作者：王子霖 張雪 

來源：上海證券報

今天的熱點是什麼？敲黑板！拆分概念！

《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（下稱“《分拆上市規定》正式稿”）的出台再次重燃投資者們對拆分的熱情。

週末，分拆再次成為互動易平台上的熱詞。而部分上市公司與投資者一樣，已經迫不及待在投資者互動平台“官宣”有關拆分的利好。截至目前,四家公司發表了觀點。

華邦健康：半夜劇透“分家”意圖

華邦健康董祕15日晚10點在互動易上透露的“分家”意圖，讓公司的投資者們一夜好夢。

查閲公司財務數據，華邦健康2016年至2018年分別實現淨利潤5.67億元、5.08億元、5.11億元，三年淨利潤累計15.86億元，且未出現單年度虧損，整體盈利能力初步符合拆分上市《分拆上市規定》正式稿要求。

記者注意到，穎泰生物和凱盛新材均為華邦健康獨立運營農化經營資源的事業部。根據華邦健康2018年年報，凱盛新材2018年和2017年分別實現淨利潤6729.30萬元、7733.28萬元。另一方面，被華邦健康稱為“基本符合”基礎要求的穎泰生物則體量較大，2018和2017年分別實現淨利潤4.6億元、2.97億元，拆分後不排除對上市公司本體業績帶來較大波動。

12月13日證監會正式發佈的《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（簡稱《規定》）中，為上市公司擬分拆子公司A股上市設定了7道“門檻”，卻也填補了A股境內分拆上市的制度空白。

子公司分拆上市的好處顯而易見：幫助母子公司集中於核心業務、提高子公司估值水平、增強融資能力、引入戰略投資者、實施管理層股權激勵等，資本市場瞬間一呼百應，不少公司也已經顯露出“分家意圖”。

嶺南股份：恆潤集團有意拆分

嶺南股份15日晚在互動易回覆投資者稱，“證監會2019年12月13日頒佈的《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》猶如指路明燈，為我們分拆上市的工作指明瞭前行的道路，我公司亦將積極籌備分拆上市事宜。” 

查閲公司財務數據，嶺南股份2016年至2018年分別實現淨利潤2.61億元、5.09億元、7.79億元，三年淨利潤累計15.49億元，且未出現單年度虧損，整體盈利能力初步符合《分拆上市規定》正式稿的要求。

早在分拆上市規定落地之前，嶺南股份就曾在互動平台，針對旗下從事主題文化創意設計、4D特種影院系統集成的子公司恆潤集團表達過分拆意向。恆潤集團是嶺南股份旗下的旅遊板塊，2018年，恆潤集團的主題文化樂園等業務增長迅速。

儘管上市公司並未披露恆潤集團近三年來的具體盈利情況，但從該公司已完成2015至2018年度不低於4200萬元、5500萬元、7200萬元、8660萬元淨利潤的情況來看，該公司有着較強的盈利能力，且拆分後對上市公司的“威脅”不高。

楚江新材：軍工子公司符合條件

楚江新材的天鳥高新和頂立科技同樣受到關注，公司則稱“將把握政策機遇，積極推動分拆上市的相關工作，但具體情況尚需進一步論證決策。”

財務數據顯示，楚江新材2016年至2018年分別實現淨利潤1.87億元、3.61億元和4.09億元，三年累計淨利潤9.57億元。這意味着拆分子公司三年累計淨利潤不能超過3.57億元，才能符合拆分後，上市公司累計三年淨利潤不低於6億元的指標。

天鳥高新是國家二級保密單位，擁有軍工資質齊全的民營軍工企業，國家重點軍工配套企業，國家重點高新技術企業。公司是國際航空器材承製方A類供應商，國內唯一產業化生產飛機碳剎車預製體的企業，國內最大的碳/碳複合材料用預製體生產企業。

不過，天鳥高新是上市公司2018年正式收購的資產，正式稿中提出，上市公司最近3個會計年度內通過重大資產重組購買的業務和資產，不得作為擬分拆所屬子公司的主要業務和資產。數據顯示，天鳥高新2018年利潤總額為273.62萬元。

楚江新材的另一家子公司頂立科技，收購於2015年，2017年和2018年分別實現利潤總額8564.61萬元和7466.06萬元，或將成為楚江新材分拆上市可能性較大的企業。

兆馳股份：子公司兆馳節能實力雄厚

兆馳股份則是最早“暴露意圖”的公司。儘管“分拆上市具有一定的複雜性”，但公司依然表示“將充分研究各業務板塊資本化運作的可行性，根據其發展狀況及需求，不排除讓其獨立上市”，留給投資者無限遐想。

兆馳股份2016年至2018年分別實現淨利潤3.74億元、6.03億元和4.45億元，三年累計實現14.22億元。

兆馳節能是上市公司LED產業鏈中，負責遊封裝業務由控股子公司，主要從事LED器件及其組件的研發、生產與銷售，現已成為國內領先的LED企業之一。據披露，兆馳節能2018年和2017年分別實現淨利潤1.40億元和1.06億元，盈利能力出色，並且拆分後，兆馳股份依然符合最近三年累計6億元淨利潤的標準。

兩公司曾遭“點名批評”

然而值得注意的是，《分拆上市規定》正式稿中的7道門檻同時存在缺一不可，上市公司必須要一一邁過，方能安心“分家”

《分拆上市規定》正式稿規定，擬拆分上市的公司需滿足“上市公司不存在資金、資產被控股股東、實際控制人及其關聯方佔用的情形，或其他損害公司利益的重大關聯交易。上市公司及其控股股東、實際控制人最近36個月內未受到過中國證監會的行政處罰；上市公司及其控股股東、實際控制人最近12個月內未受到過證券交易所的公開譴責。”

2018年，嶺南股份曾因公司在為旅行審批程序和信息披露義務的情況下使用部分閒置募集資金（最高額達1.52億元）循環購買了18筆結構性存款，而收到過中國證監會廣東監管局的《行政監管措施決定書》。

兆馳股份曾在2019年5月領到深交所下發的監管函，理由是公司回購股份實際金額未達到回購方案中披露的計劃總金額。