作者：莫飛

來源：中國基金報

刷新A股棄購記錄的浙商銀行，上市首日竟然上演了無比刺激的過山車行情。

到底怎麼回事？不妨來看下錶演。

11月26日早盤之初，N浙銀新股上市開盤4.95元，只比發行價高出1分錢，然後股價快速跳水破發至4.88元，隨後又直線拉昇至觸發臨停價5.45元。整個過程，僅僅只用了五分鐘。

更詭異的是，在臨停三十分鐘後，N浙商股價又從高位快速蹦極，直接逼近發行價4.94元。短短半個多小時，N浙銀完成了從地獄到天堂又迴歸到地板的兩輪極端行情走勢。截至午盤收盤，N浙銀報收5.08元，漲幅僅為2.83%。

在市場人士分析看來，此前渝農商行破發加上浙商銀行申購高達6600萬金額的棄購，給新股上市的N浙銀造成了龐大的心理壓力，這也造成了上市首日場內資金強烈博弈和過山車行情的出現。

開盤接受破發洗禮

N浙銀成最慘新股？

浙商銀行的上市首日，打新族們沒有迎來盛宴，反而體驗了一把刺激的過山車行情。

11月26日，正是浙商銀行登錄A股資本市場的重要日子。不過，從上市首日的股價表現看，浙商銀行的股東們卻並不開心。

9:30開盤的第一分鐘，N浙銀微漲0.02%之後就開始掉頭轉下，快速觸及4.88元最低價，這也讓N浙銀出現了上市首日就破發的情況。

從成交明細看，早盤集合競價階段，N浙銀的賣出資金不斷增加，多數成交價均集中在4.95元，僅比4.94元發行價高出0.01元。

隨後的五分鐘內，賣盤資金大量湧現，這也意味着不少申購到N浙銀新股的資金在上市首日就選擇快速賣出，賣盤壓力十分集中。不少大額賣單均集中在4.93元附近成交，這也意味着刷新N浙銀破發記錄的4.88元最低價，正是在開盤的第一分鐘左右時間就出現了。

不過，這樣的極端行情並沒有持續太久，很快N浙銀開始走出了新股的常態行情，股價直接從破發直線拉昇至5.58元，觸發當日的臨停價格。隨後，根據上交所相關的新股上市交易規定，N浙銀臨停三十分鐘。

原本堅守在N浙銀新股的資金以為可以“鬆一口氣”，至少N浙銀不會才下探出現破發，但隨後戲劇化的一幕又一次開始。

在臨停結束後，N浙銀股價又從5.58元第二次跳水，股價再次逼近發行價。短短半個多小時，N浙銀就上演了連續兩輪的“過山車”行情，無疑也讓場內資金頗感煎熬。

相比過往新股表現，今日N浙商的場內資金的態度也頗為糾結，離場還是堅守，似乎成為一個艱難的選擇。

數據顯示，截至午盤收盤，場內主力資金流出已經高達19億元，淨流出達9.3億元，可見機構對N浙銀的後市股價表現並不看好。短短半日，N浙銀的換手率已經高達32%，這在新股表象中也實屬罕見。

值得注意的是，當天浙商銀行H股的表現也並不好看，當天早盤開盤後，浙商銀行H股開盤低開後也快速跳水至最低4.330港元，跌幅超6%。隨後股價開始逐步修復。截至早盤11點左右，浙商銀行H股股價僅為4.370港元，跌幅為0.46%。

曾刷新A股棄購記錄

首日破發成意料之中

不過，N浙銀上市首日就迎來破發，似乎也成為市場普遍的預期之中，而核心原因正是和此前申購階段出現大面積棄購有關。

11月19日晚間，浙商銀行披露的首次公開發行股票發行結果顯示，網上投資者放棄認購941.42萬股，棄購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購400.32萬股，棄購金額達1977.6萬元。

據悉，網上、網下投資者放棄認購股數全部由聯席主承銷商中信證券、中金公司包銷，聯席主承銷商包銷股份的數量為1342萬股，包銷金額為6628萬元，包銷比例為0.526%。

