巴菲特曾分享過他的投資祕訣：“價值投資就是買入並長期持有。” 最近這突如其來的新冠肺炎預計將會影響到不少企業的業績表現。那麼什麼公司是短期業績受影響，但長期價值會進一步凸顯的呢？美團點就是其中之一。

一、美團點評堅持長期主義，積極抗擊疫情

新冠肺炎使得無數人困在家中，以線下消費為主的餐飲業、酒旅業面臨重大挑戰，西貝董事長直言賬上現金只夠支撐三個月的薪酬支出，北京K歌之王宣佈與所有員工解除勞動合同或進行破產清算。 

面對公共衞生事件，生活服務類企業普遍承壓。本地生活服務電商美團點評的線下到店業務也會承壓。即便如此，疫情之下，美團仍然堅持長期主義，積極抗擊疫情，承擔社會責任。

為了支援湖北，支援奮戰在一線的全國醫護人員，1月26日，美團公益基金會宣佈捐贈2億元人民幣。目前美團的首批捐款已經落地，第一期2500萬元已經定向捐贈給了山西、江西、安徽、江蘇等9省市的援鄂醫療隊。除了定向捐贈，美團還做了很多抗疫行動，例如為武漢醫護人員免費送餐，美團快驢進貨開通綠色通道為醫院提供食材配送服務，美團單車在湖北暫停收費併為全國抗疫工作人員捐贈免費騎行卡等等。

為幫助商户度過難關，2月1日，美團推出七項商户幫扶舉措，包括針對武漢地區商家推出免除佣金、延長年費、給予特殊保障金措施，對湖北地區餐飲商户贈送1萬套收銀系統，在全國範圍內啟動3.5億專項扶持資金支持商户恢復經營，攜手合作金融機構提供不少於100億的優惠利率小微貸款，美團大學提供超800門精品免費課程，幫助商户在疫期學習提升經營知識。 

2月4日，美團首批商户的扶持貸款宣佈到位，美團生意貸聯合光大銀行、江蘇銀行共同為雲海餚、周麻婆分別提供1000萬元貸，助其度過疫情。對線下商業尤其是餐飲業來説，他們面臨的最大困難就是營收驟降，資金流動性受打擊。但事實上，民以食為天，餐飲是非常剛性的需求，只要解決短期的資金週轉問題，未來市場很快就會恢復。當然，幫扶商家也有益於美團自身業務的發展，維護生態穩定。

除了與商家共克時艱，在供給側方面，美團升級了特殊時期騎手“全過程保障計劃”以保障外賣騎手的健康安全，包括升級全國配送站點消殺和健康監控、升級騎手配送安全防護級別、提升騎手防疫知識水平、繼續在全國範圍推廣無接觸配送服務、推廣騎手安心卡、升級針對騎手防控新型肺炎的“全過程保障計劃”、保障計劃覆蓋騎手家人、保障覆蓋美團外賣全體騎手等八大方面。

此外，美團還制定了會員延期的政策，通過將通過延長紅包有效期、發放新紅包等形式，延長一個月的會員時長，充分保障了美團會員的利益。

二、疫情成新業務催化劑，線上化率有望進一步加深

回顧過往，2003年的非典事件同樣把消費者困在家中，那段時間不少互聯網公司的業績卻被催化了，新浪、搜狐、網易三大門户網站崛起，電子商務也被空前強化，網上交易額大幅攀升，阿里巴巴反危為機實現跨越式發展。

危機危機，機會也藴藏於危險之中，此次新冠肺炎疫情同樣也成為了一些行業實現爆發式增長的契機，例如生鮮電商、在線教育、遠程醫療等等。

疫情雖然會對美團點評部分業務造成負面影響，但同時也對公司的新業務、新模式起到積極的催化作用。春節期間，美團的非餐訂單量大增，美團買菜、美團閃購等到家業務滲透率有望持續走高。

1、生鮮電商迎來春天，美團買菜訂單量大增

2019年1月，美團推出了“美團買菜”，以生鮮電商和社區化服務切入，提供買菜和配送服務。但事實上，2019年生鮮電商行業的發展並不順利，吉及鮮、我廚、呆蘿蔔等大量生鮮電商平台資金鍊斷裂，關停倒閉。

誰也沒有想到，2020年生鮮電商平台意外地迎來了行業的春天，線上買菜需求大幅增加，各大平台訂單量增長迅猛。微信小程序官方數據顯示，2020年除夕到初七，小程序生鮮果蔬業態交易筆數增長149%，社區電商業態交易筆數增長322%。

從各大生鮮電商所透露的數據來看，美團買菜春節期間在北京地區的日均訂單量為節前的2-3倍；每日優鮮除夕到大年初八實收交易額相比去年同期增長350%；叮咚買菜大年三十訂單量較上月增長超300%；盒馬鮮生1月28日北京門店的蔬菜供應量是平時3倍；京東到家春節期間的銷售額相比去年同期增長470%。

生鮮市場規模近5萬億，此前的滲透率不足5%，未來有巨大的增長空間。疫情催生了消費者的生鮮到家需求，在突如其來的風口面前，生鮮電商面臨着貨源和配送的難題。據消費者反映，疫情期間每日優鮮、盒馬鮮生等平台的配送時間被大大拉長，且越來越不確定。相對來説，美團買菜通過接入美團配送資源，運力相對充足，基本能夠滿足需求，但部分站點也存在因訂單積壓，導致配送延時的情況。 

