作者 | 杨继云

来源 | 投资界PEdaily

一笔从未公开的投资浮出了水面：美国老虎环球基金宣布已入股抖音和TikTok母公司字节跳动。

3月30日，老虎环球基金在给投资者的信中透露：过去21个月中，以低价购买了字节跳动的股权。据悉，老虎环球基金一开始以375亿美元估值入股字节跳动，后来通过在二手市场收购更多股权，增加了对字节跳动的持股比例。

投资界（ID：pedaily2012）向字节跳动方面求证，对方回复称不予置评。但外媒爆出了更多细节：字节跳动的股权最近在二手市场易手，估值在900亿美元至1000亿美元之间。换言之，老虎环球基金最早的一笔投资在短短21个月赚了两倍多。

自2020年以来，逆势增长的字节跳动成为VC/PE圈私下讨论的焦点。一位投了今日头条的投资机构创始人在朋友圈写道：“疫情中受益的是TikTok和Lark，字节跳动的海外短视频和在线办公产品。”2月，TikTok的下载量创下有史以来单月最高纪录，迄今全球总下载量逼近20亿次。

创业八年，如今这个庞然大物开始着手准备IPO。一位接近字节跳动的人士告诉投资界，字节跳动是否到美股IPO，很大程度上取决于美国监管层面对于抖音和TikTok的态度，“不封杀（TikTok）就去。”

一笔长达21个月的投资：

字节跳动估值暴涨至1000亿美元

3月30日，老虎环球基金宣布已成为了字节跳动的股东。

字节跳动最新一笔公开投资是在两年前。2018年9月，媒体圈纷纷流传字节跳动获得软银、KKR、春华资本等机构投资的30亿美元融资，两个月后，软银公开证实的确出手字节跳动，但对投资金额绝口不提。自此，字节跳动估值达750亿美元，成为全球估值第二高的独角兽。

也是从那时起，老虎基金开始布局，但并未公开。直至到2020年3月30日，老虎基金在最近给投资者的信中透露了这笔投资：“在过去21个月中，以未来自由现金流的较低倍数购买了字节跳动的股票。”

据知情人士表示，老虎基金开始以大约“750亿美元估值”一半的价格即375亿美元获得字节跳动股权，后来通过在二手市场收购更多股权，增加了对字节跳动的持股比例。但具体的投资金额并没有披露。

更多的细节流出。根据外媒的报道，字节跳动的股权最近在二手市场易手，估值在900亿美元至1000亿美元之间。对于这些投资入股交易，老虎基金拒绝置评，字节跳动也回复称：对市场传言不予置评。

针对最新1000亿美元估值的说法，字节跳动也没有给出进一步的回应。不过，北京某专注老股转让的投资人向投资界透露，近期市场有个人LP正在转让字节跳动的老股，“比较着急，自己的资金压力比较大，为了缓解一下。”

猛兽独行，但夹道围观者众，字节跳动的估值时时牵动各方神经。尽管业界最常以750亿美元的估值来衡量字节跳动，但这已经是近两年前的评判数字，实际上从去年起就曾不断有消息表明字节跳动的估值升到900亿美金。

2019年4月，字节跳动开启大范围期权换购，以期权变年终奖。当时，据部分知情人士透露，对老员工来说，44美元的每股期权价值所对应的公司估值为660亿美元，而新员工期权的60美元，所对照的估值则为900亿美元。虽然估值成谜，但一个不争的事实是，字节跳动已成一个庞然大物。

靠什么撑起千亿美金估值？

没想到，大家最终的敌人是字节跳动

外界好奇，这家公司靠什么撑起千亿美金估值？

过去几个月，字节跳动的逆势增长速度令人咋舌。一位投资了今日头条的机构创始人在朋友圈写道：“疫情中受益的是TikTok和Lark，字节跳动的海外短视频和在线办公产品。动荡的世界格局下，手握现金安全，还是选择最有创新生命力的组织安全？”

疫情之下，TikTok正以迅猛之势席卷全球。一组数据可以直观展现它的战绩：迄今为止，TikTok全球总下载量达19亿次，逼近20亿；上个月，TikTok以1.13亿次下载量和5040万美元的应用内收入再创纪录，成为有史以来数据最高的一个月；2019 年 TikTok 在美国市场用户规模增长了 97.5%。

在估值750亿美金的那轮投资中，软银、KKR等国际资本的进入很大程度上源于对TikTok的看好，同软银一样，让老虎基金出手的最直接因素也来自于TikTok在全球的大肆进攻，他们纷纷使用“投资TikTok母公司字节跳动”的字眼来对外描述这一举动。

老虎基金称：“已在热门视频应用TikTok的中国东家字节跳动公司投资并获得股份。”这些老牌机构都想在短视频风靡全球时，得以获得预想中并不低的投资回报，而TikTok这个全球短视频佼佼者，无疑是最佳选择。

