2月24日，港府提及將提高股票印花税税率30%至0.13%，消息一出，港股出現較大波動。南下資金淨流出接近200億港元。據相關報道，流出的南下資金大多來自高頻交易資金。昨夜，美股暴跌，道指重挫560點，引發全球市場震盪。港股A股大幅低開，恆生指數開盤跌2.2%，滬指跌1.97%。港股再次震盪。

但多家基金經理表示，短期來看，提高印花税或給市場帶來一定的負面衝擊，加上前期獲利資金階段性具有落袋止盈的需求。中長期而言，港股市場結構性改革的不斷深化、港股強勁的盈利增長與較低的估值水平、港股上市新經濟板塊的吸引力與稀缺性等等利好因素並未發生改變，畢竟長線而言，公司盈利增長、估值及前景才是決定市場表現的最主要因素。對長線資金的公募而言，香港優質股票相對A股的核心資產較為便宜，仍可以將港股作為潛在買入對象。港股或仍是被低估的價值窪地。

港股教育板塊還較為“年輕”，自2014年內地赴港上市的第一家教育企業楓葉教育上市後，至今共有27家內地教育企業在港上市，其中高教股有19家，佔比超過“半壁江山”。相比K12教育、教培行業，高教行業具有強現金流、較強的防禦性且無政策風險，疊加近幾年國家頻密支持高教發展的利好政策出台，在2020年疫情時體現出了較強的抗風險屬性。需要提的是，當高教行業均處於較好的發展環境時，業績持續高速增長的公司可以脱穎而出從而快速走進大家的視野，比如中滙集團（0382.HK）。

中滙集團是粵港澳最大的民辦商科高等教育集團，隸屬於上世紀90年代創辦於廣州增城的太陽城集團。2003年成立以來，旗下擁有共7間學校：4間中國學校，分別為位於粵港澳大灣區的廣州華商學院及華商職業學院，及位於成渝經濟圈的四川城市職業學院和四川城市技師學院；3所海外高校，分別為位於澳大利亞的澳洲國際商學院和澳大利亞中滙學院和位於新加坡的新加坡中滙學院。截至目前，在校學生人數超過6萬人。2020年度業績顯示（未包含四川併購項目）其主營業務收入為8億元（人民幣，下同），同比增長13.6%；毛利約3.96億元，同比增長15.7%；淨利潤約2.92億元，同比大幅增長35.6%。末期每股股息為4.9港仙，分紅率高達30%。

中滙集團於2019年7月16日上市，上市股價為2.85港元，最高曾達10.63港元，這不僅得益於良好紮實的基本面，同時，其更多的利好在上市後逐漸釋放，如新校區的逐步擴容、獨立學院的轉設完成、第一個國內高校併購的落地等，無論是內生還是外延都有了更好的發展，使得中滙集團正處於高速發展期。展開來看：

校園容量逐漸擴大

學生人數不斷增長

粵港澳大灣區2所學校廣州華商學院和廣州華商職業學院目前在校生人數為約3.8萬人，增城校區容量已經飽和，可容納至少1.6萬人的四會校區已於2020年9月投入使用，可容納至少3萬人的新會校區正在興建中，預計於2021年9月投入使用，未來3-5年，三個校區合計將會為中滙帶來逾8萬人的學生容量。成渝經濟圈2所學校四川城市職業學院和四川城市技師學院目前在校學生人數約2.4萬人，未來2-3年預計可達3.5萬人，亦有更多空間可以擴容。

更多優質教學服務提供

學費水平不斷提高

中滙集團尤為注重學生的培養，尤其是在為學生提供的硬件上就能很直觀的看出公司堅持高投入從而產出優質學生。其辦學定位及理念為“立足於大灣區，面向中國，走向世界，培養具有國際視野的應用型、創新型、複合型人才”，力爭打造「百年名校」及中國乃至國際知名的教育品牌”。在此值得一提的是，中滙集團是中國首個走出海外自己辦學的教育公司，其國際化教學自2016年開始創辦澳洲國際商學院GBCA至今已有了很好的海外辦學經驗，目前公司的3間海外學校不僅於當地有很好的招生，同時為國內數萬人大本營的學生提供了優質的海外教學服務，如開設多種國際班、海外創新班，環球嵌入式教學課程等。據公司相關資料顯示，就讀該類項目專業的學生學費對比其他專業的收費標準可以有5000-10000不等的加幅，隨着未來更多的專業嵌入國際化以及更多新的優質的國內外教學服務的提供，相信公司的收費水平可以長期具有較強的議價能力。

獨立學院轉設如期完成

多方位利好釋放

2020年12月，原廣東財經大學華商學院完成轉設，更名為廣州華商學院。轉設完成後，華商學院僅為頒發廣東財經大學華商學院學歷學位的在校學生支付學籍管理費。相關費用將從2021/2022學年-2024/2025學年間逐年遞減至零，大大提升公司的盈利能力。同時，可以釋放更多優質學位，招生規模將恢復並提升；此外，辦學層次提升，辦學模式將更多元化（如開展自考本科及成人本科業務）。

首個國內高校併購的落地

外延成功且高效

2020年12月，中滙集團宣佈收購四川新概念教育投資51%的股權以及成都育德後勤51%的股權，業務觸角由以往僅粵港澳大灣區單一區域正式延伸至西南地區。2所學校四川城市職業學院和四川城市技師學院為當地名列前茅的優質高職及技師院校，同時具備學生規模大、學費水平高及較高錄取分數線三個指標，據公司相關材料披露，預測其2021財年全年收入可達約3.6億，2021年1月已完成並表，相關業績表現預計可於公司2021中期業績報吿中顯示。關於收購項目股權，公司路演時也提及未來很大機會可以進一步收購更多股權。

中滙集團的發展路徑除了已有學校的發展，新併購和新業務也會接踵而來，今年1月份公司的配售也正是為已有學校發展及新併購項目打下堅實資金基礎。而按照最新的公開資料顯示，除了內生穩健增長，疊加四川併購項目的落地，中滙集團提升2021財年的業績指引，其中，2021財年的收入目標為12.5億元，同比有望增長56%；毛利率有望再提升1個百分點至50.5%。相信中滙集團2021財年的整體業績表現一定是超預期。

展望未來，公司強勁的內生增長加上潛在高質量併購項目的落地，疊加新業務的開展，中滙集團中長期的增速值得關注。