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作者 | 707的牛

數據支持 | 勾股大數據

景業名邦這家地產公司可能聽説過的人不是很多，雖然體量很小，但業績增速確實快，處於高速發展期，背後的原因還是值得挖掘的。至於為什麼會把它和雅樂居集團對比？其實這個話題早就在業內傳開了。

理由是景業名邦的董事長陳思銘是“地產二代”，也就是雅居樂總裁陳卓林的侄子，副總陳卓賢的兒子。他不僅只是頂着父輩的光環，也在地產領域摸爬滾打超過5年時間，想把景業名邦規模做大也不是沒有可能。

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背靠雅居樂的紅利

景業名邦2019年12月在香港上市，陳思銘旁邊站着一排陳氏家族的成員，陳卓林和陳卓賢也在場，可見對景業名邦的重視非同一般。公司發行價3.16港元，當前股價3.40港元，剛剛開始出現小幅上漲，目前市值55.97億元。

公司目前的主要業務包括物業開發，酒店運營，商業物業投資，物業管理四大板塊，其中物業開發佔比超過90%。主要業務在廣東省及海南省的住宅物業，而這兩個省卻是雅居樂的主要市場。

景業名邦身上多少都有雅居樂的影子，公司創立的初始資金由雅居樂背景的高管提供。公司除了陳思銘以外，其餘5名執行董事包括副主席劉華錫，總裁鄭紅，副總裁吳新平、副總裁薛雙有、財務總經理韋妙娥都來自於雅居樂。公司的4位高管，副總裁謝玉杏、副總裁藍熾源、副總經理兼祕書衞靜心也是雅居樂的前員工。

在生意上，景業名邦也得到了雅居樂的多方支持。比如最近營收佔比接近93%的海南項目，就是從具有雅居樂背景的陳氏家族手中購得，這個項目就位於雅居樂清水灣附近，海南沒有全域限購之前，清水灣項目是雅居樂最為看重的一個項目。

你會發現一個很有意思的現象，景業名邦佈局業務的主要城市都是雅居樂一直深耕的主要市場。就拿雲南騰衝項目來説，佔據景業名邦總土儲面積的11.2%，這個地方也是雅居樂在雲南地區的主要業務所在地。

所以景業名邦更像雅居樂的子公司，前者在廣東省、海南省、雲南省及湖南省擁有土地資源作未來開發，四地的土地儲備佔比分別為60.1%、6.2%、11.2%、22.5%。不僅有雅居樂的資金支持，景業名邦的大多數董事，高管也來自雅居樂，同時在拿地和開發項目上也享受着雅居樂帶來的恩惠。

公司最近兩年的業績大增也和雅居樂有重大關係。2018年，海南陵水的景業清水灣3號項目，實現收益11.56億元，在會計年度中營收佔比達到92.8%。2019年1-6月份，這個項目又收入了3.01億元，貢獻了大概佔比42.3%的收入比例。

而景業清水灣3號的項目的盈利也離不開雅居樂，公司在雲南騰衝的另一個項目總佔地面積達到25.2萬平米，其中一期和二期都已經開始預售了。海南清水灣和和雲南騰衝都是雅居樂的市場版圖，所以景業名邦也可以長期享受雅居樂帶來的紅利，想不高速增長都很難。

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最大的看點是高增速

查看公司最近幾年的業績情況得知，2016年營收6.4億元，2017年營收8.4億元，同比增長30.8%；2018年營收13.3億元，同比增長58.6%；2019年上半年營收7.6億元，同比增長509.8%。從景業名邦的營收增速趨勢可以看出，公司正處於高速發展期。

同樣的，公司淨利潤增速也遠超同行業內其他的地產公司，也有因為體量小的因素在裏面。2017年淨利潤0.9億元，同比增長6.3%；2018年淨利潤3.86億元，同比增長330.5%，2019年上半年淨利潤1.85億元，同比增長1121.4%。淨利率分別為10.3%、28.7%及23.8%，也高出其他公司。

公司主要業務是房地產開發銷售，佔比90%。雖然今年新股市場物業管理類公司表現十分強勁，然而公司物管業務佔比極低，還是應該按照一般的地產股進行估值。

過去港股地產公司估值和A股房企雖然有差距，但最近得到市場認可之後，兩個市場之間的估值差距已經逐漸被消除。

目前行業估值的平均中樞在10X PE附近，景業名邦的估值也就8X，估值不算貴。而公司近期的雲南騰衝一期和二期項目分佈在2018年11月和2019年12月開始預售，加速回款之後公司業績也會迎來高速增長。

有雅居樂集團的加持和自身項目開發帶來的業績高增速，估值還是進一步被拉低，景業名邦這家公司在股價還沒大漲之前，還是值得持續關注的。

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