12月12日晚間，景旺電子（603228.SH）發佈公告稱，擬公開發行可轉換公司債券募資不超過17.8億元用於“景旺電子科技（珠海）有限公司一期工程——年產120萬平方米多層印刷電路板項目”，而該項目的投資總額為18.19億元。

（圖片來源：Wind）

在昨日的另一份公告中，該公司還表示擬投資建設另一個印刷電路板項目。

資料顯示，深圳市景旺電子股份有限公司上市於2017年1月，公司是國內少數產品類型覆蓋剛性電路板（RPCB）、柔性電路板（FPC，含SMT）和金屬基電路板（MPCB）的廠商，其產品廣泛應用於通訊設備、計算機及網絡設備、消費電子、汽車電子、工業控制、醫療等領域。

截至2019年9月30日，該上市公司的控股股東為深圳市景鴻永泰投資控股有限公司、智創投資有限公司、東莞市恆鑫實業投資有限公司，實際控制人則是黃小芬、卓軍、賴以明、劉紹柏。

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公告顯示，此次通過發行可轉債募集的資金到位後，將通過向景旺電子科技（珠海）有限公司（項目實施主體）增資或借款的方式投入。在募集資金到位前，上市公司可根據項目實際建設進度以自籌資金先行投入項目，待募集資金到位後予以置換。若本次實際募集資金不能滿足上述項目的資金需求，不足部分由公司自籌解決。

該項目建成達產後，主要產品為應用於5G通信設備、服務器、汽車等領域的高多層剛性電路板。

此次發行的可轉債將給予原A股股東優先配售權，但是具體優先配售數量暫未披露，具體的債券利率、初始轉股價格等信息也未披露。

而在另一份公告中，景旺電子表示，公司擬投資建設“景旺電子科技（珠海）有限公司一期工程——年產60萬平方米高密度互連印刷電路板項目”。

該項目預計投資總額為26.89億元，項目資金來源為自籌，建設內容包括新建廠房、宿舍、研發大樓及相關生產製造配套設施等。項目規劃建設期4.5年，於2019年第四季度開始建設，於2024年第一季度全部建成，於2025年達產。

這也就是説，該上市公司擬投建的兩個項目預計投資總額達到了45.08億元。

同樣的，此次項目的實施主體同樣是珠海景旺。

該公司在公告中表示，項目建成後，可以使公司快速進入批量高端HDI領域，在增加公司營收規模的同時可提高公司高附加值產品的比重、豐富公司產品的種類、進一步夯實公司的技術能力，滿足客户更多高端HDI產品需求，一站式滿足客户多樣化產品需求，提高客户粘性，提升公司品牌力和核心競爭力。

而據測算，項目建成達產後，預計可實現不含税年銷售收入27.72億元，年税前利潤總額5.25億元，項目投資回收期8.61年（税後）。

事實上，如果年產60萬平方米高密度互連印刷電路板項目在達產後真能像測算的一樣，那無疑會給上市公司的業績帶來非常大的提振作用。

數據顯示，2017年至2019年9月30日，景旺電子分別實現營收41.92億元、49.86億元、45.35億元，同比增速分別為27.68%、18.93%、24.52%；同期的扣非淨利潤分別為6.3億元、7.51億元、5.71億元，同比增速分別為20.99%、19.05%、-4.68%。

不難發現，該上市公司的淨利潤雖然還在增長，但是增速卻在持續下滑。

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值得注意的是，今年以來，A股市場很多科技股的股價表現都十分亮眼，但是景旺電子的股價從2019年年初至今只上漲了28.37%。

而同樣從事印刷電路板製造、銷售的滬電股份（002463.SZ）的股價從年初至今飆漲了234.09%。

此外，設計、生產和銷售覆銅板和粘結片、印製線路板的生益科技（600183.SH）也在今年上漲了138.37%。

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資料顯示，滬電股份上市於2010年8月，該公司在2017年至2019年9月30日分別實現營收46.27億元、54.97億元、50.1億元，同比增速分別為22.07%、18.81%、30.18%；同期的扣非淨利潤分別為1.45億元、5.17億元、8.13億元，同比增速分別為84.29%、256.61%、136.71%。

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實際上，從前幾年的業績情況來看，景旺電子的盈利能力比滬電股份的盈利能力要好。不過，在今年前三季度，滬電股份的業績取得了大幅增長，但是景旺電子的業績卻有所下滑。

從銷售毛利率來看，前者前些年的毛利率不如後者，但是今年前三季度的毛利率已經增長到了29.88%，而後者的毛利率卻下滑到了27.46%。

業績表現的差異或許也是這兩家公司的股價表現相差甚遠的主要原因。

值得一提的是，根據Prismark 預測，2018-2023年，全球PCB產值的平均複合增長率為3.7%，5G商用、物聯網、汽車電子、工業4.0、雲端服務器、存儲器等將成為驅動PCB增長的新動力，預計2023年全球PCB產值將達到747.56 億美元，其中中國PCB 產值佔全球市場份額將高達54.3%。

從目前的情況來看，如果景旺電子投建的兩個PCB項目能如願達產將有助於提升公司的業績，但是這兩個項目還未能最終確定，投資者需要留意相關情況。

另外，在2020年1月7日，該上市公司還將迎來4.58億股首發原股東限售股份，解禁的股東則是其控股股東。

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