週四美股收低，三大股指在本月和第二季度均錄得下跌，上半年的表現更加慘烈：標普500指數跌約20%，創下自1970年以來最大的上半年跌幅，道指的上半年百分比跌幅則創1962年以來最大，納指的跌幅甚至是有史以來最大的。

上半年空頭成功復仇

被空頭盯上的股票，其跌勢更大。高盛跟蹤被做空最多的股票指數下跌了37%，家紡類零售商Bed Bath & Beyond、電動卡車製造商Nikola、植物肉生產商Beyond Meat這三隻一度飆升的股票則在上半年出現腰斬，跌幅均超過50%。Tallbacken Capital Advisors創始人表示：

許多高漲的股票都被擡高到了愚蠢的水平。這些股票提供了良好做空機會。

長期以來，美股多年的上漲令不少空頭感到難受。HFR彙編的數據顯示，規模達1萬億美元的多空對衝基金行業已連續六年錄得資金流出，而在第一季度獲得了資金流入。

數據分析公司S3 Partners估計，整個市場上，空頭今年迄今未實現的收益接近3000億美元。該公司的預測分析主管Ihor Dusaniwsky表示：

雖然市場呈下行趨勢，但空頭在下行時獲利，在2022年積極做空的規模達1440億美元。其中，非必需消費品和科技股是最空最賺錢的行業。

早在今年之前，美股不斷上漲時，空頭幾乎被逼絕；而現在，隨着美聯儲承諾“無條件”抗通脹，空頭正在大放異彩。

做空股市的利潤提振了對衝基金的表現，對衝基金通常同時做空和做多不同的股票，而截至今年5月，HFR追蹤的對衝基金指數比標普500指數高出約5個百分點。這與過去13年相比，是一個驚人的逆轉，此前對衝基金每年都落後於市場。Tuttle Capital Management LLC的首席執行官Matthew Tuttle表示：

這是某種形式的證明，此前在美聯儲向市場注入流動性的環境下，做空很難賺錢。相反，最近空頭要容易得多，但不幸的是，市場不會永遠下跌，空頭需要抓緊時間。

美股下半年如何表現？

從歷史走勢來看，標普500指數在上半年和下半年的表現之間幾乎沒有一點相關性。

標普500指數在1970年上半年下跌了21%，當時的環境與當前類似，處於高通脹時期。而在當年的下半年，標普500指數上漲了27%；在2020年疫情時期，標普500指數上半年下跌了4%，下半年則飆升了21%。

當然，美股下半年的表現仍是未知數。S&P Dow Jones的投資策略高級主管Anu Ganti表示，自1957年以來，在標普500指數上半年錄得下跌的那些年裏，在下半年有大約50%的時間錄得下跌。Ganti稱：

根據過去的表現，很難知道或預測會發生什麼

Northwestern Mutual Wealth Management首席投資官Brent Schutte則表示，2022年下半年美股走高的可能性看起來不錯，因爲市場已經消化了溫和衰退的可能性。他說：

需要擔心的是，現在可能會像1970年一樣，需求下降，但通脹並未隨之下降。這意味着美聯儲將不得不繼續加息並推高利率，這將導致更嚴重的衰退。不過，這不是我預計的基本情景。

Schutte認爲，這一次，通脹將隨着需求放緩，爲股市上漲創造了條件。隔夜公佈的5月PCE指數增幅低於預期，出現通脹降溫的跡象。Schutte稱：

我對過去與未來之間沒有相關性並不感到驚訝，我從來沒有找到靠後視鏡賺錢的方法。