一文了解券商對友邦(01299.HK)公布業績後最新目標價及觀點
友邦保險(01299.HK)今日早市股價受外圍跌勢向下，該公司昨日(12日)開市前公布截至去年業績，按固定匯率計算新業務價值按年增長6%至41.54億美元，低於本網綜合14間券商預測下限的41.95億美元。撇除香港業務的新業務價值則按年增長16%；年化新保費按年增加2%至65.85億美元；新業務價值利潤率上升3個百分點至62.9%。按實質匯率計，新業務價值增長5%；年化新保費增加1%；新業務價值利潤率上2.9個百分點。內涵價值營運溢利增加6%至86.85億美元。
公司去年總收入472.42億美元；股東應佔純利66.48億美元，按年增長165%，高於綜合12間券商預測中位數的64.27億美元。公司於2018年因有關股權及房地產投資回報的短期波動，錄得相關虧損20.63億美元；期內每股基本盈利55.21美仙，每股末期股息增10%至93.3港仙。稅後營運溢利上升8.36%至57.41億美元。
【新業務價值遜 受港業務拖累】
友邦去年旗下香港地區新業務價值錄16.21億美元，按固定匯價計按年跌5%；旗下中國內地新業務價值錄11.67億美元，按固定匯價計按年升27%。友邦保險集團首席執行官兼總裁黃經輝表示，新型冠狀病毒疫情導致面對面交流減少，對集團第一季的新業務銷售造成顯著的影響；集團已採取多項舉措，包括加速數碼平台應用以進一步支援代理招聘、培訓及銷售活動。友邦保險在中國內地的代理招聘管道仍然強勁。
【疫情與低息 臨短期挑戰】
瑞銀相信，友邦保險近期股價下跌已大致反映新型肺炎及利率風險對業務的影響，料今年下半年將迎來政策上的催化劑，加上料屆時將公布整體業務策略最新消息，屆時估值將向上重估。該行相信，利率環境對友邦的影響將較大部分亞洲同業為小，維持友邦「買入」評級，目標價自88元降至85元。
美銀證券認為，友邦保險面臨的挑戰來自新業務價值增長及低息環境，料今年上半年新業務價值急跌並非常態，但未來一至兩年正常化率增長將受中港宏觀經濟影響而受壓。該行指，友邦相對同業優勢在於投資更多元及較多長期投資項目不用於短期就市值波動入帳，但投資回報將會下降。該行下調該股目標價，由83.8元降至75.1元，相當股價對內含價值的1.7倍，維持「中性」評級。
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本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價，1間券商上調目標價，3間券商下調目標價。
券商│投資評級│目標價(港元)
星展│買入│102元
大和│買入│100元->100.02元
摩根士丹利│增持│92元
高盛│買入(確信買入名單)│91元
花旗│買入│90元
匯豐環球研究│買入│96元->90元
瑞信│跑贏大市│89元
瑞銀│買入│88元->85元
美銀證券│中性│83.8元->75.1元
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券商│觀點
星展│指管理層正面展望抵銷短期影響
大和│減息造成影響，但公司已作預備
摩根士丹利│業績表現堅韌
高盛│業績大致符預期
花旗│短期新業務價值增長存挑戰
匯豐環球研究│業績因香港業務拖累遜預期
瑞信│新業務價值及稅後經營溢利遜預期
瑞銀│認為公司對利率風險具韌性
美銀證券│全球劇變下增長放緩，但穩定並非壞事
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