格隆匯8月16日丨生益科技(600183.SH)披露投資者現場接待日活動會議紀要，具體內容如下：

接待人員：公司董事長劉述峯、董事會祕書唐芙雲

接待日主要內容紀要：

(一)公司董事會祕書唐芙雲主持本次投資者現場接待日活動，並對公司2019年半年度主要情況進行了回顧。

(二)問答環節隨後，出席活動的投資者就其關注的行業發展狀況、公司戰略及經營情況等問題與公司董事長、董事會祕書進行了充分的交流和溝通，主要內容記錄如下：

1.從2018年起，公司的產品結構進行了優化，如在高頻高速和汽車領域的佈局，都有很好的進展，請問公司的戰略定位這樣？

答：第一，公司每5年制定未來發展戰略，現在正在制定下一個五年戰略，可以肯定的是公司下一個五年戰略仍然是做強做大覆銅板主業，根據我們對全球未來電子工業發展的總體預測，以及過去5年和再往前10年、15年的發展軌跡，預測未來PCB和CCL的發展速度，總的增長率是多少，據此推算出行業產能未來將達到的水平，從而確定公司在CCL行業的佔有率水平，公司佔10%-12%，未來我們需要確保佔有率不變，基本保持全球前三名的地位不變，由此推算公司的總體產能需要擴產多少；第二，我們對公司的定位是成為全球PCB客户優選的供應商、成為全球主要終端用户綜合解決方案的提供者。

公司的產品基本覆蓋全部系列，技術跨度大，非常全面，市場覆蓋面廣闊，當某一類產品、某一個市場變化而出現重大波動時，我們可以調整，所以，公司訂單比較穩定，很少出現大起大落的情況，缺點是不夠精細，這是我們需要去彌補。

2.公司對生益電子的未來定位和規劃是怎樣？

答：生益電子的歷史複雜，公司因特殊原因收購了生益電子，定了五年目標，生益電子超額完成每個目標，雖然經過多重變動，但因為底藴好，所以，一旦有了很好的機制，他們能在很短的時間發展起來。生益電子有很好的品質文化，行業的技術水平較高。因為生益電子東城工廠已不能再擴產，另外，需要轉移萬江工廠的產能，所以，從2018年開始，生益電子管理層先後對江西、湖北及廣東的很多地方進行實地考察，最後選定了江西吉安，項目建成後，將提升生益電子的接單和盈利能力，它未來定位基本是做中高端產品。我們希望生益電子能很好發展，也希望它能為公司帶來很好的回報。

3.2019年上半年覆銅板的情況同比變動怎樣？

答：具體數據請詳閲半年度報告，關於上半年覆銅板的市場情況，一季度市場情況不好，是延續去年四季度的市場趨勢，往常四季度是旺季，會一直延續到次年的一季度，但去年四季度反常，行情不好，一直延續到今年一季度，所以一季度利潤一般，直到今年二季度開始，銷售開始增長，當然，從宏觀來看，大家都評價今年二季度不好，整體是不好，但我們公司還可以，另外一個因素是，原材料價格下降，相對而言公司的產品價格降價幅度較小，所以，今年一季度營業額與同期相比稍下降，二季度營業額略有增長，利潤上漲，主要是因為二季度市場較一季度好，產品價格下降的幅度得以控制，而材料成本下降，所以毛利率提升，使得利潤增長。

4.公司對今年三季度、四季度及明年的市場需求和價格判斷怎樣？

答：我個人對公司三季度比較有信心，其實行業對三季度市況判斷的分歧比較大。從業務實際看，我們開工還不錯，從宏觀看，中美貿易爭端沒有結果，這個因素會不斷影響和衝擊大家的信心，本來三、四季度是我們的傳統旺季，很多公司的習慣做法是會下大量庫存訂單，以應對銷售旺季，但因為中美貿易問題，我們明顯看到庫存訂單少了，大家的信心不足，所以，從宏觀經濟上看，未來似乎不是很好，但從行業上，目前從訂單上看，市場確實好起來，其中是包括了5G的溢出效應，今年年初，prismark在CPCA大會上做出分析，認為今年全面都不好，只有5G好，而且只有中國的PCB工業是受益者，我也同意這個觀點，我們看到5G帶來的溢出效應，會帶來很多其他方面的需求，表現在一些訂單滿的優質PCB公司，會流出一些訂單，從而讓一些訂單不好的公司好起來，另一方面是，5G會帶動未來應用產品的需求，所以，我個人對三季度非常有信心，但四季度及明年就不好判斷。

