综合5间券商预期中移动今年上半年服务性收入介乎3,585亿至3,627.96亿人民币，较去年同期3,514.25亿人民币，按年上升2%至3.3%，中位数3,610亿人民币，按年升2.8%。投资者将聚焦中移动推动5G计划包括每用户平均收入(ARPU)及移动互网接入流量(DOU)计划、未来何时於今年内进行新一轮中央采购、公司与中国广电签5G合作协议的未来计划、及会否提及明年5G建设资本开支计划等。

【料业绩平稳 次季ARPU改善】

中金上月底报告估计，中移动中期收入按年跌1.1%，其中服务收入可按年升2.4%，估计其息税折旧销前利润(EBITDA)按年下降4.1%，料纯利按年微跌0.2%，主要是因5G基站维护和电力费用上升所致。该行指，中移动截至今年6月底总用户数按年增加1.3%(按月持平)，首季度疫情导致的第二卡槽用户数大幅流失的影响基本消除，6月末其5G用户数量按月升26.2%至7,020万，5G渗透率达到7.4%随着5G持续渗透以及低端客户携号转网，该行料ARPU降幅有望收窄。

美银证券料中移动上半年纯利录563.05亿人民币按年微升0.4%，估计收入3,790亿人民币，料其EBITDA按年跌5.4%至1,430亿人民币，料其今年上半年EBITDA毛利率，会由去年同期38.8%降至37.7%，相信市场将关注中移动推动5G进展，公司於今年3月曾扬言今年5G资本开支为1,000亿人民币，并已完成25万个5G基站，市场将注视中移动於今年第三季季尾至第四季初将进行新一轮基站中央采购招标。

中银国际料中移动今年上半年服务性收入按年升2%至3,585亿人民币，料移动服收入按年升1.9%至3,234亿人民币，料EBITDA录1,424亿人民币按年跌5.1%，料每股中期息降至1.4港元，估计其旗下移动业务上半年ARPU按年持平於57.1元人民币，料其今年第二季移动业务ARPU，可由首季53.4元人民币升至季内60.7元人民币。

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本网综合8间券商预期中移动今年上半年录纯利介乎542.45亿元至572.5亿元人民币，较去年同期560.63亿元，按年倒退3.2%至增长2.1%，中位数559.77亿人民币，按年跌0.2%。

券商│今年上半年纯利预测(人民币)│按年变幅

瑞银│572.5亿元│+2.1%

摩根大通│565亿元│+0.8%

美银证券│563.05亿元│+0.4%

里昂│560亿元│-0.1%

中金│559.54亿元│-0.2%

中银国际│559亿元│-0.3%

摩根士丹利│557.8亿元│-0.5%

杰富瑞│542.45亿元│-3.2%

按中移动2019年上半年纯利560.63亿人民币计

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综合5间券商预期中移动今年上半年服务性收入介乎3,585亿至3,627.96亿人民币，较去年同期3,514.25亿人民币，按年上升2%至3.3%，中位数3,610亿人民币，按年升2.8%。

券商│今年上半年服务性收入预测(人民币)│按年变幅

摩根士丹利│3,627.96亿元│+3.3%

摩根大通│3,619亿元│+3%

里昂│3,610亿元│+2.8%

中金│3,597.82亿元│+2.4%

中银国际│3,585亿元│+2%

按中移动2019年上半年服务性收入3,514.25亿人民币计

(ta/w)

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