大和證券：首予百融雲(6608.HK)“買入”評級
近日，大和證券發表研究報吿，首次給予百融雲(6608.HK)“買入”評級，目標價18港元。
大和證券認為，作為一家獨立AI技術平台，百融雲創發揮着金融機構與消費者之間的“智能路由”價值，連接起金融服務供需兩端，擁有可拓展的SaaS式商業模式。預測百融雲創在2020-2023年的收入複合年增長率為31%，目標價格較8月3日收盤價(12.52港元)有43.8%的上浮空間。
百融雲創作為一家領先的獨立金融SaaS平台，2019年坐擁8.7%市場份額，位列中國獨立金融大數據分析解決方案提供商第一位；截至2020年年末，在疫情侵擾下，公司市場份額還實現逆勢提升0.3個百分點至9.0%，龍頭位置進一步鞏固。
大和證券表示，當前普惠金融服務最大痛點在於借貸雙方之間的“信息鴻溝”，隨着金融數字化進程的加快，相信百融雲創能夠依託領先的AI數據分析能力，快速進行實時數據分析賦能金融機構。而在行業內，百融雲擁有最全面的產品可以覆蓋金融機構信貸的全生命週期，做價值鏈賦能。
業務方面，大和證券表示，由於技術、監管及品牌等因素的限制，金融數據分析市場有很強的進入壁壘；精準營銷方面，在線客户引流的高成本也將成為進入壁壘，後續市場集中度可能會進一步提高。
大和證券也對百融雲創具有成本效益和可擴展的商業模式表示認可。基於SaaS模式，百融雲創向金融服務供應商按調用收費，而云原生平台架構，能夠讓公司快速適應並交付產品及服務，以滿足越來越多金融服務供應商瞬息萬變的需求，帶來非線性的收入增長。據大和證券預測，百融雲創的數據調用規模將超預期以每年40%的速度增長，公司調整後淨利潤將從2020年的6.9%上升到2023年的15.4%。
大和證券預期百融雲創核心金融機構客户數將以每年20%的速度增長，快於預期的增長將成為股價的催化劑。監管方面，大和證券表示，市場上對百融雲創面臨的監管風險存在過度擔憂。百融雲創亦着手於數據安全的長期佈局，高水準做好數據的安全工作，同時搭建了隱私計算平台，不斷加大聯邦學習技術研究投入，並從聯邦學習、隱私集合求交集等方向入手，結合大數據具體應用場景需求，賦能於金融機構業務的全生命週期的業務流程提供產品和解決方案。
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