一文了解券商於舜宇(02382.HK)公布業績後最新觀點及目標價
舜宇光學科技(02382.HK)公布中期業績後今早股價捱沽，盤中曾低見131.1元一度挫11.5%，市場擔心公司於今早10點半召開的分析員會議上會否下調對今年營運指引，及關注美國加強限制華為獲取美技術措施，會否對舜宇構成負面影響。公司昨收市後公布截至今年中期業績，營業額188.64億元人民幣按年升21.1%，純利17.49億人民幣按年升22.2%(本網早前綜合5間券商預期舜宇上半年純利介乎17.14億元至18.35億人民幣，中位數17.32億人民幣)，每股盈利159.84分。維持不派中期息。
舜宇今年上半年毛利升28.4%至36.76億人民幣。毛利率約19.5%，較去年同期上升約1.1個百分點。毛利率的上升主要是由於光電產品事業下的手機攝像模組的毛利率較去年同期有所上升。
【績後股價挫 憂下調指引】
中金指，舜宇今年上半年業績最大的負面因素，是旗下光學零件事業的毛利率按年跌2.6個百分點，主要是智能手機鏡頭，令投資者關注相關業務是否面臨同業瑞聲(02018.HK)的競烈競爭，而正面因素包括手機鏡頭模組收入及毛利維持強勁，維持對舜宇「跑贏行業」評級及目標價138元。
摩根士丹利發表報告表示，舜宇光學上半年純利大致符合該行預期，基於公司旗下客戶多元化，維持對其「增持」投資評級及目標價170元，但關注中美關係緊張，對公司營運潛在帶來風險。該行認為，該公司在智能手機業務上正如期推展，但料車載鏡頭指引潛在有下調風險，故下調對舜宇於2020年至2022年純利預測各2%、5%及5%，以反映手機攝像模組平均售價增長遜預期。
麥格理表示，就美國商務部工業及安全局加強限制華為及其非美國聯屬公司獲取美國技術，進一步將21個國家中的38個華為聯屬公司列入實體清單，對清單內所有實體實施根據《出口管理條例》的許可證要求；該行認為事件對舜宇影響為中性至輕微負面，而舜宇客戶覆蓋主要安卓平台的智能手機生產商如三星、小米(01810.HK)、Oppo及Vivo，但其並無蘋果公司的訂單。自華為手機未能使用Google手機服務，海外的高端手機市場份額正流向蘋果及三星，料華為因晶片供應緊絀，在中國高端智能手機市場份額將會流失予蘋果公司。
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本網綜合9間券商予其最新評級及目標價：
券商│評級│目標價(港元)
瑞信│跑贏大市│207元
摩根士丹利│增持│170元
摩根大通│增持│165元
花旗│買入│160元
麥格理│跑贏大市(正檢討)│152元(正檢討)
大和│買入│142元
中金│跑贏行業│138元
野村│中性│135元
高盛│買入│120元
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券商│觀點
瑞信│手機鏡頭模組出貨量增加，毛利率改善提升
摩根士丹利│下調純利預期，料車載鏡頭指引潛在下調風險
摩根大通│業績符預期，手機鏡頭模組毛利鞏固
花旗│中期業績符預期，手機攝像模組業務提升
麥格理│相機模塊毛利潤率勝預期
大和│中期業績符預期，仍是行業首選
中金│中期業績表現參差，相機模塊出貨量增長抵消鏡頭業務疲弱影響
野村│上半年淨利潤符預期，鏡頭業務疲弱利潤貢獻轉移至相機模塊
高盛│相機模塊出貨量增長超預期
(ta/w)
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