作者：劉昌源

來源：上海證券報

4月3日，和瑞幸咖啡同一大股東的港股公司神州租車開盤後一瀉千里，一度暴跌近七成。隨後，開盤不到45分鐘的神州租車緊急停牌，停牌前跌約54.4%，成交2.73億港元。

來源：Wind

雖然瑞幸暴雷事件已經發酵一晚，但神州租車港股並未直接大幅跳空低開，開盤報價4.15港元，相較昨日4.3港元的收盤價跌幅並不大，理論上給了眼疾手快的投資者出逃的機會。

不過，進入連續競價交易5分鐘後，神州租車跌幅便擴大到30%。上午10時，跌幅達到最大的68%左右。

隨後，神州租車發佈公告，該公司股份和債券於10時14分起停止買賣。11點48分，神州租車發公告稱，公司股票於10點14分起短暫停止買賣，以待刊發一則可能構成公司內幕消息的澄清公告。

截至發稿，神州租車成交額達2.73億港元，在全部港股中排在13位。而神州租車近期成交額大都在百萬或千萬港元級別，例如昨日成交額僅380.9萬港元。神州租車最新市值為41.55億港元。

對於神州租車今日的暴跌，中泰國際策略分析師顏招駿認為，一方面，兩家公司（神州租車與瑞幸咖啡）的大股東都是同一人，市場擔憂神州租車也有財務造假的可能性。另一方面，瑞幸咖啡有概率面對鉅額索賠，投資人可能害怕大股東會拋售神州租車套現。

01、神州租車與瑞幸咖啡的淵源

瑞幸咖啡創辦於2017年，在登陸美股之前瑞幸咖啡的融資與陸正耀及神州系密切相關。

據悉，2018年6月，瑞幸咖啡正式引入風投機構。A輪融資2億美元，引入大鉦資本、愉悦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、君聯資本。東方財富Choice顯示，大鉦資本創始人黎輝、愉悦資本創始人劉二海此前曾擔任神州租車非執行董事。

2018年11月，瑞幸咖啡啟動2億美元B輪融資，A輪資方除君聯資本之外全部跟投，同時引入中金公司。2019年4月，貝萊德所管理的私募基金在IPO前突擊入股，投資1.25億美元。

據瑞幸咖啡2019年5月份披露的招股書，彼時陸正耀家族持有普通股比例為30.39%；瑞幸咖啡CEO錢治亞家族信託控制下的Summer Fame Limited實益持股比例為19.59%；大鉦資本和愉悦資本分別持股11.84%、6.72%。

大股東圖

而港交所披露易顯示，神州租車大股東為陸正耀夫婦，持股29.36%。

來源：港交所披露易

02、推土機面前誰人撿鋼鏰？

市場將在洶洶跌勢之前抄底的行為喻作“在推土機面前撿鋼鏰”，意指為了小利而承擔被巨大虧損埋葬的風險。

那麼此次神州租車的暴跌對於投資者而言，究竟是難得一遇的抄底良機還是將掩埋一切無知者的崩塌？

買入席位圖

巨震之下常見勇夫。富途交易軟件實時數據顯示，通過知名港美股互聯網券商富途證券席位買入的金額達1591.5萬港元，高居榜首。

能否抄底？顏招駿直言，不建議投資者去接“掉下來的飛刀”。

“神州租車自2015年高見22港元后便一直下跌，過去幾年業績不濟，淨利潤從2014年的4.3億人民幣，下滑至2019年的3千萬元。最近三年淨利潤倒退，股本回報率及淨利潤下降。缺乏基本面支持的公司不值得抄底。”顏招駿認為。

顏招駿稱，瑞幸不僅將面對外國投資者的鉅額索賠，還可能面臨中國投資者的訴訟。

根據最新《證券法》，在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規定處理並追究法律責任。這意味着內地投資者參與了瑞幸的投資，並受到其誤導產生損失，瑞幸咖啡有可能要因此被追究法律責任。

03、A股也有被牽連者

2019年9月，哈爾斯與瑞幸咖啡簽訂為期3年的合作框架協議，哈爾斯將根據瑞幸咖啡的要求進行luckin coffee周邊產品的相關開發、製作。瑞幸咖啡將在其所有渠道進行雙方聯名產品的推廣和銷售，包括但不限於luckin coffee APP/小程序(包括相關實體店鋪)、luckin coffee瑞幸咖啡天貓旗艦店、luckin coffee瑞幸咖啡京東旗艦店。

眼看瑞幸爆雷狂跌，一場始於“杯具”合作會否成為悲劇？

公開資料顯示，哈爾斯是目前國內杯壺行業唯一的上市企業，雙方合作內容包括杯壺類的 luckin coffee 周邊產品，產品的銷售渠道包括luckin在全國 40 個城市的近 3000 家門店以及所有銷售渠道推廣。

3月20日開始，哈爾斯開啟暴漲暴跌行情。3月26日龍虎榜數據顯示，超大單、大單和中單紛紛賣出，僅有小單資金買入較多。4月3日，截至中午收盤，哈爾斯跌3.23%，報4.8元。

來源：Wind

根據哈爾斯官方信息披露，截至2月底，公司復工率約為70%，且訂單充足。而在回覆消費者關於公司正與哪些IP進行合作的問題時，luckin並未被提及。截至記者發稿，公司投資者聯繫電話一直處於無法接通狀態。

除了哈爾斯，以瑞幸為客户之一的分眾傳媒股價“躺槍”。截至4月3日午間收盤，分眾傳媒股價跌逾6%。

分眾傳媒2018年年報顯示，神州租車、餓了麼、瑞幸咖啡等品牌選擇分眾作為線下核心媒體。

互動易上，有關公司與瑞幸的合作以及對分眾傳媒的影響等問題成為投資者關心的熱點。但是，截至記者發稿，分眾傳媒尚未對此進行迴應。