7月16日盤後，中滙集團（0382.HK）發佈2020財年首三季度的業務進展報告。截至2020年5月31日止的九個月（“回顧期”），中滙集團實現收入6.09億元，同比增長15.4%；實現毛利率49.1%，同比提升1.8個百分點；實現毛利2.99億元，同比增長19.5%，顯示各項核心財務指標保持穩步攀升態勢，同時新增了江門新會校區及澳洲中匯學院（EIA）（本科+碩士），業務繼續多點開花。

一. 華商學院轉設爭取在2020年底前完成，全年毛利率不受疫情影響

截至目前，中滙集團旗下正在運營的有華商學院、華商職業學院、澳洲國際商學院（GBCA）以及新加坡NYU Language School四所學校。憑藉着自身不斷提升的辦學環境及辦學質量，以及身處大灣區的經濟和人口優勢，華商學校在招生及定價方面的實力一直較為強勢。

招生方面，2019/2020學年前9個月，中滙集團的在校學生人數達到35,444人，同比增長8.0%，維持着健康的內生增速。其中，華商學院和華商職業學院的在校學生人數分別為24,126人及10,662人，同比分別增長6.4%及11.7%。於即將開始的2020/2021學年，中滙集團表示華商學院計劃的本科統招人數為5,300人，專插本統招人數至少為1,800人，華商職業學院的專科統招人數則為7,500人，即華商學校的本專統招人數同比增速將在14.5%以上。在招生人數的支撐下，2020/2021學年華商學校的在校學生人數同比增量有望達到約3,500人，非全日制學歷教育在校生同比增量則約為8,000人，內生持續增長有保證。

值得注意的是，雖然華商學院2020/2021學年計劃的本科統招人數增幅較2019/2020學年力度稍有下滑，這主要是教育廳為順利完成教育部對獨立學院轉設的相關要求，將廣東省獨立學院的統招生計劃進行了統一調整，所以僅會影響2020/2021學年本科統招生的招生計劃，而中滙集團當年所受影響將會由全日制專科及職業教育業務的發展中補回。同時，中滙集團表示華商學院的轉設有望在今年年底前完成，預計2022財年及之後，交付給廣財大的學籍管理費會分4年逐年下降，對集團的盈利能力將形成顯著的利好。

收費方面，2019/2020學年前9個月，華商學院和華商職業學院的在校學生平均學費分別為24,324元及15,633元，同比分別增長11.5%及3.9%。可以看見，擁有本科辦學資質的華商學院，在學費定價權上相較來説也會更強，其在2020/2021學年本科課程的最高收費已經可以達到43,800元。而由於高等院校的提價是針對新錄取學生而言的，所以這樣的學費水平也將在未來4年逐漸充分釋放。

回顧期內，中滙集團的毛利率已經達到49.1%，同比去年顯著增長1.8個百分點。針對疫情的影響，中滙集團表示鑑於學生無法按時返校，所以需要退還學生半個學期的住宿費，預期全年退還總額約為3,600萬元。但是，也是因為疫情，集團因師生未返校而大幅節省了營業成本包括物業管理相關開支及教學相關開支等超過了3,000萬元，因此抵消了前面返還住宿費的影響，全年毛利率依然會高水平運行並不會受影響。

目前，集團旗下的四所學校均運營穩健，回顧期內，華商學院已經結束2019/2020學年第二學期，華商職業學院也將於2020年7月20日結束2019/2020學年第二學期。海外院校方面，澳洲國際商學院（GBCA）和新加坡NYU也均處於在線上課狀態，並且NYU已搬至面積更大、地理位置更優的新校址，未來教學體驗及可容納的學生人數均有望得到改善。

二. 新增江門新會校區、攜手百度深化產教融合等，長期發展看點繁多

今年疫情的大規模爆發，促使國家迅速出台相關政策緩解社會就業壓力。2月28日，國務院召開新聞發佈會宣佈擴大碩士研究生招生和專升本規模，預計同比增加18.9萬、32.2萬人。同時，廣東省2020年專插本計劃招生由原來的21,987人增至43,432人，擴招近一倍；5月22日，政府工作報告中提到高職院校擴招200萬人；5月28日，教育部則通知將鼓勵高校開展第二學士學位教育。這些政策的陸續出台，無疑顯示了高等教育及職業教育長期健康發展擁有確定性。

為保證華商學校內生足夠的成長空間，中滙集團新的四會校區即將按原計劃於2020年9月份投入運營，整體進度不受疫情的影響。該新校區的面積共約為533,300平方米（800畝），可容納學生數約16,000人，投用後中滙集團的辦學條件和教學資源都將得到有效擴充。

除了新的四會校區外，中滙集團已於今年6月3日在江門市的新會區獲得一塊約683畝的土地用於興建華商職業學院新校區的第一期，預計可容納12,000名學生，預計2021年9月投入使用。在第一期投入使用後，未來仍有2期建設會陸續進行安排。該校區規劃佔地總面積共約為1,333,400平方米（約2,000畝），預計可容納逾3萬名學生。至此，中滙集團在中國合計已擁有三個校區，分別為現有的增城校區、在建的四會新校區以及新規劃的新會新校區，三個校區所在地理位置優越，均位於具有經濟和人口絕佳優勢的廣東省，對高等教育資源有着強勁的需求驅動力。

海外方面，除了現正運行的澳洲國際學院（GBCA）和新加坡NYU外，中滙集團還於回顧期內新增了澳洲中滙學院（EIA）。據悉，這是一所已於2020年第一季度經澳大利亞高等教育質量與標準署（TEQSA）認證和許可且擁有自主招生資質並提供及頒發本科和碩士學位的高等教育機構，計劃於2021年第一季季度開始招生，屆時集團於澳洲的業務佈局網絡及品牌影響力都有望得到進一步的強化，促進公司的海外業務加速成為下一個業績爆發點。

校企合作方面，近日，中滙集團還與百度旗下子公司---北京百度網訊科技有限公司簽訂戰略合作協議，進一步完善從專業課程到實習培訓的各級教育。這次合作也是中滙集團繼攜手中興新雲、商湯科技及金蝶等知名企業後的又一強強聯合，顯示出集團持續積極響應國家“1+X”證書制度，並加快推進產教融合，全方位提升培養人才的能力，實現學校培養、企業用人和學生就業的多方共贏。

最後，看到集團的外延業務職業教育。雖然目前職業教育業務尚是是中滙集團的非主營板塊，但集團表示職業教育未來將會是高增長與高毛利率的業務，包括原有的豐富職業資格證書培訓課程（CFA、初級會計師、計算器等級等）以及與知名企業、高校展開的職業教育培訓項目及不斷推進的成人教育。目前，中滙集團已於深圳萬象天地等高端課程的授人工智能、大數據、金融科技課點，並且已於2020年5月投入使用，業務圍繞着高等教育和職業教育持續多點開花。

小結

綜合來看，中滙集團不僅擁有自身充分的內生增長潛力，且依附於華商的品牌力及運營經驗不斷展開外延業務，並攜手多家知名企業強強合作響應國家“1+X”的證書制度，國內外新校區（學校）也在有條不紊地建設當中，長期而言發展看點繁多。