在科技股拋售浪潮中，世界最大的風投機構，也來到了至暗時刻。

昨天下午，軟銀在東京發佈2021年業績報。受累於科技股暴跌，旗下願景基金遭到歷史性打擊，一期、二期共計投資損失35473億日元，扣除外部投資者權益變動後的虧損約26394億日元，摺合人民幣約1400億。

即便放在全球範圍來看，這都是風投史上最大一筆虧損。

整個軟銀集團也交出40年來最差成績單：截至3月份的2021財年，淨虧損1.7萬億日元，摺合人民幣約900億。

來源：軟銀官網

而僅在一年前，孫正義才剛剛交上歷史最好成績單：2020年實現淨利潤近5萬億日元。

在業績發佈會上，這位64歲的投資帝國掌舵人多次用到“defensive”一詞。

“在這個混亂的世界，我們應該採取的方法是防禦”。

回想起兩年前，這位一向被冠以“狂人”、“賭徒”標籤的大佬，在糟糕的市場環境下還頗顯樂觀，稱願景基金的損失“不算壞”，轉眼間竟也變得如此謹慎。

在過去無數次講話中，孫正義從來都是炙手可熱的人物，受到全球所有資本玩家追捧。

只不過這一次，當他再次走上講台，整個現場已經空空落落，剩下的稀稀拉拉幾個人，或是打瞌睡或在玩手機。場外，可能也大同小異。

盛宴已過，人們已經不在意這個老頭説什麼了。

海嘯未央，凜冬將至。滿地杯盤狼藉背後，是難掩的全球經濟衰退恐慌。

時代真的變了。

01

偽“神”

孫正義，韓裔日本人，祖籍福建莆田，原名安本正義。

1976年的某個秋日，赴美留學的孫正義在奧克蘭一個小超市買了一份《大眾電子》雜誌，迫不及待翻開，突然，他像是被電流擊中，激動地渾身發抖，一種見證歷史的喜悦湧遍全身。

映入眼簾的，是一張英特爾i8080芯片照片，只有指尖那麼大，看起來卻宛若一幅未來城市地圖：人類終於創造出了超越自己大腦的東西。

英特爾70年代的iC8080A芯片

心潮澎湃之下，才19歲的孫正義給自己定下了未來50年的人生規劃：20歲，開始創業，向世界宣吿我的存在；30歲，賺夠千億日元的種子基金，用於投身偉大事業；40歲，成為日本第一；50歲，賺到一兆日元；60歲，退休，把事業交給接班人。

1981年9月，回到日本一年半後，孫正義註冊了名曰“日本軟件銀行”的新公司。

開業之際，身高一米六的他站在木箱上，興奮地發抖，向共計兩名全體員工發表講話：

你們兩個，認真聽我説話，因為我是總經理。

聽着，雖然我們是剛成立的小公司，不過我們5年要做到100億，10年做到500億，以後，我們的銷售收入要像豆腐那樣，一丁一丁地數！（一丁即一兆）

全體員工聽完也非常興奮，然後就辭職了。他們認為這是個瘋子。

很多年之後，這兩人被反覆嘲笑沒有眼光，而孫正義本人則被鍍上了又一層“天選之子”般的神祕主義光環。

在盲目崇拜金錢的人眼中，孫正義就是神。

除了大家熟知的雅虎和阿里巴巴，全球共享出行的領軍企業Uber，中國共享出行的領軍企業滴滴， 世界最大的共享辦公企業WeWork，世界最大的芯片架構設計商ARM， 世界有名的機器人設計製造企業波士頓動力，都有他的影子。

從尖端科技到生活娛樂，所有新奇的東西，軟銀的投資全都覆蓋到了。

從某種程度來説，你我所處的這個世界，正是因為他，才呈現出這個樣子。

只是，人畢竟不是神。從唯物主義的視角看，神無非是古人對神祕的大自然產生恐懼與崇拜心理的具象表現。

而現代金融圈的各種神話，也不過是對超出想象的天量金錢，誕生崇拜心理使然。一旦神話褪去，便會發現不過如此。

來源：官網

孫正義初始投資阿里資金2000萬美元，據他自己宣稱，共賺了1500億美元，這個過程中一股也沒有賣掉。但從2020年軟銀首次開始拋售阿里股份以來，阿里巴巴就成了軟銀和孫正義的一頭現金奶牛。