產品價格的變動要依需求而定，公司若需要保持市場的佔有率，就仍需要擴產。

5.生益電子三期的進展和技改情況怎樣？

答：生益電子三期產能在2019年上半年未釋放，基於現在的基礎，三期產能全部釋放後，今年會增加20%左右的產能。若產品技術複雜，升級產品結構，產能就會減少，另外，會配套相應的設備，會根據產品的技術需求，持續進行設備改造升級，這些技改可以看成是配套。

6.吉安生益電子明年投產後會對生益電子造成盈利壓力嗎？

答：會增加固定資產攤銷。PCB主要看兩條：技術和管理水平決定PCB公司的盈利，我對生益電子這兩方面的水平很有信心。技術好，就能接到其他人做不到的單，議價能力就強；管理好，則報廢率低，就會賺得比其他人多。技術要看主要參數，比如同一面積上的孔、線寬、線間距、層數、孔徑比等等。

7.覆銅板和線路板在終端的議價能力如何？公司國產替代方面的規劃怎樣？

答：在國內能做五大通訊廠商(華為、中興、諾基亞、愛立信、三星)5G設備板的公司基本不多，雖然pcb廠家很多，但能做好的不多，所以，pcb廠家的議價能力比較強。這些大公司也在尋找能夠完成訂單的公司，所以目前的價格還不錯。5G的需求剛起來，以後的需求會更多，不敢説價格很高，但一定是合理的價格且會維持比較長的區間，除非新進來很多競爭者，但是這些板子有很多特殊的規定，所以短期內新進競爭者不多。

關於國產替代在目前國際化背景下，供應鏈誰也離不開誰。我們只能説如果外國不賣某些產品給中國，我們是可以替代，但如果外國人肯賣，公平交易會更好一些。美國、日本在尖端產品方面是領先者，很多領域我們和他們有一些距離，我們仍在追趕，目前對我們來説這是個機會，這可能是大趨勢。但現在還沒有到進口替代或者全面替代的這一天。

8.目前對封裝板、高頻高速板、汽車專用板等規劃情況如何？

答：封裝板分為四大類，第一類芯片是卡類，像ETC卡，裝在汽車上，這種卡是用載板，還有別的板子也可以用於這方面，卡類所有的產品我們都有；第二類芯片主要是發光二極管，LED封裝之類的，主要要求是耐高温，把高温熱散掉，雖然其實這塊板不復雜，以前是由日本公司壟斷，要求長時間不變色、不出問題；第三類應用在存儲器，memory上面，我們也有在推廣；第四類是最高端的，封裝處理器，目前理論上我們開發出來了，但是我們需要投資專門的工廠來做，這個工廠和現在的工廠差距很大，雖然現在的工廠可以做，但是廢品率高一些。

高頻板，有PTFE、碳氫、PPO等體系，我們這些系列都有，自動駕駛汽車用的77G，是用PTFE體系，我們都有技術儲備。

高速板分了很多等級，一般用標杆公司松下的M系列形容，如M4、M6、M7等，這些系列我們公司都有對應的產品型號。

汽車板分為五大類，我們基本齊備，一是舒適駕駛用的，比如電窗、空調控制、自動調節座椅等，主要要求可靠性；二是生命系統，比如引擎、剎車、齒輪箱、ABS等，這部分安全等級要求最高；三是新能源，動力和散熱，需要用到高導熱材料；四是自動駕駛，接收衞星信號、雷達感應器等，要用到很多感應器，需要用到射頻材料；五是車載通訊，對可靠性要求更高。

9.哪些產品需要單獨設置產線？

答：理論上，封裝載板，就是CPU系列的，需要專門的工廠，卡類的封裝，片狀和卷狀產品配置不一樣，需要專門配置，生產工藝和裝備是有差異的；高頻材料需要設專門工廠，特別是PTFE，需要配置400度高温壓機，需要特殊高温油，運營成本高；其他的產品可以替換，但會影響到產能。

