3月23日，亞博科技控股(8279.HK)公佈其2020年財報。財報顯示，公司於去年全年實現總收益約1.61億港元，較去年同期減少約7.7%；同期經營虧損約1.31億港元，較去年同期收窄約32.7%。

逆勢業務多點開花，總體財務狀況穩健

由於疫情衝擊，國內彩市遭遇歷史性挑戰，去年上半年彩票銷量跳水。財政部數據顯示，去年一季度全國彩票銷量同比下降64.5%；上半年累計銷量同比下降41.7%。在如此艱難的行業環境中，亞博科技控股上半年的營收也有所下降（8%），但仍遠遠跑贏大市。

結合上述整體業績表現來看，可見去年下半年，亞博科技的經營狀況有進一步改善。再從分部業務來看，除彩票硬件業務收入在去年出現下滑外，其他三大業務都錄得增長：其中彩票遊戲及系統業務收入約4630萬港元，同比增長約7%；彩票分銷及配套服務收入約2445萬港元，同比增長約33.7%；遊戲及娛樂業務收入約1750萬港元，較去年全年實現翻番。

與此同時，2020年亞博科技總體保持穩健的財務狀況，無任何銀行借款，流動比率約為13.5，持續反映財務資源充足。

值得一提的是，亞博科技重點投入的海外遊戲平台Paytm First Games也實現了喜人的增長。據印度媒體Inc42報道,Paytm First Games今年2月公佈了2020財年業績數據，截至2020年3月末，平台收入同比增長55％。

雖然疫情影響了全球大多數公司的運營，但Paytm First Games的用户高粘性和強吸金特點，使其沒有受到疫情的負面影響。考慮到該數據只顯示了該公司到2020年3月底的業績，Paytm First Games的營收預計將在2021財年進一步增長。

總體來説，儘管行業環境充滿挑戰，但亞博科技表現相對穩健，在極限壓力測試下，內在韌性凸顯，且經營獲明顯改善。隨經濟復甦推進，彩市持續回血，海外遊戲平台持續增收，公司繼續向好發展確定性強。

兼營渠道拓展創新機

亞博科技作為國內領先的彩票產業鏈綜合型服務商，業務較為多元化，軟硬件及配套營銷服務均有覆蓋，尤其是在體彩終端機市場佔據絕對領先的份額。

據市場公開數據，去年4月1日至12月31日，國內體彩市場傳統終端機亞博科技市佔率達21%；同期，國內體彩市場安卓終端機市佔率更是達到66%。

近些年來，彩票已迅速走入便利店、商超、加油站等社會化場景，與傳統的專營店模式形成合力，令彩票成為大眾觸手可及的內容消費品之一，而以社會化渠道為主的兼營模式的拓展也已被納入彩票“十四五”規劃的重點工作之一，預計體福兩彩都將加速兼營渠道發展，亞博科技由此也將迎來發展新機。

一方面，兼營渠道的拓展可帶動相關購彩設備及運營需求的增長，尤其是終端機設備方面，這將直接利好亞博科技的彩票硬件業務。同時，兼營渠道作為專營店的有效補充，疊加疫情催化，對於數字化、精細化、平台化的需求會更加凸顯，相應對於亞博科技軟件相關的技術服務又是一大推動力。

另一方面，相比專營店主要面向老彩民，兼營店重在觸達新客羣，而從存量用户轉向增量用户，拉新引流成為營銷關鍵詞，為確保銷量，營銷被視為今年的重頭戲。線上營銷資源與推廣宣傳越來越受到彩票行業的重視，下一步的體制改革必將帶來一定的市場化突破。

由於未來2-3年為體育大年，體育彩票尤其是競彩將迎來重要增長契機。同時由於即開型彩票2018年觸底後持續“逆流而上”，兩大彩種都將愈發受產業重視。亞博科技背靠阿里巴巴，生態資源優勢更加明顯，例如與支付寶合作進行的公益宣傳及精準營銷活動，不斷探索新的業務發展模式。

（數據來源：國家彩票）

高頻彩退市缺口，現短期補位難題？

儘管未來機會不少，但依然存在一些不容小視的挑戰。其中，最受廣大彩民及從業者關注的是，高頻快開彩的退市。

從過往三年的銷售額來看，高頻快開彩已佔到國內彩市大盤的三分之一，而2021年徹底退市後，對於彩票銷量大盤的影響可見一斑。如何補位？目前還是個難題。

（數據來源：國家彩票）

制度的改革，對於市場所產生的影響，可能還需要一定時日消化，加之疫情打擊，國內彩市的元氣目前尚未完全恢復。

而亞博科技也於去年10月26日公吿宣佈，旗下兩款高頻彩遊戲停售，包括虛擬體育彩票遊戲“幸運賽車”及“e球彩”。數據顯示，2020年該等虛擬體育彩票遊戲應占收益約為4630萬港元，約佔公司當年總收益28.6%。

儘管如此，亞博科技亦宣佈繼續數字化轉型，將彩票解決方案促進協同效應，為彩票產業鏈及阿里巴巴數字生態系統的應用創造價值。而由此新業務帶來的增長機會，尤其是現金流及估值方面，也將更具想象空間。