僅2020年上半年，軟銀累計套現阿里股票近千億人民幣。

有人説，孫正義眼光獨到，提前看出阿里要出事，所以早早拋售。其實，真正的問題，出在軟銀自己身上。

早在2019年，被譽為投資界神話的軟銀，就已初顯疲態,出現史上最大虧損：一年虧掉1.35萬億日元。

好在隨後的2020年全球大放水，各種資產暴漲，軟銀狠狠回了一口血，三季度淨利潤更是大漲20倍。

這一切都只是迴光返照，等待去年發佈三季度報吿時，單季度虧損已經達到3979億日元。

此外，軟銀集團在2021年的負債，已經達到驚人的1.1萬億，負債率超過50%，比持有的阿里股份要多得多。

或許正如孫正義在業績會上自己所説，軟銀正處於暴風雪之中。而且這場風雪，威力越來越強。

從投資神話到如今捉襟見肘，軟銀或許只是世紀泡沫破裂的起點。

02

賭徒

孫正義對童年最深刻的印象，是作為朝鮮僑民在日本受到的屈辱。

無論是坐在奶奶拖泔水的板車，挨家挨户收集別人家不要的剩飯剩菜，還是孩子們用石子把他砸得頭破血流。直至幾十年後，泔水車滑膩的感覺，與舊傷傳來的隱隱陣痛，都還是那麼清晰。

少年時，孫正義第一次讀到司馬遼太郎的歷史小説《龍馬來了》，深受震撼。

書中最打動他的，不是主角坂本龍馬創下的豐功偉業，而是其 “脱藩”但還在猶豫時，姐姐坂本乙女對他説的一句話：

“龍馬，你是個男子漢，只要自己認為是對的，就應該毅然決然地去做！”

若干年後，這個情節將一再在他的腦海中顯現，成為日後諸多艱難決策的精神動力之源。

孫正義渴望成為坂本龍馬那樣改變國家、造福人類的偉人，但性格上的激進元素，讓他更像是一名忠於武士道精神的商人。

2010年，孫正義公佈了300年規劃。

他認為人類歷史上只有兩次最重要的“範式轉移”，一次是工業革命，一次是信息革命，而後者比前者更重要。工業革命引領了過去300年的人類歷史進程，信息革命將引領後300年的人類未來進程。

軟銀的使命是“致力於增加人類的歡樂”，而信息革命，將創造人類幸福。軟銀，要在這300年，成為引領人類信息革命的領軍企業。

此後，軟銀在投資的路上一路狂奔。

有人説孫正義是東方巴菲特，但很明顯，兩者的風格截然不同。硬要做個比較，他其實更像山本五十六，本質上都是賭徒。

他所有的神話也都來源於一條：敢一直ALL in 互聯網科技。

據軟銀財報，截至2022年3月，其投資組合包含475家被投企業。其中，願景基金一期在全球範圍內持有投資組合82家，已上市企業22家；二期在全球範圍內持有投資組合250家，其中已上市企業14家。

與去年6月相比，一期基金的投資組合數量並未發生變化，而二期則增加了159家投資組合。顯然，在過去一年裏，孫正義“豪賭”的願景二期採取了更加激進的步伐在佈局全球科技。

軟銀願景二期投資情況

而投資界有一條大家都默認的潛規則：雞蛋不要放在一個籃子裏。

硬要放在一起，遲早會被打爛。此時此刻，像極了22年前的那一幕。

2000年，阿里剛剛獲得投資，離上市還有很多年。才靠着33%雅虎股份成為“一日首富”後不久，互聯網迎來了泡沫破裂的寒冬。

彼時，孫正義手握美國互聯網行業8%的市值，投資了300多家公司。當雪崩來臨，他受到的衝擊當然也最嚴重——軟銀市值跌去99%。

股東大會上，1000多名憤怒得眼睛變成三角形的股東，全都指責辱罵：詐騙犯！犯罪者！投機取巧！泡沫男！

那是孫正義人生中最長的一次會議，他用了6個小時一一安慰股東。

隨後的故事家都知道了，他來到中國，除了花兩千萬買到阿里股份，還看中了攜程、網易、新浪，之後又把滴滴、噹噹、盛大、人人網投了個遍，持股的公司數量越來越多。到2019年，已經超過1000家。

其擁有的資產規模，也從110億美元增長至1750億，年回報率高達44%，是巴菲特的6倍。

這些年來，與其説孫正義是投資神話，不如説中國的經濟是個奇跡。

以現在的眼光來看，過去幾十年，亞洲到處都充斥着機會。既有朝氣蓬勃的中國市場可以深入，又有廣場協議下的日本市場可以吞嚥。

孫正義曾經的成功，除了自己擁有的獨到眼光，更多的是在享受時代紅利。

上一次泡沫破裂時，軟銀縮水99%。這一次，又會如何呢？

此刻，距離孫正義拿出第1期就高達4000億美元融資計劃，並雄心勃勃提出“人類未來願景”躊躇滿志的時候只有不到2000天的時間。

且不談300年如此漫長的願景，該如何讓軟銀長久地穩定走下去，才是孫正義目前最需要考慮的問題。

03

尾聲

曾經，孫正義在與內部員工談論如何應對危機時，這樣説：

根據獵人的説法，在非洲遇到獅子，背對着它逃跑必然死路一條。最好的也是最恐怖的方法，是直面獅子雙眼，一動不動，與它周旋。

只是，人們崇拜傳奇的同時也善妒富人，巨大的虧損已經引起大眾對願景基金和其本人的質疑。在恐怖的氛圍中，孫正義該如何面對心中的那一頭獅子？