6月9日，港股PCB及覆銅板概念股全線走強。截至發稿，建滔集團（00148.HK）漲24.81%；建滔積層板（01888.HK）漲12.78%；勝宏科技（02476.HK）漲12.88%；廣合科技（01989.HK）漲15.34%。隨著電子布價格持續上漲、AI伺服器需求快速增長以及高端材料供應趨緊，PCB產業鏈景氣度正在顯著提升。

（圖源：uSMART HK app）

電子布年內五輪提價，價格較低點翻倍

近期，PCB產業鏈最受關注的事件之一，是電子級玻璃纖維布價格持續上漲。據央視財經報導，今年以來，電子布市場已連續完成五輪提價。截至6月初，市場主流規格電子布均價已升至約7.4元/米，相較於去年三季度低點累計上漲約100%，創下近年新高。電子布是覆銅板的重要原材料，而覆銅板又是PCB製造的核心基礎材料。隨著電子布價格快速上漲，產業鏈成本傳導效應開始顯現，市場普遍預期覆銅板企業將陸續啟動新一輪調價，從而推動PCB行業整體盈利能力改善。本輪漲價與過去單純依靠供給收縮推動的週期有所不同，需求端的持續增長成為更重要的驅動因素。

AI伺服器需求爆發，高端PCB供不應求

隨著人工智慧產業進入高速發展階段，全球科技巨頭正持續加碼AI基礎設施建設。無論是英偉達Blackwell平台量產，還是微軟、亞馬遜、谷歌、Meta等科技公司不斷擴建AI數據中心，都在推動高端PCB需求快速增長。

與傳統伺服器相比，AI伺服器需要搭載更多GPU、高速交換晶片以及先進網路設備，對高層數PCB、高速覆銅板和HDI板的需求明顯提升，單機PCB價值量也大幅增加。

市場研究機構數據顯示，AI伺服器PCB價值量普遍是傳統伺服器的數倍，高速交換機、高端算力集群等設備對於高性能PCB需求持續增長，使得行業景氣度不斷提升。部分頭部PCB廠商訂單能見度已經延續至下半年，AI相關業務占比持續提高，成為推動業績增長的重要動力。

PPE樹脂供應趨緊，高端材料價格面臨上漲壓力

除了需求端持續向好之外，上游原材料供應也出現新的擾動。市場消息顯示，全球重要的PPE樹脂供應基地——沙特朱拜勒工業區此前貢獻了全球約70%的相關產能。而受中東地區局勢以及物流運輸影響，部分供應鏈環節受到衝擊，引發市場對於高端樹脂供應緊張的擔憂。PPE樹脂是生產高頻高速覆銅板的重要材料，廣泛應用於AI伺服器、數據中心交換機、5G通信設備以及汽車電子領域。

業內分析認為，如果PPE樹脂供應恢復進度低於預期，未來高端覆銅板產品價格或進一步上漲，相關企業議價能力有望持續增強。與此同時，銅箔、環氧樹脂等原材料價格也維持高位運行，進一步強化了市場對於PCB產業鏈漲價週期的預期。

機構看好覆銅板龍頭，產業鏈迎來價值重估

面對持續上漲的原材料價格，多家機構開始上調覆銅板及PCB行業盈利預測。花旗表示，電子玻璃布漲價幅度明顯超出市場預期，預計最快將在本月底前逐步反映至覆銅板產品售價當中。隨著行業庫存逐步消化，龍頭企業有望率先受益於價格傳導。

從產業鏈來看，覆銅板企業通常具備較強的成本轉嫁能力，當上游原材料價格上漲時，往往能夠通過提價維持利潤水準。而在需求旺盛的背景下，部分企業甚至有機會實現利潤率提升。

本輪PCB板塊上漲並非單純的題材炒作，而是建立在AI算力需求增長、行業供需改善以及原材料漲價傳導等多重邏輯之上。隨著AI伺服器、高速交換機及先進封裝需求持續釋放，PCB產業鏈或正迎來新一輪景氣上行週期，相關龍頭企業的業績彈性和估值修復空間值得市場持續關注。