相對應的是，如此之高的棄購記錄卻並不匹配此前浙商銀行的中籤率。據悉，浙商銀行11月14日發佈的IPO網上發行的最終中籤率，為0.688%，創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。

在業內人士看來，浙商銀行遭棄購與發行規模也有關。資料顯示，浙商銀行預計發行25.5億股。從發行規模看，在今年上市的6家銀行中，排在第二位，僅次於郵儲銀行的51.72億股，其餘四家銀行的發行數量均在15億股以下。與此同時，銀行股的破發可能也和市場打銀行新股的熱情不高有關。

天風證券銀行業首席分析師廖志明則分析稱，銀行股破發其實是正常現象，目前上市銀行絕大部分估值處於低位，打新的賺錢效應沒有以前高了。

打銀行新股低迷、市場環境不佳加上發行量衝高，讓浙商銀行成為A股的“棄購王”，這也在一定程度上強化了市場對首日表現破發的預期。

又一家股份行A股上市

被稱為“區塊鏈銀行股第一股”

隨着浙商銀行的上市，時隔9年之後，A股再次迎來全國性股份制商業銀行的身影。同時，浙商銀行也完成了“A+H”股雙平台的搭建，成為第5家A+H上市股份行。

公開資料顯示，浙商銀行，是唯一一家總部位於浙江的全國性股份制商業銀行。浙江省發達的經濟基礎、高度市場化的背景也為浙商銀行提供了肥沃土壤和發展空間。

招股説明書顯示，截至2019年上半年，浙商銀行總資產規模為1.74萬億元。按總資產計，在“2019年全球銀行1000強”榜單中躍居第98位。從資產質量看，截至2019年6月30日，該行的不良貸款率為1.37%；流動性比例達61.9%，比上年末顯著上升9.1高百分點，流動性指標居行業領先水平。

從股份行的盈利能力看，浙商銀行的實力不容小覷。據浙商銀行最新發布的三季報數據顯示，2019年1-9月，浙商銀行實現營業收入344.03億元，同比增長25.04%；實現淨利潤114.08億元，取得15.29%的同比增幅。其中前三季度營收同比增速在9家上市股份行中位列第一，淨利潤增速位列第二。

同時，浙商銀行因較早佈局區塊鏈而被稱為A股“區塊鏈銀行股第一股”。早在2015年，浙商銀行就着手研究區塊鏈的應用，並於2017年首創基於區塊鏈技術的應收款鏈平台，解決企業應收賬款的痛點和難點問題，成為業內首家將區塊鏈應用於核心業務的銀行。

近日，該行“一種區塊鏈密鑰管理系統及方法”被國家知識產權局授予發明專利，是為數不多在區塊鏈技術領域具有專利的商業銀行。

在金融科技轉型方面，浙商銀行也開始進行全面的建設和佈局。浙商銀行董事長沈仁康表示，金融科技在其中扮演着不可替代的角色，不僅延伸了銀行服務網點觸角，提高了金融服務效率，也使得銀行可以通過對小微企業經營行為進行大數據分析，更加深入、全面地瞭解客户，有助於緩解銀企雙方信息不對稱問題，提高融資可獲得性。

破發新股案例增加

打新盛宴成過去式？

值得注意的是，新股破發頻頻出現，也成為市場關注的焦點。

11月6日，上市第二天的久日新材出現了盤中破發，創出了A股此前快速破發的記錄。

同日，另一隻新股昊海生科也在上市第六天出現了破發。11月6日，昊海生科盤中創出88.53元的低價，較發行價下跌0.78%。

除此之外，渝農商行上市首日沒有封住漲停，隨後幾天更是跌破發行價，更是打破了投資者對新股賺錢的樂觀預期。

毫無疑問，隨着A股擴容和市場成熟度的提高，傳統的打新盛宴正在演變成一場機構和市場博弈加深的遊戲，對於打新投資者而言，參與新股的難度將變得越來越大。