資產定價之錨起舞，逢低買入策略還有效嗎？
美國股指週二下跌，債券收益率創下兩年來的新高，因爲投資者對美聯儲是否會比預期更快、更積極地加息感到不安。
投資者在結束了週一的假期休市後，全面拋售股票和債券。標準普爾500指數下滑85.74點，或1.8%，至4577.11點；道瓊斯工業指數下跌543.34點，或1.5%，至35368.47點，是去年11月以來的最大單日跌幅。
科技公司和其他高增長公司的股票跌幅更大。納斯達克綜合指數回落386.85點，或2.6%，至14506.90點。
與此同時，基準10年期美國國債收益率從上週五的1.791%上升到1.866%，爲兩年來的最高水平。債券價格下跌時，收益率會上升。
逢低買入策略還有效嗎？
在美聯儲實行寬鬆政策時期，投資者習慣「不與美聯儲作對」，在美股下跌時買入並獲得收益。但隨着未來美聯儲政策轉向，投資者「逢低買入」策略要更具靈活性。
高盛(Goldman Sachs)首席美國股票策略師大衛科斯汀(David Kostin)說，現在普遍預計美聯儲將在3月份提高利率，以緩解高企的通貨膨脹，股市投資者應該爲幾個月的回報率打起精神。
Kostin指出，過去在美聯儲加息週期開始的時候，標準普爾500指數是 「有彈性的」。但人們可以用不同的方式來解釋Kostin所說的彈性。
首先是股市並沒有因爲借貸條件的收緊而跌落懸崖，但損失確實降臨到市場參與者身上。Kostin發現，在最近幾個週期的第一次加息後的三個月內，標準普爾500指數平均下跌了6%。
另一方面，事實證明股票的疲軟是短暫的。高盛策略師發現，標準普爾500指數在一個週期內首次加息後的六個月內回報了5%。
不斷變化的基本面需要投資者仔細地重新調整自己的投資方法。在這個週期的開始階段可能尤其如此，因爲高盛認爲在2025年前會有10次加息。摩根大通(JPMorgan)首席執行官傑米戴蒙(Jamie Dimon)在與分析師進行的收益電話會議上表示，不排除今年會有七次加息。
此外，高盛警告說，在加息週期中，並非所有行業都能獲勝。「美聯儲加息週期的開始往往與強勁的經濟相吻合，這可以幫助提升週期性行業（材料、工業、能源）。在因素層面上，價值型股票往往在第一次加息前後的幾個月表現出色。高質量股票（如具備高利潤率、強勁的資產負債表）在加息前的強勁經濟環境中表現不佳，而在首次加息後的幾個月中表現出色。成長股是第一次加息前後六個月中表現最差的股票，」Kostin解釋說。
可以肯定的是，股市目前的表現與Kostin關於回報和美聯儲加息週期的預期相一致。今年以來，高估值科技股受到嚴重拋售壓力。
「我們正處於這個調整過程中，可能會有些不適應。我們正在從經濟非常強勁、美聯儲無所作爲的情況下進行調整。這顯然正在發生變化，」iCapital首席投資策略師阿納斯塔西婭阿莫羅索表示。「現在，美聯儲開始有所行動了。這就是造成一些波動的原因，過程可能要持續一段時間。」
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