“今年字节跳动的估值能不能涨到1000亿，就要看TikTok在海外能做多大了，最终估值要看全球市场的情况。”某机构投资人曾向投资界推测。不可否认，在字节跳动的全球化过程中，抖音和TikTok身上背着很大的功劳。

从本月初字节跳动组织架构的整体调整来看，张一鸣任字节跳动全球董事长，未来将聚焦全球化这个更大的挑战。很显然，字节已经把业务中心从国内调整到了全球，成为真正意义上的全球化互联网公司。

在国内，字节跳动也开始新一轮的全方位出击。最直观的感受依旧来自于抖音，在日活终于突破4以后，它抢占用户时间的计划越来越深入，最近的一次轰动源于罗永浩即将到来的电商直播首秀，这让抖音电商直播顺利突破圈层为人熟知，宣传效果可谓事半功倍。

疫情期间，抖音、西瓜视频、今日头条联合线上免费首映《囧妈》，字节跳动6.3亿买单，不仅让APP下载量激增，也由此名正言顺进入长视频和电影娱乐领域，随后上映百部电影以及线上喜剧场的播出，一切看起来都水到渠成。在能花钱办事解决的问题上，字节跳动从不拖沓。

某种意义上，字节跳动开始“树敌无数”，围剿张一鸣正成为中国互联网圈一股暗流。

在游戏领域，字节跳动从投资、收购游戏公司，到自研游戏，甚至让严授带队绿洲计划，与腾讯的战火越烧越旺；在To B端，张一鸣利用飞书以及海外版Lark与人争食，尽管入场晚，却趁着疫情期间收获飞速增长；搜索之争目前看来相对平静，但也时刻撩拨百度的心弦；此外字节跳动还组建文娱公司，更让传统院线从业者寝食难安；以及在教育领域大肆进攻……也许很多公司都没想到，自己最终的对手竟然是字节跳动。

巨无霸要IPO了

知情人：如果美国不封杀TikTok就去美股

成立八周年，字节跳动已不再是可以用创业公司来形容。接下来，大家都等待着这只巨兽登陆资本市场。

自2018年起，字节跳动IPO的消息就层出不穷。随着字节系的日渐庞大，港股、美股花落谁家的讨论愈发激烈，后来中国证监会定调改革发行上市制度，要在A股留住更多的独角兽，字节跳动的归宿也有了更多的可能。

字节跳动上市地点将会在哪里？2019年2月，科创板率先向字节跳动抛出了橄榄枝，希望它能留在A股。然而最新的消息是，英国媒体从香港方面获悉，今年第一季度，字节跳动已经开始筹备在香港上市，不过字节跳动紧急否认了这一说法。如今，字节跳动拿下KKR、老虎环球基金等国际机构的投资，被视接轨国际资本市场的信号——即将登陆美股。

这并非空穴来风。此前，一位接近字节跳动的人士告诉投资界，字节跳动是否到美股IPO，很大程度上取决于美国监管层面对于抖音和TikTok的态度，“不封杀（TikTok）就去。”该名人士曾对投资界说。

一直以来，TikTok因公司背景接连在海外遭受质疑。尤其在美国监管政策的放大镜下，TikTok甚至被视为一种威胁。

据外媒去年10月25日报道，美国的两位参议员向美国情报部门联合申请，调查TikTok是否构成“国家安全风险”，另外两位资深参议员致信美国代理国家情报总监，对TikTok的数据收集行为提出了质疑。去年11月和今年3月，先后两场美国国会参议院关于TikTok数据安全问题的听证会召开。

这两场听证会，TikTok都拒绝出席，不过私下积极斡旋。据晚点报道，字节跳动集团的政府关系部门已经出动，同时在海外准备了政治咨询和游说专家。同时，TikTok和抖音实现了在数据、产品架构、人员、商业化等各方面的完全独立，最近更是直接解散一个海外内容审核团队，力保审核团队“当地化”。

从表面上看，张一鸣似乎并不着急上市。今日头条第三任CEO朱文佳曾透露了一个小故事：在某个2015年年底的产品用户数榜单里，头条是前20名中唯一一个由2010年后成立的公司发布的产品，很多同事开始憧憬，是不是该准备上市了？结果那一年年底开年会，张一鸣说，头条是一个非常大的东西，对特别大的东西的演化要有耐心。

到了2019年，这一说法依旧没有改变：“（张一鸣认为上市）这个事情比较大，要延迟满足感，再等一等。”

在今日头条5周年大会上，源码资本曹毅作为唯一的外部嘉宾出席，他说，张一鸣就是中国的扎克伯格，头条应该是千亿美元级别的公司。

而截至2019年底，字节跳动旗下产品全球月活跃用户数超过15亿，业务覆盖150个国家和地区、75个语种，成为一个足迹遍及全球的庞然大物。

至于字节跳动能否撑起千亿美金，还是未知数，毕竟没有经历资本市场真正的考验，估值就只是一个数字而已。