今日，港A兩地的水泥股近乎全線飄紅。其中，A股市場中，上峯水泥大漲9.98%領漲整個板塊，萬年青則上漲6.26%，華新水泥漲近6%，天山股份、尖峯集團及冀東水泥漲逾4%，其餘個股則隨着跟漲。

（行情來源：同花順）

港股市場中，華潤水泥股價上漲2.29%，山水水泥股價則上漲1.2%，西部水泥和海螺水泥漲近1%，其餘各股也紛紛上漲。

（行情來源：富途）

從消息面上來看，水泥板塊股價此次掀起上漲熱潮主要是受“PC32.5R水泥產能被淘汰”事件刺激。

具體而言，國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會批准《硅酸鹽通用水泥》3號修改單，複合硅酸鹽水泥32.5強度等級（PC32.5R）將取消，修改後將保留42.5、42.5R、52.5、52.5R四個強度等級，將於2019年10月1日起實施。修改單保留了礦渣、火山灰質、粉煤灰硅酸鹽水泥32.5等級。

值得一提的是，隨着P.C32.5級水泥取消以後，國內各大水泥企業紛紛推出M32.5水泥或P.C42.5水泥等，替代原有的P.C32.5水泥市場。因此從行業看，一些被淘汰的P.C32.5R水泥產能被淘汰後，行業集中度會進步一步提升，利好行業龍頭。

P.C32.5級水泥被取消的那些事兒

據相關資料顯示，全世界有多個水泥標準體系，各國採用最多的是歐洲水泥標準協會的ISO標準和美國的ASTM標準。ISO標準是由德國、原蘇聯等歐洲國家普遍採用的水泥標準演變而成，特點是分品種、分等級，等級分52.5、42.5和32.5三個等級，顯而易見，我國也正是採納了這一標準。

其中，需要指出的是，我國32.5等級水泥包括礦渣硅酸鹽水泥（P.S32.5）、粉煤灰硅酸鹽水泥(P.F32.5)、火山灰硅酸鹽水泥(P.P32.5)、複合硅酸鹽水泥(P.C32.5)等品種， 不過，據中國水泥網指出，目前市場上用量最大的便是P.C32.5水泥，其他品種佔比較少。

然而，即便是市場用量最大，在沒被徹底淘汰之前，32.5等級水泥也經常深陷於淘汰還是不淘汰的探討中。

2014年底，國家標準《硅酸鹽通用水泥》2號修改單提出取消P.C32.5水泥，暫時保留P.C32.5R水泥（2015年12月實施）。不過，當時實際淘汰力度有限，部分企業將32.5標號水泥用32.5R包裝袋包裝；

緊接着，2016年，國務院再次提出停止生產32.5等級複合硅酸鹽水泥。本次修訂徹底取消了P.C32.5R水泥，暫時保留礦渣、粉煤灰、火山灰32.5等級水泥。認為此次標準修改有望完全淘汰低標號複合水泥，但從標準制定到執行仍有一定難度。

隨後，2018年11月19日，國家標準化管理委員會批准的《硅酸鹽通用水泥》3號修改單的公佈，正式決定了PC32.5R水泥的去留問題。

據3號修改單顯示，複合硅酸鹽水泥32.5強度等級（P.C32.5R）將取消，修改後將保留42.5、42.5R、52.5、52.5R四個強度等級，並將於2019年10月1日起實施。此外，且保留了礦渣、火山灰質、粉煤灰硅酸鹽水泥32.5等級。

至此一來，今年10月1日過後，外界便傳出了沸沸揚揚的“P.C32.5R水泥產能被淘汰”事件，而伴隨着這些新聞的傳播，P.C32.5R水泥取消已是板上釘釘的事實了。與此同時，在P.C32.5級水泥取消以後，國內各大水泥企業紛紛推出M32.5水泥或P.C42.5水泥等，準備替代原有的P.C32.5水泥市場。

誰將填上P.C32.5R的市場空白？

據中國水泥網數據顯示，2018年，我國32.5級水泥產銷量約10億噸左右。其中，由於受到現場拌制計量、儲存、混合材資源、生產、專用車輛等條件限制，農村、鄉鎮等使用區域大多仍使用非預拌混凝土，因此絕大部分仍是32.5水泥。因此，中國水泥網指出，雖然32.5水泥所佔比例長期來看是呈緩慢下降趨勢，但目前其使用量仍很龐大。

而令人好奇的是，隨着P.C32.5R水泥產能的逐漸出清，這一市場空白又將被誰瓜分完畢呢？

就目前而言，隨着P.C32.5R水泥被淘汰，國內水泥中小企業已紛紛推出P.C42.5水泥、P.P32.5R或M32.5水泥來應對P.C32.5R水泥取消問題。

日前，河南孟電集團水泥有限公司正式推出P.C42.5水泥替代P.C32.5水泥。而在此前不久，中聯水泥旗下的水泥企業沂南中聯正式推出自己的P.C42.5水泥以替代P.C32.5R水泥；華潤水泥賓川公司也推出P.P32.5R水泥來替代P.C32.5R水泥市場需求。

