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聊聊市場,還有你關心的消費與科技股
格隆匯 05-20 19:34

1

520,表白的好日子,A股卻不爭氣,但跌幅不明顯。其中,上證指數下跌0.51%,深圳成指和創業板指數分別下跌0.94%、1.21%。

(來源:Wind)

其實,A股近來已經橫盤10來個交易日了,既不大漲,也不大跌。滬指每天漲跌1%以內,似乎在等待着某個時機來選擇向上or 向下的方向。

縱觀全年,A股表現相對剛立,還算不錯。其中,上證指數倒跌5.5%,深圳成指上漲4.9%,創業板指數依舊遙遙領先,大漲近18%。

(行情來源:Wind)

行業板塊上,分化很是明顯。其中,醫療保健大漲21%,日常消費、信息技術紛紛大漲超過10%。此外,除了電信服務外,其餘7大板塊紛紛收跌,尤其能源、房地產、金融跌勢最為明顯。

(行情來源:Wind)

醫藥按表不説,我們來講講最近大熱的大消費與大科技。

2

茅台,A股股王。近來頻頻成為投資者關注的焦點。

為何?大漲了唄。

茅台從3月19日的960元直衝至當下最高的1364元,累計漲幅超過33%。要知道,這可是1萬多億的大盤股,漲起來卻像是小盤“成長股”一般。

你能理解市場的瘋狂嗎?看股票社區,有股友反饋,菜市場大媽都知道買茅台可以賺大錢了。

(來源:網絡)

投資羣、菜市場,茅台成為了人們心目中的無冕之王。券商分析師,更是火上澆油。

幾天前,中泰證券宏觀分析師樑中華在券商研報中直呼“買茅台=買黃金”。  

在他看來,從長期來看,如果紙幣不斷超發,只要供給速度較慢、能夠長期存活下來的資產,其以紙幣標價的名義價格都是受益的。不僅僅是黃金,大類資產中也有一些其它類似資產,比如茅台酒,也符合這種特性。

還有李迅雷也發文指出,貴州茅台公司生產的不僅僅是白酒,某種程度上可以説是一種“貨幣”。貴州茅台的股價和黃金價格的走勢有很大相關性,優質資產長期更加受益於貨幣超發。

“黃金酒”概念橫空出世。而最近1個多月,茅台確實也是被市場當成了猶如黃金般的“避險”資產來對待了。在如此大張旗鼓宣傳下,茅台能不被追捧嗎?

股價連續大漲,是所有人拿真金白銀投票投出來的,也從一定程度上表明市場急切期盼着茅台提價。但提價有一定的不確定性。一方面,今年通脹壓力大,茅台作為國企,會有牽絆與壓力。雖然茅台提價,其實對於CPI整體提升的影響會很小,但它是新聞素材獵物,容易被放大炒作。

另一方面,茅台有可能採取加大直銷渠道,相當於變相提價。兩種方式,選其一,維持10%的營收增速目標。

茅台業績確定性較高,無需質疑,但股價的持續暴漲並不能無止境持續,現在大漲無非就是透支了未來的股價增長空間。

當券商、散户、甚至玩黃金的大媽,都在聊茅台的時候,是不是風險已經加速聚集呢!

除了茅台,近來被極度吹捧的還有“調味品茅台”——海天味業。3月19日以來,海天味業累計上漲48%,也於昨日再創歷史新高。

(來源:Wind)

然而,海天一季度營收增速7.17%,歸母淨利潤增速9.17%。這相比過往3年20%以上的利潤增速,失色不少。

(來源:Wind)

今年,餐飲受疫情影響較大。即便現在5月份了,你去各大購物商超,人流量還是沒有恢復到疫情之前。

然而餐飲渠道的收入卻佔整個海天味業收入的60%,不管是短期,還是整個年度,海天味業都將遭遇不小的增長壓力。

基本面的情況,根本不具備促使海天味業40個交易日飆漲1200億元市值。

何來的勇氣?唯一的解釋是,資金扎堆,情緒使然。

一個白酒龍頭,一個消費品龍頭,業績基本面多多少少受到波及,但資本市場卻不是那麼一回事。主流預期的糾偏,需要等業績數據來證偽。

3

再看看科技。

3月底以來,追蹤半導體行業的指數基金——半導體50(512760)已經累計上漲25%。

(來源:Wind)

具體到個股,拋開新股芯瑞達、派瑞股份外,中微公司大漲72%,長電科技大漲58.6%,紫光國微大漲51%,捷佳偉創、北方華創、卓勝微、華峯測控、聖邦股份紛紛大漲40%。

(來源:Wind)

一片樂觀大漲之下,還記得3月份板塊整體回調30%,半導體個股基本回撤40%的慘烈情景嗎?