配送問題也推動了每日優鮮、美團買菜、盒馬鮮生等平台攜手傳統餐飲企業，共享人力資源。例如，美團買菜與莆田餐廳、鹿港小鎮、小南國等餐飲企業達成“共享員工”合作，這不僅緩解了美團買菜人力緊張的問題，也一定程度減輕了餐飲企業支付工資的負擔。

在生鮮電商的競爭中，配送運力及供應鏈是決定平台競爭力的最關鍵因素。配送服務直接影響着購物體驗，美團建立了全國最大規模的即時配送系統，不管是在配送效率還是配送成本上，美團競爭優勢顯著。

在供應鏈方面，美團擁有精細化的供應鏈管理能力，旗下的快驢進貨一直深耕餐飲供應鏈，為全國的中小商户解決食材問題。據快驢進貨相關業務負責人介紹，目前快驢平台在全國有5萬個SKU，能滿足大多數商户的食材採購需求。有了上有供應鏈的支撐，想必美團買菜未來在業務的推進上也會容易很多。 

疫情之後，線上生鮮的消費需求或許不會像這段時間這麼集中，但此次事件已經成功培育了很大一部分消費者線上購買生鮮的習慣，而這批用户未來將會推動生鮮電商行業穩步前進。

2、美團閃購覆蓋全國，非餐配送助力新業務突圍

除了線上買菜，美團推出的“美團閃購”更是將服務延伸到了超市便利、生鮮果蔬、鮮花綠植、服裝鞋帽、母嬰用品和健康護理等眾多品類。據悉，美團閃購已經覆蓋全國2500個市縣，30分鐘配送上門，24小時無間斷配送。

非餐配送的崛起利好美團點評新業務的突圍。實際上，在去年美團配送品牌發佈會上，美團就提到過零售商品到家業務會是美團外賣在未來佈局中的重點方向。最近，美團又宣佈上線新品牌“美團配送”，開放配送平台，目前已與家樂福、CFB集團、百果園、多點、叮噹快藥達成合作。

3、全國覆蓋“無接觸配送”

為了防控疫情，保證居民的基本生活，美團外賣於1月26日率先推出“無接觸配送”，並迅速實現全國覆蓋。據美團外賣相關負責人表示，使用“無接觸配送”的用户已經超過80%，大大降低了接觸風險，保護了騎手和用户的健康安全。

“無接觸配送”即將商品放到指定位置，並通過電話和APP內即時通訊系統等渠道通知用户自行取餐，避免手傳手、面對面接觸。針對醫院地區的送餐，則是通過取餐櫃等無接觸設備送達。無接觸配送、智能取餐櫃的引入有利於減少外賣員的配送時間，提升外賣的配送效率。

4、金融業務打開未來增長空間

在美團抗疫舉措中，包括了美團互助和商户貸款等衍生服務。其中美團不僅為用户提供免費專項保障，還為本地生活商户提供不少於100億額度規模的優惠利率貸款，對商户的信貸幫扶一方面會提升商户對平台的忠誠度、提升用户粘性，另一方面也會促進美團金融業務的發展。

美團生意貸只是美團金融業務發展中的一個側影，美團擁有保險、支付、小貸、銀行等金融牌照。根據美團點評的最新財報數據顯示，平台服務着4.4億活躍交易用户以及590萬的商户，即便不是在疫情影響的情況下，這些用户和商户也有非常大的金融服務需求。

事實上，互聯網公司發展壯大之後在用户、數據、流量、資金方面都形成了優勢，能夠很好的發展金融服務業務，為公司貢獻收入來源，比如阿里巴巴旗下的借唄花唄每年為阿里巴巴貢獻的淨利潤就接近百億。

美團點評深耕本地生活服務，擁有商户的經營數據，能夠協助金融機構判斷商户的資信。短期來看，美團的借貸業務是幫助商家度過難關的重要工具。而從長期來看，美團支付、美團借貸等金融業務都是高毛利的業務，具有很高的天花板，為美團未來的發展打開了想象空間。

三、投資價值分析——短期疫情影響不改長期增長邏輯

本次的新冠肺炎就是一個典型的黑天鵝事件，對各行各業都造成了不同程度的影響，但是短期的疫情影響並不會改變“核心資產”的長期增長邏輯。

相反，美團點評是“宅經濟”概念的重要公司，其生鮮到家等新業務在疫情期間逆勢爆發，實現跨越式的發展。由此可見，新冠肺炎對互聯網企業，尤其是涉及到線上線下服務的企業來説，還可能是一個結構性的利好，加速線上化服務的進程。

從美團點評的資本市場表現來看，投資者對美團未來的發展仍然很有信心，即便部分業務顯然會受到肺炎事件的衝擊，但自1月份中旬至今，美團點評股價回調的幅度並不大。

（美團點評股價走勢圖）

同時，從各大行對美團的評級來看，機構投資者對美團長期投資價值的認可程度很高，高盛、交銀國際、中信證券等均於近期給予美團點評“買入”評級。其中，高盛認為，肺炎對美團相關業務有潛在負面影響，但影響受限。中信證券指出，疫情下美團閃購、買菜業務的用户端滲透率和訂單量有望上一個台階。匯豐研究認為，美團點評長期的基本面穩健，而業務多元化亦有助應對困境。

對於價值股，“買入並持有”所獲得的收益將比“追漲殺跌”更多。風宜長物放眼量，吃住行等本地生活服務是一個萬億級的賽道，而美團已經是這個賽道中的冠軍。2019年美團的外賣市佔率持續提升，市場龍頭地位持續鞏固。疫情期間，美團與商户共度時艱，用户粘性進一步增強。疫情之後，線下消費復甦，美團的盈利能力也將釋放。面對短期黑天鵝事件，該如何選擇，想必答案已然清晰。