综合13间券商预测，阿里巴巴截至今年3月底止非公认会计准则纯利料介乎1,221.01亿至1,317.67亿元人民币，较上年同期934.07亿人民币，按年上升30.7%至41.1%，中位数为1,272.09亿元人民币(按年增加36.2%)。在新冠疫情令全球股市波动，券商料阿里2020财年(截至3月底止年度)第四财季非公认会计准则纯利介乎约170亿至190亿人民币将按年倒退15.5%至24.4%，主要受到按市值入账投资公允值变动所影响。

此外，综合28间券商预测，阿里巴巴全年度收入料介乎4,777.24亿至5,086.6亿元人民币，较上年同期3,768.44亿人民币，按年增加26.8%至35%，中位数为5,025.32亿元人民币(按年增加33.4%)。投资者将聚焦阿里管理层最新业务指引，包括电商竞争情况、疫情下客户端及商业端业务发展、未来菜鸟、蚂蚁金服、云计算向商业端的输出拓展空间等，及中美贸易战若升级的潜在影响等。

【复苏胜预期 利润率承压】

中金估计，阿里全年度纯利按年升67%、收入达5,042亿人币币增长达33.8%(可超出公司此前5,000亿人民币指引)，估计非公认会计准则纯利升35.5%。该行预计阿里第四财季度收入按年升16%至1,088亿元人民币，可超出市场预期2%，但利润或承压，预计第四季度经调EBITA按年跌22%至162亿元人民币，经调整净利润为163亿元人民币，低於市场预期2%。全年度非公认会计准则纯利料为1,265亿元人民币，按年升35.4%。

该行估计阿里第四财季营业利润率由上财季24.5%降至5.5%，利润率受压，主要由於低利润率业务增长速度快於高利润率业务，公司3月份加大营销投入以促进成交总额(GMV)恢复，部分创新业务如钉钉等在疫情期间发展较快，成本费用增加，但有关业务未有明确变现模式，与及公司数字文娱业务亏损进一步扩大，主要由於公司确认播放旺季期间的内容成本，同时部分广告主预算受到疫情负面影响。该行料阿里截至3月全年营业利润率17.9%、估计截至明年3月底止全年营业利润率进一步降至14.9%。

花旗上月报告指出，中国零售市场复苏胜预期，但跨境贸易及国际零售在疫情扩散下面对更大困难，阿里已推动补贴协助供应商，相信将强化公司整体生态圈。该行预计阿里巴巴全年度纯利按年升69%至1,479.88亿人民币，料非公认会计准则纯利按年升41%至1,317亿元人民币，收入按年升33%至5,010.86亿元人民币。

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本网综合16间券商预测，阿里巴巴截至今年3月底止全年度纯利料介乎1,385.09亿至1,652.02亿元人民币，较上年同期876亿人民币，按年增加58.1%至88.6%，中位数为1,474.51亿元人民币，按年增加68.3%。

券商│截至今年3月底止全年度纯利预测(人民币)│按年变幅

法巴│1,652.02亿元│+88.6%

国盛证券│1,627.73亿元│+85.8%

野村│1,522.29亿元│+73.8%

高盛│1,510.72亿元│+72.3%

方正证券│1,508.62亿元│+72.2%

杰富瑞│1,495.57亿元│+70.7%

花旗│1,479.88亿元│+68.9%

广发证券│1,475.05亿元│+68.4%

农银国际│1,473.97亿元│+68.3%

汇丰环球研究│1,471.08亿元│+67.9%

摩根士丹利│1,449.72亿元│+65.5%

安信证券│1,449.67亿元│+65.5%

里昂│1,436.84亿元│+64%

瑞银│1,435.33亿元│+63.9%

中信证券│1,412.99亿元│+61.3%

国金证券│1,385.09亿元│+58.1%

按阿里截至2019年3月底止全年度纯利876亿人民币计算。

综合13间券商预测，阿里巴巴截至今年3月底止非公认会计准则纯利料介乎1,221.01亿至1,317.67亿元人民币，较上年同期934.07亿人民币，按年上升30.7%至41.1%，中位数为1,272.09亿元人民币，按年增加36.2%。

券商│截至今年3月底止非公认会计准则纯利预测(人民币)│按年变幅

花旗│1,317.67亿元│+41.1%

高盛│1,295.03亿元│+38.6%

广发证券│1,290.18亿元│+38.1%

大和│1,282.22亿元│+37.3%

杰富瑞│1,277.1亿元│+36.7%

光大证券│1,272.71亿元│+36.3%

安信证券│1,272.09亿元│+36.2%

德银│1,269.04亿元│+35.9%

中金│1,264.96亿元│+35.4%

海通国际│1,257.70亿元│+34.6%

中信证券│1,246.98亿元│+33.5%

摩根士丹利│1,233.49亿元│+32.1%

麦格理│1,221.01亿元│+30.7%

按阿里截至2019年3月底止全年度非公认会计准则纯利934.07亿人民币计算。

另综合28间券商预测，阿里巴巴截至今年3月底止全年度收入料介乎4,777.24亿至5,086.6亿元人民币，较上年同期3,768.44亿人民币，按年增加26.8%至35%，中位数为5,025.32亿元人民币，按年增加33.4%。

券商│截至今年3月底止全年度收入预测(人民币)│按年变幅

高盛│5,086.6亿元│+35%

第一上海│5,071.51亿元│+34.6%

摩根大通│5,060亿元│+34.3%

中信证券│5,059.02亿元│+34.2%

大和│5,046.32亿元│+33.9%

里昂│5,043.09亿元│+33.8%

中金│5,041.73亿元│+33.8%

汇丰环球研究│5,039.71亿元│+33.7%

杰富瑞│5,037.97亿元│+33.7%

安信证券│5,037.09亿元│+33.7%

光大证券│5,030.49亿元│+33.5%

摩根士丹利│5,028.48亿元│+33.4%

德银│5,028.05亿元│+33.4%

野村│5,027.07亿元│+33.4%

农银国际│5,023.56亿元│+33.3%

国金证券│5,022.36亿元│+33.3%

瑞银│5,022.26亿元│+33.3%

法巴│5,021.31亿元│+33.2%

工银国际│5,019.15亿元│+33.2%

瑞信│5,018.41亿元│+33.2%

花旗│5,010.86亿元│+33%

海通国际│5,008.81亿元│+32.9%

广发证券│5,006.16亿元│+32.8%

国盛证券│5,003.03亿元│+32.8%

麦格理│5,002.64亿元│+32.8%

美银证券│4,962.34亿元│+31.7%

方正证券│4,800.44亿元│+27.4%

国信证券│4,777.24亿元│+26.8%

按阿里截至2019年3月底止全年度收入3,768.44亿人民币计算。

(fc/w)

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