来源：券商中国

今年上半年，特别是二季度的市场可谓是“天雷滚滚”。半年报即将披露完毕，雷究竟有多大呢？

那么，在已经披露的半年报当中，谁最烂呢？这个数据在前一天是乐视网，半年巨亏100亿，如今信威集团（*ST信威）却变成了亏损王。据*ST信威公告，该公司上半年亏损达155.5亿元，为已经披露半年报上市公司当中，亏损数额最大的公司。而从公司股价来看，已经连续37个跌停。

据券商中国记者统计，加上信威集团的50家亏损额度最大的上市公司，上半年总计亏损高达616亿元，其中排在信威集团之后的是乐视网。半年亏损额度达10亿元以上的上市公司有11家。在这些上市公司当中，大多数是老面孔，但也有一些新近加入的巨亏行列的上市公司。

那么，这些上市公司为何会走到如此地步，又有何特征？投资者应该如何去避雷？分析人士认为，很多股票在出事之前，都会存在一些利空传闻。此外，财务上的瑕疵也会越来越多。此时，尽量不要碰去这些股票，更不要听闻所谓的内幕消息博重组，炒作一些垃圾股。

最烂半年报现身，雷却已爆36个交易日

8月30日晚上，截至发稿时间，上市公司最烂半年报现象，那就是信威集团。该公司财务数据如下：半年巨亏155.5亿元。

该公司表示，2019年上半年，公司面临的经营环境较以往更为错综复杂，经营工作面对严峻挑战。公司资金压力大，海外公网业务基本处于暂停状态，且已发生多笔担保履约，对公司生产经营产生很大的影响，公司只能尽全力维持公司正常运营。报告期内公司在国内行业专网和无线政务网、特种通信、通信网络监测和数据分析业务等传统领域取得了部分进展，海外项目有所延迟；另一方面公司积极推进重大资产重组的开展，从而为公司的长远良好发展注入新的增长点和发展动力，力争实现公司业务结构的转型升级。

值得注意的是，该公司此前已经连续两年亏损，总计亏损额度达46.52亿元，若加上今年上半年亏损，两年半时间的亏额将高达200亿元。

今年4月，*ST信威曾带给持仓人士一些希望。该公司当时公告称，要进行重大资产重组并且继续申请停牌，拟收购的资产为实控人王靖和杜涛拥有的北京天骄航空产业投资有限公司的控股权或北京天骄旗下资产。7月，*ST信威披露重大资产重组进展。北京天骄旗下核心资产为马达西奇公司，是乌克兰最大的航空发动机制造商。但是，马达西奇公司全部股权被冻结，而且公司当时尚未取得乌克兰政府的反垄断审查批复，重组推进存在一定不确定性。经该公司核实，目前相关事项尚在审核过程中，未取得最终核准。

复牌之后的*ST信威一泄千里，截至目前，复牌之后该股票已经跌了36个跌停，若加上停牌之前的跌停牌，该公司已经连续37个跌停，股价已经跌停大多数基金给出的2.36元的估值，虽然近期有一些资金抄底的迹象，但趴着跌停板上的卖单依然高达200多万手，显示后市走势仍然不是特别乐观。

最大的雷现身——西水股份

其实，30日晚间最大的雷并不是*ST信威，而是西水股份。在2017年期间，西水股份曾一度成为保险板块的龙头。但如今，已经跌落到尘埃里。

来看一下这间公司的财务数据，财务指标全线大跌，净利润亏损15.5亿元。要知道，西水股份近几年一直是有利润的，2017年赚了将近24亿元，2018年也赚了近3.8亿元，但业绩已经大幅下滑。只是，今年上半年这个亏损额度还是大大出乎人的意料。

西水股份的主要资产是天安财险理财险。该保险公司的"保赢1号"系列产品于2013年10月通过审批，该系列投资型保险分为一年期、二年期、三年期。2014年11月18日获批延续销售一年，2016年1月8日，原保监会批复"保赢1号"可延续销售，销售期限自批复之日起至2016年7月5日。资料显示，这一理财型业务曾带来天安财险保户储金及投资款的快速扩张，但随着该类业务停售，近年来，兑付成了天安财险发展的最大障碍。

