美聯儲下次會議上究竟會加息50個基點還是75個基點？對於這個今夏以來持續存在於市場上的火熱話題，華爾街可能從未感到如此迷茫……

儘管自從美聯儲5月議息會議以來，圍繞美聯儲下次會議將加息多少的爭論就始終存在着，但市場押注往往“自信滿滿”——在絕大多數時間裏都有着較爲明確的傾向，哪怕有時候並不準確。

例如，在美聯儲6月議息會議前，交易員曾因美聯儲的前瞻指引而始終相信6月將加息50個基點。而哪怕最終爆表的通脹數據點燃了75個基點的加息預期，人們的轉變也非常迅速——迅速上調了加息押注。在此期間，市場參與者幾乎沒有太多的猶豫不決和僵持不下。

然而在上週過後，對於美聯儲的下一步行動，人們卻罕見地陷入了“迷茫”之中……

芝商所的美聯儲觀察(FED WATCH)指標顯示，交易員們目前對美聯儲下月加息50個基點的概率預期爲55%，加息75個基點的概率預期則爲45%，兩者幾乎五五開。

這令那些本希望夏季市場能夠恢復平靜的債券投資者們遇到了一個嚴峻挑戰：在對美聯儲加息幅度的押注幾乎呈現平分秋水的情況下，市場波動可能會進一步加劇。

矛盾的美國經濟數據和美聯儲官員講話，在一定程度上造成了上述僵局：一方面美國就業和工資增長強勁，另一方面通脹則開始從幾代人以來的最高點首次出現緩和跡象。而在最初市場上浮現出美聯儲“鷹派峯值”已至的鴿派猜測後，美聯儲官員們的多輪鷹派講話，也令投資者們開始變得更爲投鼠忌器。

爲了避免美聯儲9月的議息決定引發潛在的無序反應，市場接下來迫切將需要根據最新的經濟數據和美聯儲官員的言論達成共識，並相應地調整定價。

而展望消息面，未來兩週顯然可能會透露出更多關鍵信息：

本週即將公佈的美聯儲7月會議紀要很可能會透露，哪些因素會促使美聯儲在9月份再次大幅收緊政策。此外，零售銷售數據也可能會讓情況有所明朗，顯示通脹回落在多大程度上幫助了消費者。

而再往後，本月下旬在懷俄明州傑克遜霍爾召開的全球央行年會，也可能將是決定性的。美聯儲主席鮑威爾或將如同往年美聯儲的歷史那樣，再度藉助這一央行盛會，透露其對聯儲政策走向的最新看法。

債券市場嚴陣以待

AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，距離9月會議還有一個多月的時間，而對債券市場來說仍將是那個永恆不變的主題，關於50個基點與75個基點的爭論將“隨着美聯儲的數據而繼續”，而這些變化將“主要體現在(債券)前端”。

美聯儲官員在7月26-27日的政策會議上決定連續第二個月將基準利率提高75個基點，創出上世紀80年代初以來最快的加息步伐。自那以來，由於數據顯示勞動力市場強於預期，而通脹不及預期，金融市場對9月加息幅度的預測始終在50-75個基點之間波動。

儘管定於北京時間本週四凌晨公佈的會議紀要可能無法完全給出這個問題的答案，但這份紀要仍可能會詳細說明，美聯儲官員需要看到什麼樣的數據，纔會再次“異常大”地加息。

美國銀行駐紐約美國經濟主管Michael Gapen表示，“如果有新的信息，應當與以下想法有關：進一步加息幅度可能比較小，還是有以很大幅度加息的可能？成本-收益分析顯示會以比較小的幅度加息——通脹數據可能也傾向於此，但如果再次發佈強勁的勞動力市場報告，則可能很難不再度加息75個基點。”

除了美聯儲紀要外，一些在美聯儲內具有較大話語權的聯儲官員本週也將再度發表講話，包括理事沃勒和堪薩斯聯儲主席喬治等。尤其是喬治，可能需要投資者格外重視，她在今年6月的會議上對加息75的基點的決定投下了反對票，而在7月的會議上卻對同樣的決定投下了贊成票。

不過，可以肯定的是，無論美聯儲紀要和官員們的最新表態如何說，圍繞加息50個基點和75個基點之間的巨大分歧仍可能會持續數週。

上週五，裏奇蒙德聯儲巴爾金(Thomas Barkin)表示，他還沒有決定聯邦公開市場委員會是否應該在9月加息50或75個基點，因爲在會議之前還有一份就業數據和一份通脹數據。巴爾金本週將再度在一場座談會上發表講話。