果真,韭菜的記憶只有3秒。

近來,半導體的大漲,跟中芯國際迴歸A股、美國再度制裁華為等消息面有較大關聯。畢竟,半導體不能看業績,需要新的噱頭來炒炒題材。

3月下旬,半導體一再深度回調,視而不見。等漲起來之後,眾多散户蜂擁而至,憑藉着大國重器、國產替代等故事來麻痺自己,給自己足夠的所謂理由來買入。

國產替代是半導體發展的長期趨勢,但技術的追趕甚至超越,哪會1、2年就能實現的?但散户基本把長期邏輯當成了短期的意淫來瞎炒。

再看估值,你根本無法相信自己的眼睛:

中微公司動態PE627倍,通富微電455倍,芯源微、晶晨股份、北京君正均超過300倍,北方華創、國科微、神工股份、聖邦股份均超過200倍。

(來源:Wind)

如此咋舌的市盈率,簡直就是“市夢率”,讓理性投資者無從下手。還記得樂視的口號嗎——讓我們一起,為夢想窒息。

半導體的瘋狂,亦是A股整個科技股的真實映照。

4

未來,A股整體走勢,無非從兩個大維度——基本面和流動性,來綜合研判。

宏觀基本面,主要分拆成3駕馬車——消費、投資、進出口。1-2月消費增速同比-20.5%,而3月回升至-15.8%,4月繼續環比回升至-7.5%。4月全國基本已經復產復工,但消費增速邊際回升減弱,整體低於市場預期0.5個百分點。

投資亦是如此。前 4月製造業投資增速為-18.8%,降幅收窄6.4%;前4月房地產投資增速為-3.3%,較前值回升較快。前4月基礎設施投資同比增速-11.8%,比前期下降幅度收窄7.9%,這一幅度同樣低於前值的10.6%,説明基建投資的恢復邊際改善幅度也有所減弱。這與市場預期的基建扛經濟大旗,有一定差距。

進出口佔比經濟總量的比例較小,這裏不展開講。整體而言,4月環比3月,宏觀基本面繼續改善,但邊際改善幅度在減縮,市場期待的報復性消費沒有來,基建發動機也還沒有達到市場預期的爆發。

4月份的數據,股市已經Price in進去了,市場交易的是預期。接下來,我們需要密切關注大會上關於宏觀經濟增長目標的重磅新聞。這將會是股市向上或向下的重要決定因素之一。

今年是完成小康目標的最後一年,要實現則經濟會保5。一季度是-6.8%,如果今年總體要達到5%,二季度就必須來個深V大反轉,至少達到5%,或者6%以上,三四季度至少達到9%以上!

如果大會提出實現5%的增長目標,就將遠遠超過市場主流預期,無疑重大利好基本面,刺激股市向上走。

再看流動性。今年降準、降息多次上演。也讓市場期待進一步寬鬆,畢竟政治局會議多次強調積極財政政策要更加積極有為,穩健貨幣政策要更加靈活適度。

但市場非常充裕的流動性,讓央媽暫時踩了踩剎車。

其實,在5月10日的時候,就有一些貨幣政策線索。央行一季度報告貨幣政策走勢章節中,提到:

“進一步把握好流動性投放的力度和節奏,維護貨幣市場利 率在合理區間平穩運行......維護我國在全球主要經濟體中少數實行正常貨幣政策國家的地位”

並且,全文報告沒有討論市場期待已久的存款基準利率下調。這些表態也説明了央行對於接下來的貨幣政策持有相對“偏鷹”的態度。

不過,在接下來的大會上,依舊可能有一些邊際變化的表述,這都是值得我們密切關注的。

總之,大會要來了,所謂會前“不會暴跌”的市場心裏保護會被拿走,接下來是向上還是向下,還得取決於進一步的宏觀數據披露來進行選擇。

當然,目前火熱的消費和科技,如果本身就是拿着的核心優秀公司,不妨可以繼續持有,但沒有上車的同志,那還是謹慎一些吧,真不可盲目衝進去!

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