7月4日，格隆匯2025中期策略峯會在深圳重磅召開。

前海開源基金投資部總監、基金經理、首席ESG官崔宸龍在會上發表了題爲《ESG投資與新質生產力》的主題演講，對ESG投資進行了詳細深入的分析。

ESG，是環境因素（Environmental）、社會因素（Social）、和治理因素（Governance）三個英文單詞的縮寫。

它的理念始於倫理投資，後沿着社會責任、環境保護、公司治理的大致順序，不斷擴展其內涵。

第一階段：20世紀20年代-60年代，以倫理投資爲特徵，主動將菸草、賭博、軍火等與倫理相悖的內容排除在投資範圍之外。

第二階段：20世紀60年代至90年代末，社會責任投資開始向更廣泛的社會問題擴展，如女權運動、反種族歧視等社會責任領域。

第三階段：20世紀90年代後，環境保護逐漸成爲主流價值導向引入投資決策，環境社會公司治理三要素逐步整合。

到2006年，聯合國推動成立責任投資原則組織（UNPRI），正式提出了ESG概念。

當前，ESG的各環節是環環相扣的，其中監管對ESG投資的關注度顯著提升。

崔宸龍指出，近兩年基金公司都要求發佈環境信息披露報告，這是一種指導性的意見，讓大家更關注ESG投資，讓公衆更好地瞭解ESG概念。

不同的投資評級機構，包括海外的 MSCI、國內的Wind都有評估與評級。這個評級反過來也會影響到我們對於投資的定義與出發點。

從這些年ESG基金的發展來看，主要還是在發達市場國家。

不過近年來，新興市場越來越重視ESG概念。從財富保有量比例來看，新興市場的ESG基金的佔比較發達市場更高。

據統計，全市場ESG投資基金總規模超2萬億美金，發展較爲迅速。

01、ESG投資背後的原因與邏輯

ESG概念，對投資有沒有幫助？

崔宸龍坦言，剛開始做ESG研究時，也是持懷疑的態度。但深入系統研究後，他發現從中長期來看，ESG投資的表現是遠高於基金平均的標準。

這背後的原因與邏輯主要在於：ESG基金能夠規避那些治理不善、行業風險高的企業，從而在源頭上降低投資風險。

從國內ESG的增速方面來看，前幾年，新能源爆火，隨後又經歷寒冬。而近幾年廣泛探討的“反內卷式”的發展，導致很多ESG相關基金是與新能源相關的。而這也導致了國內ESG產品雖然在增長，但增速沒有像人工智能這麼快。

值得欣慰的是，ESG策略得到了更多投資人的認可，在逆境中ESG的產品無論在數量還是規模上都有穩定的增長。

不過，ESG風險確實會衝擊公司股價。

以特斯拉爲例，2022年因ESG評分爭議被標普500 ESG指數剔除，特斯拉的股價在短期內受到衝擊，ESG風險長期也會影響公司收益。

02、能源轉型：廣泛而深刻的社會系統性變革

崔宸龍在演講中表示，很多機構衡量過ESG的三方面，其中氣候、環境在風險中的比例較高。

關於氣候與能源，最重要的一點是能源消耗和碳排放。

研究發現，全球溫室氣體的排放主要是來自於人類能源的消耗，其中工業佔很大比例，其次是交通與建築，能源消耗佔全球的總量的73%。

而能源轉型是一個長期、廣泛而深刻的社會系統性變革。

全球能源發展經歷了從木炭到煤炭再到石油，現在正在往天然氣和新能源方向轉變。

ESG與投資是息息相關的，與能源轉型也是息息相關的。

比如，人工智能對於能源方面的轉型和新能源的發展是有重大意義的。

研究發現，AI可使製造業能耗降低30-50%，智能電網能減少10-20%的電費開支；在交通領域，AI驅動的路線優化能削減60%的碳排放。

政策方面，通過金融能定向激勵ESG企業的發展。

比如，我國政府通過綠色專項貸款，爲大型企業提供低利率支持，鼓勵其投資電站、其他新能源項目等。

不過，任何投資都有風險，無論是從規模還是發展的階段，國內ESG投資發展與海外發達國家相比仍存在差距。

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