国办顶层设计加码，平安好医生（1833.HK）入选恒生科技指引发市场再度升温

近日，平安好医生迎来“双喜临门”，重磅利好接踵而至。

行业政策的利好方面，7月21日国办的发文，有望对互联网医疗政策的进一步放开，该政策起到了一锤定音的作用，未来会进一步放宽互联网诊疗范围，将符合条件的互联网医疗服务纳入医保报销范围。除了重申互联网医疗进入黄金发展期观点，我们还认为作为行业龙头的平安好医生能成为行业成长的最大受益者之一。

另外，7月27日恒生指数公司将正式推出恒生科技指数，这是继恒生指数、国企指数之后的又一受全球投资者关注的重磅港股旗舰指数，意在打造出港版“纳斯达克”，而被纳入该指数的平安好医生，占据新指数成分股比重的3.98%，位列第十位。平安好医生入选亚太地区最重要资本市场之一的科技股旗舰指数，意味着其领先的科技和互联网优势，有机会进一步凸显，并得到广泛的推广。

这两个方面的重磅利好，或会引发市场对公司成长活力有了较大幅提升的评判。截至2020年7月22日，平安好医生最高价创下每股127.4港元，较7月20日收市价累计上涨约11.5%，最高总市值超过1300亿港元。

一、政策再迎来重磅利好，顶层设计加码助推互联网医疗行业进入黄金期

7月21日，国务院办公厅《关于进一步优化营商环境更好服务市场主体的实施意见》。市场认为，互联网医疗行业迎来最强政策红利窗口，这是继7月15日多部门联合发文鼓励以互联网优化就医体验，打造健康消费新生态之后，又一重磅的顶层设计利好。

该意见文件指出，“进一步放宽互联网诊疗范围，将符合条件的互联网医疗服务纳入医保报销范围”，这一方向与此前医保局、卫健委、发改委等部门的政策方向保持一致，体现出政策的延续性和趋势性。

文件也给行业热议的诊疗范围、医保支付、审批标准等三个方面指明了下一步方向，具备现实意义。国办对相关部门未来工作提出了更具体指导方向，这意味着未来如医保报销、诊疗服务开展等前期政策方向有望加速出台具体落地细则，不少业内人士指出，国办文件的指导驱动行业有更大的发展空间。

业务范围以及合规边界的界定，将直接利好行业快速且健康成长，也会对互联网医疗应用的创新起到加速推动作用。政策环境、监管环境的进一步优化，医保商保等支付方的深度参与，有利于打破互联网医疗行业的多年瓶颈，进一步推动行业创新。

国办政策的重要性在于有望显著加速后期各类具体政策细则的制定，加上疫情之后，国家医保局、卫健委等相关部门已多次发文推动并规范互联网医疗的发展，未来的政策监管的边界明晰后，对行业参与者的战略布局将起到十分重要的方向性指引。随着相关顾虑消除，确定性增强，预期行业参与者的战略布局将更加坚定，对产业的投资规模亦加速增长 。

综合而言，国办政策公布体现了政策高度的提升，顶层设计加码对互联网医疗的进一步放开、鼓励和界定起到了一锤定音作用，助推互联网医疗行业进入黄金期。

回到资本市场，7月21日国办的发文，不仅引起了互联网医疗企业关注，将符合条件的互联网医疗服务纳入医保报销范围等实质性利好，也带动了二级市场的表现，互联网医疗板块及互联网概念股均纷纷直线拉升。当日，互联网医疗龙头企业的平安好医生涨幅达到9.62%，市值突破了1300亿港元，公司的股价表现再次印证了我们以往观点——平安好医生已经实现多维度全面领先，基本完成前瞻性战略布局，稳居行业龙头地位，未来有望从互联网医疗行业的黄金成长期和政策推动落地中分享到更大益处。

二、入选恒生科技指数，平安好医生迎来新机遇

7月20日恒生指数公司公布，定于2020年7月27日推出恒生科技指数，平安好医生获纳入该指数，占新指数成分股比重为3.98%，排名前十。同时，阿里巴巴、腾讯控股、美团点评、小米集团等多个具备代表性的互联网科技公司也被纳入至该指数当中，因此高规格和高门槛的特征显著。

业内人士认为，恒生指数公司之所以推出恒生科技指数，意在打造出港版“纳斯达克”，透过纳入中国代表性的互联网科技或创新型公司，来增强港股市场对全球资金的吸引力。

众所周知，港股市场中一直以恒生指数、国企指数为衡量行情的大市风向标，恒生指数公司此番重磅打造的新一代旗舰级指数——恒生科技指数，不但延续了港交所实施市场改革的决心，也反映出其有意欲角逐全球资本高地的雄心壮志，2019年港交所蝉联了全球IPO冠军宝座，即使在疫情期间，2020上半年港交所IPO融资额依然跻身全球前四。普华永道预计，在下半年二次上市、新经济和生物科技企业的IPO项目将成为港交所募资的主要驱动力。此时配合推出的恒生科技指数，实际上是一个吸引全球资本及拟上市企业的“大礼包”。

恒生科技指数，不但能够比以往的恒生指数、国企指数更好地代表未来经济、未来行业的发展趋势，也利于吸引更多科技创新企业选择港股市场作为第一或第二上市地。因此，能够成为恒生科技指数成分股的上市公司，必然是经过千挑万选的，从市场竞争力、行业代表性、市值规模、资本市场流动性等角度评判，都是一等一的“种子”选手，由多家知名的、优质的互联网和科技公司构成的恒生科技指数的设立，势必能快速吸引全球数以万亿规模起算的被动式证券投资基金（ETF）进行复制跟踪建仓，并且进一步加强了成分股在全球资本市场的影响力和知名度，全球专业的证券研究机构报告对此的覆盖和更新频率将持续提升，有利于相关公司投资价值的深入挖掘和定价准确。

以平安好医生为例，被纳入恒生科技指数公司后有望迎来了新机遇。大行摩根士丹利于7月20日发报告称，平安好医生在指数推出后可能会有更多的被动和主动资金流入，这里也会包括科技类主题基金带来的资金，预期公司的市场流动性将得到进一步改善；据大摩统计，目前，平安好医生一年期的日均交易量为6000万美元。而我们预计，纳入恒生科技指数公司之后的平安好医生的日均交易量的“天花板”将被大大抬升，流动性的溢价或支持公司估值的扩张。

另外，大摩在研报中指出，平安好医生未来利好催化剂主要包括：线上医疗咨询市场发展增速超预期；与保险企业、公司、政府展开更多合作。由此可见，无论是2B或是2C，线上或线下，处于互联网医疗这一快速成长赛道的平安好医生仍会被预期在多个方面有望继续取得进一步的突破。

截至最新日期，在互联互通的沪深港股通机制下，平安好医生的港股通持股比例已经上升至9.70%，相对于成熟的国际级知名中国上市公司15%左右持股比例均值，仍存在提升空间，来自全球及国内的充裕资金、降低信息不对称的专业研究，都将有利于公司市场价值的重塑和内在价值的回归。