10.特種材料的分類、儲備和價格怎樣？

答：高頻主要分兩大類，PTFE和碳氫，廣東每月大概有6-8萬平方米的高頻板產能，加上南通廠規劃的150萬平方米，產能配置能滿足需求。今年，碳氫的需求比較大，和5G的關係比較大。高速產品，今年增長比較大，現有產線都可以做。

11.生益電子的價格同比增長50%以上，未來產能釋放是否有瓶頸？

答：預計明年跟5G相關的產品是增長的，中國推出5G是最快的。生益電子價格可能沒漲那麼多，生益電子的產品價格提升，主要是因為5G產品的上量，很多特殊工藝把生益電子的平均單價提高。現在它們產能比較緊張。我們在生益電子基本履行董事的職責，比較少關注他們的經營細節。

12.公司如何走高端化路線？研發體系配置如何考慮？

答：以前公司的戰略是“做大做強”，現在是“做強做大”，公司已經能進入做強的行列，現有技術積累我們是不可能根據市場熱點切換產品的，比如我們研究PTFE、碳氫的工程師已經研究這些技術超過20年，因為我們很多年前就看到，這些特殊材料一定會用到。

從技術和生產上講，會碰到很多問題，不斷完善我們的技術；銷售手段方面，在十年前公司成立市場部，他們都是工程師。之前我們都是僅僅滿足PCB的要求，但隨着技術的發展，終端也有很多要求。所以從戰略上看，我們希望成為終端解決方案的提供者，不是隻提供給PCB，需要了解華為、中興等終端需求是什麼。成為終端解決方案的提供者，決定公司未來是否成功的關鍵。

13.市場部運作與考核怎樣？

答：市場部與重要終端研究所保持聯繫，獲取未來設計產品的參數和想法，轉換給研發部門，匹配技術路線，如果和技術發展預判吻合，就進行立項、研發、驗證、定型、轉化為產品，公司有一整套的績效評價體系。

14.國內FCCL的發展如何，與日本廠商的差距如何？為什麼公司只向生益電子下實驗板？訂單可見度如何？

答：軟板這個領域，日本是絕對翹楚。目前中國FCCL的技術水平與日本差距非常大，可能只有在手機領域可以追趕。快件公司的裝備和技術水平，未必能做得了高端產品或新品，另外，有些需要真正在生產線上做，才知道真正的表現如何，當然，我們也有不少實驗板是下到快件廠。市場可見度跟一季度相比，傳統汽車訂單、國產手機相對好轉，日用消費品方面，空調需求提升。

15.覆銅板上半年價格下滑，公司毛利率提升的原因是什麼？

答：從去年下半年公司產品價格小幅下降，毛利率的提升主要是原材料成本及單位制造成本控制得比較好。普通FR4的毛利率沒有上升，但是佔比有一定程度的下降。

16.公司FCCL的進展？

答：公司的FCCL慢慢在好轉。公司收購的韓國LG亞胺化生產線，購買了整條生產線、專利和全套工藝技術等，將會大大提升公司軟板的實力。

17.蘇州生益今年的利潤下滑很多，具體是什麼原因？

答：主要是因為去年蘇州生益有一筆6000多萬的非經常性收益，經營情況沒有大變化。

18.高速板應用情況怎樣？

答：高速板的主流應用只要是服務器，去年增長很快，今年放緩，也許隨着5G的放量，服務器會有增長。

19.高頻板的結構佔比如何？

答：目前還沒有相關的統計數據，公司覆銅板每個月產銷600多萬平方米，高頻高速材料相對佔比還很小，對我們的經營沒有那麼敏感。

20.公司處於加速期，如何對生益電子管理層和公司管理層進行激勵？

答：根據東莞實行的倍增計劃，生益電子是其中之一，有政策鼓勵，另外，生益電子的管理層均有持股，還有，計提一定淨利潤比例的獎金和業績激勵；生益科技的激勵主要有股權激勵計劃、業績激勵基金和獎金。

21.未來毛利率的展望如何？

答：毛利率跟調整產品結構有關，若能成功調整產品結構，高端的佔比提高，會一定提升毛利率，另一方面成本的控制也會影響毛利率。

22.5G能否提升消費電子需求？

答：5G的實施能帶動很多的應用領域，5G不是簡單的通訊，它是大於4G20倍信息量和一個低延時的大平台，曾經有專家説過：4G改變生活，5G改變社會，未來在5G的大平台上將會出現更多創新。