面對行業新週期與新環境，韌性成爲一家房企穿越週期的重要力量。3月28日，新城控股發佈2024年年度報告，憑藉一直以來的"住宅+商業"雙輪驅動戰略優勢，公司在穩業績、優債務、商業運營、品質交付、建管拓展等方面繼續前行，展現出持續的韌性和穩定性。

全年營收890億 財務指標安全穩定

基於雙輪驅動發展戰略，2024年，新城控股持續通過穩定銷售回款、增加經營性收入保持發展的主動性。

根據年報，2024年新城控股實現營業收入890億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤7.52億元，同比增長2.07%，扣非歸母淨利潤8.70億元，同比增長183.07%，公司整體毛利率爲19.80%，平均融資成本爲5.92%，同比下降28個bp，核心指標保持穩定向好。

2024年，新城控股實現合同銷售金額約401.71億元，合同銷售面積約538.82萬平方米；實現回款金額411億元，回款率達到102%，有回款的銷售爲公司收入提供了穩定前提。此外，新城控股積極落實企業主體責任，將"保交付"工作列爲公司運營管理的重中之重，2024年公司已組織交付超10萬套物業。

尤爲值得一提的是，新城控股的經營性物業持續發力。2024年，新城控股實現商業運營總收入128億元，同比增長13.1%，超額完成125億元的年度目標。

住宅銷售保持高回款、經營性物業收入穩定，爲新城控股現金流安全提供了有效保障。截至報告期末，新城控股在手現金餘額102.96億元，在手現金充裕；淨負債率爲52.44%，繼續保持較低水平；公司經營性現金流淨額爲15.12億元，經營性現金流淨額連續7年爲正，爲公司發展留出了足夠的空間。

安全的債務結構，是新城控股穩健前行的基石。截至2024年末，公司期末融資餘額爲536.50億元，同比壓降34.29億元，有息負債水平保持低位。此外，公司合聯營權益有息負債降至32.73億元，進一步夯實穩定安全的財務基本面。

長期以來，新城控股堅持底線思維，確保每一筆債務提前或到期償付。2024年新城控股已如期償還境內外公開市場債券52.62億元，良好的信譽表現也讓新城控股獲得了多方認可，並在融資端取得突破。

去年5月，新城控股成功發行一筆規模爲13.6億元的中期票據，獲得中債增全額擔保，總認購倍數超2.7倍；11月，發行2024年度第二期中期票據，規模爲15.6億元，票面利率3.5%，認購倍數1.97倍。此外，依託吾悅廣場優質的資產基本面和不斷增長的運營實力，2024年公司新增以吾悅廣場爲抵押的經營性物業貸及其他融資約205億，加權本金平均利率爲4.97%，抵押率約50%。

商管收入佔比提升至13.52% 建管規模穩步增長

行業新週期之下，經營性物業重要性隨之上升。在業內看來，新城控股長年積澱的厚實商業盤面，對其整體業績貢獻率不斷提升，是其穿越週期、保持韌性成長的永續動力。

數據顯示，2024年，新城控股實現不含稅物業出租及管理收入120.29億元，佔公司營業收入的13.52%；物業出租及管理業務毛利84.40億元，佔公司總毛利由去年同期的32.73%提升至47.89%；物業出租及管理毛利率達70.17%，爲公司整體利潤持續帶來貢獻。

此外，在"輕重並舉"商業模式之下，新城控股商業在管規模穩步擴大。過去一年，新城控股新增開業15座吾悅廣場，截至2024年末，新城控股實現173個綜合體項目的佈局，吾悅廣場開業商業面積達1601.07萬平方米，出租率提升至97.97%。

方正證券在近期研報中指出，新城控股商業現金流穩健充沛，今年2月吾悅廣場單月租金收入10.5億元，同比增長12.8%，保持雙位數增長。隨着商業的深度進階，新城控股自2021年以來商業持續性經營收入大幅超過當期利息支出，2024年該比例進一步增長至3.34倍。

商業運營實力和盈利能力的不斷提升，也讓新城控股對於未來的發展前景充滿信心。據悉，2025年，新城控股計劃實現商業運營總收入140億元，計劃新開業吾悅廣場5座。

值得一提的是，爲適應不斷變化的消費市場，去年10月，新城控股還將旗下的新城商業管理事業部升級至新城吾悅商業管理集團有限公司(簡稱"吾悅商管")，並首次發佈"五邊形經營理念"——品質空間、與人歡喜、專業匠心、綠色智能、雙向奔赴，旨在打造不一樣的吾悅。面對激烈的市場競爭，新城商業給出了自己的破局思路，主動適應消費趨勢，也被業內認爲是其持續邁向高質量發展的重要思考與實踐。

在穩定的經營業績和安全的財務表現之外，新城控股於2022年底成立的房地產代建、代管業務平臺——新城建管,也展現出積極潛能與活力，爲公司發展打開新成長空間。數據顯示，2024年新城建管累計管理項目超100個，其中商業綜合體管理項目超60個；累計管理總建築面積超1600萬平方米，2024年新增簽約面積超710萬平方米，已基本實現全國化佈局，躋身"2024中國房地產企業代建綜合能力TOP10"，並持續收穫着委託方的廣泛認可。

業內人士分析指出，擺脫對債務驅動的路徑依賴，轉而依靠內生動力、實現業務"造血"自循環來驅動公司發展，正成爲房企穿越週期的新路徑。作爲爲數不多保持正向盈利的示範房企，新城控股以"低槓桿、強運營、正現金流"，持續構建穩固發展的護城河，在波動的週期中不斷積攢力量。