来源：第一财经

停牌6年之后，今日王朝酒业正式在港交所复牌，但开盘股价即告暴跌。

作为曾经国产葡萄酒的三驾马车，王朝酒业也曾有辉煌的过去，但2013年一场匿名举报信风波，导致其停牌6年。7月29日上午，王朝酒业（00828.HK）正式在港交所复牌，但股价表现惨淡，开盘遭遇暴跌。虽然上一轮风波告一段落，但从近日王朝酒业补齐的多份财务报告显示，其已经连续6年亏损，资金链紧张，这又让王朝酒业的前路充满未知数。

王朝酒业停牌6年复牌暴跌

7月29日上午王朝在联交所复牌交易，上次王朝酒业的最后一个交易日还是2013年3月21日，收盘价为1.44港元。

当天一开盘王朝酒业股价就以1.2港元低开，随后股价快速下跌至0.71港元，截至记者发稿时，股价为0.83港元，跌幅达42.36%。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，王朝酒业长时间停牌，股东无法交易，而且本身王朝酒业的机制和经营落后、思维僵化，复盘后表现不佳也属正常。

导致王朝酒业停牌6年的，则是当年的匿名举报信风波。2012年末，王朝酒业当时的核数师普华永道陆续接到3封针对王朝酒业的匿名举报信。2013年3月，王朝酒业宣布停牌并委托安永会计事务所进行内部调查，之后安永和普华永道又相继接到两封与之前指控内容相近的匿名信。

举报内容显示，2010年王朝酒业为了达成销售目标并且获得相关奖金，与客户私下达成协议，虚构高达4.3亿元的销售额；王朝酒业2010年和2011年四季度和个别客户存在配合虚构销售业绩的行为；以及王朝酒业2010年囤积在江苏太仓和福建漳州的价值5亿元的葡萄酒在积压后出现质量问题，真实库存无法落实。

虽然在2016年8月，王朝酒业曾对外公布调查结果，但其中部分数据记录缺失，让调查受到限制，而王朝酒业自2012年之后的业绩报告一直延后发布。

从2019年7月19日开始，王朝酒业陆续将2012年到2018年的年报上传。

7月26日，王朝酒业公告称，根据安永的调查结果以及法律顾问的建议，并无证据证明时任管理层触犯中国法律，收受过任何利益，以及存在不诚实的行为等。但承认当时公司内控不足、管理层采用不适当的会计处理方法等导致问题的出现。王朝酒业称已经采取了新的内控政策和完成整改，复牌条件已获达成。

王朝酒业能否翻身仍未知

复牌对于王朝酒业而言，无疑是和当年的匿名举报信事件暂告一段落，迎来了新的发展机会，但是对于王朝酒业而言，能否翻身依然是个未知数。

当时在业内认为，王朝酒业之所以会发生上述事件，实际上和当年的经营情况密不可分，2009年开始，国内的葡萄酒消费开始转变，而王朝酒业的管理层后知后觉，这也导致2010年王朝酒业还保持盈利，而到2012年就已经亏损1.1亿港元。

葡萄酒商业观察分析师杨征建认为，当年王朝酒业业绩下滑，更多是内部管理问题所致，从其他国产葡萄酒企业的情况来看，当时张裕和长城的业绩还在增长，当时王朝酒业是归属于天津农垦局下属，受困于体制僵化问题，而相比之下，张裕和长城葡萄酒的管理团队更市场化。

记者查阅王朝酒业从近几年的业绩发现，从2012年开始，王朝酒业的表现每况日下，营业收入从2011年的15.1亿港元，不断下滑至2018年的3.4亿港元，连续数年亏损，而到2017年和2018年，王朝酒业的亏损有所收窄，分别亏损1.3亿港元和7867万港元。2018年王朝的亏损虽然减少，但更多来自于分销成本、行政费用等减少，让经营亏损一项减少5821.2万港元。

但另一方面，连年的经营困难让王朝酒业的现金流偏紧，年报显示王朝的现金和现金等价物为8134万港元，应收账款和其他应收款为4789.3万港元，存货高达3.4亿港元。而在负债上，王朝应付账款为1.1亿港元，应付和应计款项为1.9亿港元，并且还有2.2亿港元一年内将偿还的贷款。

公告显示，王朝目前拥有100多个SKU，主要以中低档产品为主，以及30个品牌和120多种进口酒产品。

2017年底，王朝酒业更换了新的领导班子，2018年的秋糖和2019年的春糖期间，一向无声无息的王朝酒业连续举办战略发布会，新任总经理李广禾也公布了一系列新的改革方案，对市场、营销、产品和渠道四方面进行调整。

但在杨征建看来，停牌6年间，王朝酒业几乎错过葡萄酒市场复苏的红利期，如今葡萄酒市场格局变化很大，王朝酒业能否最终扭转颓势，还有待观察。