獨董和董事長持續出手增持公司股票彰顯信心

港交所信息顯示，新高教集團（2001.HK）董事會主席李孝軒分別於12月19日增持公司股票43.5萬股、12月20日增持61.8萬股，兩日合計增持105.3萬股。若按照這兩日均價計算，增持股票涉資接近290萬港元。實際上，根據港交所信息披露，自5月以來，李孝軒主席累計增持公司股票405.3萬股。

這是繼上個月獨董黃文宗通過慈善基金增持後（目前黃文宗慈善基金合共已持有公司股票27萬股，而黃文宗持有新高教的好倉則增至38.4萬股），董事長李孝軒再次對自家上市公司新高教集團果斷進行增持，所以，公司內外董事持續對公司增持的行為，顯示出他們對公司長期價值和發展前景看好的積極信號。

教育板塊關注度回温，新高教集團處於行業估值窪地

根據Wind資訊系統終端提供的數據顯示，眾研究機構對新高教集團的上調盈利預測比例由9月27日的8.33%在10月4日大幅提升至40%的比例。在此可以看出，無論是公司內部人士還是賣方的專業研究機構，對新高教的業績和內在價值的提升都是有一定信心和把握的。

（數據來源：wind）

首先從港股教育服務板塊來看，目前其整體市盈率PE（TTM）約為23倍，一年前曾跌破20倍，而在兩年前（新教育政策出台前）這個行業整體市盈率超過30倍。今年下半年以來，教育行業整體估值逐步回升的趨勢日益明顯。

高等教育是受該政策影響最小的細分領域之一，加上港股的高教板塊，有穩定派息的習慣，大部分個股每年派息2次（中期息和末期息），且派息比例較高，派息比例維持在歸母淨利潤的30%左右，所以在港股市場內，頗受長期投資者及機構投資者青睞和關注。

而對比行業的整體平均估值，新高教集團（2001.HK）截至2019年12月24日收盤的PE（TTM）為13倍，跟其在行業細分領域所處的位置，顯然是不匹配的，就目前來看，新高教集團處於教育行業估值的窪地，若公司基本面表現紮實，業績得到持續釋放和證實，這種估值上不匹配的狀況有望逐步得到糾偏。

公司基本面穩固，持續向好趨勢不改

新高教優質的業績，也向市場證明了其的基本面並未發生任何改變，而且持續向好的趨勢越發得到鞏固。

根據公司最新公佈的業務運營情況，新高教於2019/2020學年，旗下所有學校的在校人數增加至11.35萬人，同比增加21%；若撇除尚未完成並表的甘肅學院，總在校人數也有10.53萬人，同比增長13%。

2015/2016至2019/2020學年，新高教總在校生人數的年複合增長率高達40%，增速領先行業大部分競爭對手。而其在校生人數的體量，在港股高教股中亦排名靠前。

學費方面，新高教所有學校的平均學費於2019/2020學年預期將達10,995元人民幣，同比增長11%。其中，已併購部分的平均學費預期將達10,847元人民幣，同比增長9%。

值得一再強調的是，由於新高教所處的區域發展因素，旗下高等院校的平均學費水平大幅低於全國平均水平。2018/2019學年，新高教的平均收費水平就較全國平均低39.1%。隨着學校內涵建設和辦學質量的不斷提升，學費提價的潛力充足和預期強烈。

依靠着強勁的學生人數及學費成長能力，在不需要依靠外延併購的前提下，結合公司管理層給出的業績指引，新高教經調整歸母淨利潤在未來三年的複合增長速度預期將維持在25%的高水平附近。

目前位置適合長期佈局，穩健回報亦不乏驚喜之處

以上數據不難看出新高教集團的內生性增長向好、未來業績處於穩定釋放期，並且成長的確定性高，加上公司管理層團隊在外延式併購方面也有長期的戰略性策略考量和佈局，相信會為公司未來業績帶來錦上添花的驚喜。

由於公司盈利的內生性增長有望維持在25%左右，加之考慮公司目前所處的位置和估值水平，這一因素更能為投資者獲取穩健的投資回報增添了確定性；上市以來，新高教的派息比例保持在30%左右，每年亦派兩次息，因此，成為新高教的股東將得到長期穩定，且持續增長回報的機率應該是比較大。同時，結合這次新高教集團董事長增持事件來看，公司估值再次迎來了迴歸的契機。