作者：排排君er

來源：排排網官微

臨近中秋與國慶小長假，進入消費旺季的白酒卻在資本市場遇冷。

一篇來自中央紀委國家監委網站刊發的“警惕高端白酒漲價引發不正之風回潮”的文章引起市場關注。文中提到，臨近中秋、國慶雙節，以茅台、五糧液等為代表的國內高端白酒漲價、提價的消息不斷，多款白酒產品的價格衝上歷史高點。輿論擔憂，高端白酒價格持續走高，會超越正常人情往來和宴請需求，助推公款吃喝、違規收送節禮等不正之風回潮。

受疫情影響，今年一季度白酒消費被壓制，二季度開始，高端白酒需求率先得以釋放，飛天茅台價格上漲，五糧液與瀘州老窖批發價上行，高端白酒整體處於供不應求的狀態，股價也是快速上漲。在官媒的多次發聲下，白酒板塊雖有回調，但高端白酒的股價整體上依舊處於上升通道，不過捨得酒業就沒有這麼幸運了。

ST捨得在9月24日晚公告，公司董事長劉力、總裁李強、董事張紹平因涉嫌背信損害上市公司利益罪被公安機關刑事立案調查，相關事項尚待公安機關進一步調查。據私募排排網瞭解，捨得酒業原名沱牌股份，1996年5月上市，還與五糧液、瀘州老窖等酒企共同列為“川酒六朵金花”。經過多年發展，五糧液與瀘州老窖不僅成為高端白酒的代表，還是機構投資者的心頭大愛，捨得酒業卻被st。

由於公司間接控股股東天洋控股及其關聯方未在承諾期限（即2020年9月19日）前歸還非經營性資金佔用本金與資金佔用利息合計4.7億元。根據證券規則，捨得酒業觸發“上市公司股票被實施其他風險警示”的相應情形。9月22日起，捨得酒業被實施其他風險警示，A股股票簡稱也由“捨得酒業”變更為“ST捨得”。

9月以來，機構抱團的白酒股還遭到北上資金的大幅拋售。9月25日北上資金今天淨流出121.69億元，貴州茅台被淨賣出10.95億元，高居淨賣出榜首，五糧液淨賣出2.79億元。對於中紀委發文點名貴州茅台、五糧液，對白酒股，尤其是高端白酒股有什麼影響？如何看待百億市值的捨得酒業被st，以及白酒股未來投資機會如何，私募排排網還採訪了包括千波資產研究中心、純達基金、奶酪基金經理莊宏東、私募排排網未來星基金經理胡泊、飛旋兄弟投資總經理陳旋等在內的私募。

純達基金：白酒板塊需要長期投資思路

白酒板塊本輪的崛起是大眾消費和商務消費的疊加，消費升級和品牌集中是核心驅動力，整個白酒市場的消費均向龍頭集中，後期投資應當優選龍頭企業，分享確定性增長。針對具體操作策略，投資白酒板塊需要有長期投資的思路，但是短線需要以時間換空間，消化估值和漲價預期的調整。

千波資產研究中心：白酒投資價值需待估值回落

最近幾年A股價值投資盛行，其中重要的原因就是增量資金外資的大舉買入，外資偏愛業績增長穩定的白酒等消費類股票，再加上國內機構資金的跟風，白酒股成了價值投資的典範。但隨着外圍股市集體下跌，北向資金開始拋售茅台、五糧液、美的等抱團重倉股。至於白酒股抱團是否開始瓦解，我們認為主要得看外圍市場風險，北半球入冬，疫情二次反彈，外資繼續拋售，則必然導致抱團瓦解。

中紀委發文點名茅台、五糧液，抑制了節日期間高端白酒的提價需求，但長期來看在消費升級的大趨勢下高端白酒仍有較大的提價空間和市場空間，但也要注意渠道等庫存積壓對未來銷量的侵蝕。我們認為站在估值偏高的角度，目前白酒股已經沒有投資價值，相比之下低位低估值小盤股反而有更好的性價比優勢，更容易獲得超額收益。

奶酪基金經理莊宏東：白酒短期投資性價比有所下降

白酒近期的調整屬於正常的波動範圍。捨得酒的事件是個案，不會對白酒行業產生影響。關於高價酒方面，高端白酒的價格是市場化的，反應的是供需情況。比如茅台的出廠價是固定的，售價高主要是市場行為，是因為供不應求和一定的投資屬性帶來的。我們認為高端白酒未來仍然會延續供不應求的局面。

近期中紀委關於高端白酒的文章，意在打壓不正之風，而不是高端白酒行業，不會影響酒企的經營層面。從長期投資的角度，我們看好高端白酒。在消費升級的背景下，高端白酒有需求的剛性支撐；其次，白酒也是一門難得的好生意，它是精神消費的載體，不以成本加成定價，這讓高端白酒品牌可以有很高的利潤空間；再次，從競爭格局來看，高端白酒品牌格局已經確立，幾年來基本沒有新進入者。因為高端白酒的確定性和成長性都比較好，疫情後，酒企的經營情況也都比較穩健，彰顯出很強的抗風險能力，機構的認可度也比較高，對白酒未來的長期表現也比較看好。短期來看，股價處於偏高的位置，投資性價比有所下降，需要注意回調風險。

私募排排網未來星基金經理胡泊：白酒調整到位是介入良機

白酒行業會在未來較長一段時間保持高位寬幅震盪的走勢，上有頂，下有底，以時間換空間的方式來消化白酒行業的高估值。從較長時間角度來看，看好消費升級背景下，高端白酒的剛性需求，另外，疫情後期，高端白酒的商務和社交屬性恢復會帶動需求的進一步提升，相對看好高端白酒後市的投資機會。一旦高端白酒調整到位，反而是一個非常好的介入良機。

飛旋兄弟投資總經理陳旋：四季度白酒行情依然值得期待

最近白酒股回調明顯，甚至出現了像捨得酒業這種被特別處理的情況。但這只是個別酒業的問題，白酒股近期普遍回調是整個板塊估值的正常回調，近期中紀委發文點名茅台，五糧液，會暫時影響高端白酒股的走勢，但高端白酒股份整體業績依然優秀，待利空短期消化後，類似茅台，五糧液這種優質高端白酒股隨着業績的高持續，股價依然會延續向上走勢，持續創出新高。