据此前媒体报道，2017年下半年起，天安财险便开始应对理财险到期给付问题。根据西水股份5月18日《关于上海证券交易所对公司2018年年度报告的事后审核问询函的回复公告》， 2019年1月至4月完成理财险兑付404.80亿元，5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。2020年需兑付的金额为16.44亿元。

西水股份公告显示，天安财险通过减持兴业银行股票的方式增加资金来源。2019 年 6 月 4 日出售 1000 万股后，公司以及天安财险合计持有的兴业银行股票持股比例降至2.954%，不再符合按照长期股权投资对兴业银行股权投资进行会计核算的基础，将所持有的兴业银行股权调整为金融工具准则进行会计核算。以转换日公司所持兴 业银行股权账面价值 21.83 元/股和兴业银行收盘价 17.67 元/股为基础计算，核算方法变更影响归属于母公司的净利润-18.53 亿元(其中:母公司变更核算方法影响-6.04 亿元，确认递延所得税负债 5.00 亿元;天安财险变更核算方法影响-7.49 亿元)。另本报告期内天安财险出售兴业银 行股权 5.98 亿股，影响归属于母公司的净利润-5.14 亿元。本报告期核算方法变更及出售股权合 计影响归属于母公司的净利润-23.67 亿元。

30日交易时段曾有投资人表示，西水可能出现巨亏。

也有投资人表示，一次性计提或并非坏事。但巨亏终究影响情绪，要知道一季报还有账面盈利。这也是亏损额度较大的上市公司中，出现单季首亏的上市公司！

从持股情况来看，目前共有35只基金持有西水股份。半年报显示，股东人数85867户。

50家公司亏了616亿

欲借破产和解方式化解当前困局的*ST华业亦于30日发布了半年报，亏损约27.35亿元。

8月15日晚间，*ST华业发布公告称，公司拟以破产和解的方式，化解公司当前债务。希望通过包括但不限于现金清偿、以股抵债、留债展期、引入战略投资者融资等方式实现与债权人的和解，降低公司资产负债比例。

ST华业方面坦言，鉴于公司遭遇合同诈骗事件财务损失较大，已经处于资不抵债状态，如果不能扭转，一方面无法维持可持续的经营能力和盈利能力，另一方面将令普通债权人的权益受到极大的损害，同时也令全体中小投资者的持股价值严重贬损。为维护公司全体债权人的利益、有效化解公司的债务风险、实现公司的涅槃重生，经董事会论证，公司符合《企业破产法》规定的申请破产和解的相关条件，且系目前化解公司债务危机的最有效方式，故同意公司向有管辖权的人民法院申请破产和解。

排在信威之后的其实是乐视网。2019年上半年乐视网实现营业收入2.53亿元，同比下降74.75%；亏损100.46亿元。2018年底公司对乐融致新丧失控制权，乐融致新终端业务不再计入上市公司合并范围。报告期内，在公司业务运营层面，广告业务收入、会员及发行业务收入相较去年同期持续下滑。

截至目前，乐视体育已有18方投资人对上市公司提起仲裁，其中8起仲裁案已经出具仲裁结果，均为败诉，涉及金额约26.75亿元；其他10起仲裁案仍在审理过程中，涉及金额约12.13亿元。公司基于目前仲裁结果，对剩余部分违规担保案件仲裁结果进行合理估计，确认约44.28亿元预计负债。导致公司2019年上半年亏损额约100.46亿元。该公司近两年半时间亏损额度约280亿元。股票已经暂停上市。

其实，像乐视网这些股票都是一些老面孔了，去年华业也巨亏64亿，因此这些公司业绩继续亏损并不新鲜。相比较而言，那些新近出现巨亏的公司更值得关注。据券商中国记者统计，截至目前，亏损排前五十的公司，总计亏损达616亿元。

分析人士认为，其实很多这种业绩雷并非没有办法去躲避。这些公司在出事之前，市场上都会出现一些负面的报道。在当下这种行情当中，出现负面报道的公司尽量少碰。此外，一些财务数据也在暗示这些公司有问题，比如经营现金流与净利润对不上，利润很好的情况下，多年企业自由现金流却为负数，存货规模巨大、应收账款庞大等等，都是上市公司财务可能出现问题的前兆。