作者：長平 

來源：中國基金報

美聯新材今日晚間公告顯示，公司控股股東提議10轉6送3派0.75元，成為2019年度第一家提議送轉的公司。

不過，令人注意的是，在大比例送轉的背後，公司多位重要股東近期有合計佔到公司總股本近七成的股份解禁。

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2019年度送轉公司第一家：10送3轉6派0.75，但伴隨大量限售股將解禁

美聯新材（300586.SZ）今日晚間公告稱，董事會於2019年12月14日收到公司控股股東、實際控制人、董事長黃偉汕提交的《關於2019年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案的提議及承諾》，擬以公司截至2019年12月31日總股本2.4億股為基數，向全體股東每10股派發現金股利人民幣0.75元（含税），送紅股3股（含税），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增6股。

公告稱，鑑於公司當前經營情況良好、未來發展前景廣闊，考慮到公司目前未分配利潤及資本公積金較為充足，且股本規模相對較小，為回報全體股東，在符合利潤分配原則、保證公司正常經營和長遠發展的前提下，提議進行本次利潤分配及資本公積金轉增股本預案。

值得注意的是，下個月，公司多位重要股東將有大量股份解禁。

公告顯示，這部分股份解禁日期均為2020年1月4日，合計解禁約1.66億股，佔公司總股本的69.33%，接近七成。其中提出送轉提議的控股股東黃偉汕即將解禁的股份最多，有9370萬股，佔公司總股本的39.04%。

公告也註明，限售期滿後，黃偉汕和張朝益，在任職期間每年轉讓股份不超過其所持股份總數的25%。

在此之前，公司董事兼高管段文勇就準備減持。今年11月下旬，公司披露了段文勇的減持計劃，其擬於公告之日起15個交易日後的6個月內，減持不超過（含）82萬股，即不超過公司股本總數的0.3417%。截至當時，段文勇持有公司股份187.5萬股，佔公司總股本比例0.7813%。但截至目前，段文勇暫未減持公司股份。

資料顯示，美聯新材是一家位於廣東汕頭的A股上市公司，公司主營白色母粒、黑色母粒、彩色母粒、功能母粒及功能新材料，產品應用於食品包裝、醫用包裝、個人護理材料、塑料管材、工程塑料、塑料家居用品、電線電纜、家用電器、日用輕工、汽車、農業等多個領域。

公司2017年1月上市。2017年度，公司曾進行過一次高送轉，2017年度利潤分配方案為10轉15股派5元，當前總股本為2.4億股。Wind數據顯示，這一總股本數量在創業板公司處於約500名的位置，為中等偏下的水平。

從公司披露的財務數據上看，公司上市後營收和利潤增長率並不算快，但今年有所提速。2017年和2018年歸母淨利潤同比增長率分別為15.33%和15.99%，今年前三季度為97.19%。今年前三季度營收也同比大幅增長117.92%。

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目前A股送轉情況如何？如何看待高送轉？

對於送轉股，尤其是高送轉，A股市場上市公司一直比較熱衷，以往甚至出現過一些沒有條件，創造條件也想強推高送轉的案例。

對於其中的原因和影響，機構之前也做過很多研究。

民生證券此前的研究觀點認為，高送轉的公司有更高的每股收益、每股未分配利潤和資本公積金，較高的每股淨資產是高送轉的基礎。此外，高送轉公司有更高的淨資產收益率和營業收入、淨利潤增長率，更小的總市值和更高的市淨率。該機構指出，高送轉公司的股價顯著高於其他公司，將股價調整至合理水平以保持股票流動性為高送轉的動機之一。

但是，高送轉不是未來盈利預期好的信號，且高送轉帶來的超額收益率僅在除權前存在。

2018年，為遏制高送轉中爆炒現象，交易所對高送轉的標準進行明確界定，不符合條件的公司不能進行高送轉。

此後，天風證券研究指出，2018年符合官方定義的高送轉數量急劇下降，“低”送轉比例上升，2018年滿足官方高送轉條件僅3只。

此外，由於面值退市規定的存在，盲目大比例送轉還是部分面值退市公司最終走向退市的重要原因之一，這種情況已有先例。

比如A股首隻面值退市股中弘退，就給熱衷高送轉游戲的公司敲響了警鐘。該公司自2010年借殼上市後進行了4次送轉，成為自食大比例送轉“惡果”的典型。

事實上，監管層近年對高送轉的監管從未放鬆，比如去年正元智慧、正業科技均因推出年報高送轉預案，次日便收到深交所關注函。

PS：美聯新材目前股價為13.82元，按照此番提議的送轉比例計算，除權除息價為7.23元，將較目前股價大幅降低。