此外，值得一提的是，對於這些在10月1日這個時間節點推出替代產品的企業而言，其實算有點“遲到”了，因為早在此之前，國內各大水泥企業均已經提前推出了替代品。據不完全統計，目前海螺、南方、華潤、塔牌、華新等為代表的大型水泥企業已陸續推出P.C32.5R水泥替代品。

具體來看，比如，塔牌水泥在已有P.P32.5R基礎上，已逐步推出了M32.5及P.C42.5水泥產品；而金隅冀東水泥已全部轉換為M32.5；陝西聲威集團已全部轉換為M32.5；英德海螺、英德龍山都新增P.C42.5及M32.5水泥銷售。

至此可知，在P.P32.5R產能被淘汰之際，國內相關企業已紛紛推出諸如M32.5、P.C42.5等替代產品來填補P.C32.5R水泥的市場空白，從而進一步提高自身的市場份額。不過，需要注意的是，行業人士認為，在此之際，產業鏈中大型水泥集團話語權有望提升。

一般情況下，PC32.5標號水泥大部分供給來源於獨立小型粉磨站，而很多獨立小型粉磨站並不具備熟料生產能力，往往通過少摻熟料而進行低價銷售，一方面影響當地水泥價格體系，另一方面對下游工程質量造成隱患。

因此，本次PC32.5R水泥正式取消後或將強制提高水泥企業生產標準，更高強度等級的水泥需要更高的熟料使用比例及生產成本，這將直接壓縮獨立小粉磨站的現有市場及盈利能力，窯磨一體化的大型水泥集團市場話語權有望進一步提升。

相關受益概念股有哪些？

前文已經提到，隨着PC32.5R水泥的出清，行業迎來新的發展機遇，不過，水泥企業在推出相關替代產品的同時，也正如行業人士所言那樣，產業鏈中大型水泥集團話語權有望提升，吞食市場份額能力更強。而結合相關券商給出的研報，以下受益個股或將可以關注：

海螺水泥（600585.SH）：成立於1997年，主要業務是水泥及商品熟料的生產、銷售。值得一提的是，該公司是一家A+H股，1997年的10月，其已經在港交所成功上市。據瞭解，該公司水泥行業的龍頭企業，熟料、水泥產能位列全國第一。

據2018年年報顯示，海螺水泥全年實現營業收入1284.03億元，同比增長70.50%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤298.14億元，同比增長88.05%；實現基本每股收益5.63元。需要指出的是，其89億元現金分紅也堪稱大手筆，創下公司歷史上現金分紅絕對值的最高。

此外，今年上半年，該公司業績表現也比較亮眼，實現營業收入716.44億元，同比增長56.63%，實現歸母淨利潤152.60億元，同比增長17.91%。

華潤水泥控股（1313.HK）：該公司成立於2003年，是華潤集團所有水泥及混凝土業務的控股公司，也是國家重點支持的大型水泥企業集團之一。其中，公司按產品將業務劃分為水泥、熟料和混凝土。據財報顯示，2018年度，該公司實現營業額387.9億港元，同比增長29.5%，公司擁有人應占盈利79.75億港元，同比增長120.5%，每股基本盈利1.179港元。

不過，需要指出的是，今年上半年因水泥營業額下降因素影響，該公司出現了營收和淨利雙降的現象。財報顯示，報告期內，實現營業額為174.09億港元，同比下降6%;股東應占溢利為37.66億港元，同比下降6.5%。

華新水泥（60081.SH）：成立於1993年，目前是西南水泥龍頭。主要經營水泥、水泥設備、水泥包裝製品的製造與銷售。據2018年年報顯示，其營業收入275億元，同比增長31.48%；歸屬於上市公司股東的淨利潤51.8億元，同比增長149.39%。基本每股收益3.46元。

此外，今年上半年，該公司實現營業收入143.87億元，同比增長21.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤31.63億元，同比增長52.93%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤31.31億元，同比增長52.66%。

不過，需要指出的是，雖然PC32.5R取消給行業發展帶來一定發展機遇，以及使得相關概念股受益良多，但不得不説的是，其產能的快速出清也使得這一行業充斥着一些亂象。例如，“掛羊頭賣狗肉”現象愈發嚴重，一般情況下，M32.5與P.C32.5水泥二者很難區分，故而水泥廠到底生產的是M32.5水泥還是P.C32.5水泥難以定性。此外，假冒偽劣行為監管難度加大。

因此，總體而言，P.C32.5水泥被取消之後，使得一些替代產品P.C42.5水泥、P.P32.5R及M32.5水泥迎來一些發展機遇的同時，但亂象的頻頻出現也值得投資者們深思。