作者：任建新 

來源： 斑馬消費

在良品鋪子敲鐘上市之際，好想你決定賣掉旗下最賺錢的子公司杭州郝姆斯，將互聯網休閒零食品牌百草味讓予百事公司，換回50億元人民幣真金白銀。

作為“紅棗第一股”，好想你曾經的紅棗故事無疑是失敗的。沒有了百草味，好想你的“紅棗故事”第二季該怎麼講？

賣掉百草味

好想你擬以7.05億美元（近50億人民幣）將杭州郝姆斯100%股權賣給百事飲料，從價格上來看無疑是一筆劃算的買賣。

2011年，好想你（002582.SZ）作為“紅棗第一股”登陸深交所中小板，上市之後，公司營業收入雖一直保持增長，淨利潤卻持續下滑。

好想你過去很傳統，其主要收入靠線下專賣店出售紅棗類產品獲得。上市後公司推進渠道轉型，向商超等KA渠道拓展。高額的渠道費用，侵蝕公司利潤，以至於在2015年錄得首虧。

也正是在這一年，公司發起對休閒零食電商企業杭州郝姆斯的收購，並在2016年以9.6億元對價將百草味納入麾下。

彼時，成立10年的杭州郝姆斯尚在成長期，終於在2015年實現盈利。

杭州郝姆斯並表之後，扭轉了好想你的業績頹勢。藉助互聯網的流量紅利，杭州郝姆斯2016年-2018年5500萬元、8500萬元和1.1億元的業績承諾均超額完成。

分析杭州郝姆斯最近幾年的業績情況，增長勢頭已明顯放緩。

數據顯示，2016年-2019年，杭州郝姆斯的扣非淨利潤分別為5567.57萬元、8668.05萬元、1.23億元和1.39億元，同比增幅分別為306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。

良品鋪子（603719.SH）2016年至2018年，這一指標的增幅分別為108.22%、67.55%、84.07%，2019年前三季度為79.50%。

同期三隻松鼠（300783.SZ）為8585.59%、12.60%、-7.96%，2019年上半年為28.23%。

這，或許是好想你決定出售杭州郝姆斯的主要原因之一。

作為百草味的主要競爭對手，三隻松鼠已於2019年在深交所創業板上市、良品鋪子將於今天在上交所敲鐘，百草味過去幾年獨有的資本市場的優勢已經不再。

好想你認為，隨着兩家行業龍頭的上市，互聯網休閒零食行業的競爭將更加激烈，要想在競爭中持續保持優勢，就意味着要在新零售、短視頻等新渠道的變革中持續投入。

好想你顯然不想擔這個風險，將尚處於增長中的百草味賣掉，現在或許是最好的時機。

好想你表示，該筆交易完成後，將實現合併報表層面投資收益35.90億元，對淨利潤的貢獻26.62億元，償還2019年末上市公司長短債之後，公司貨幣資金餘額將達35.46億元。

百事飲料為何砸下近50億元收購百草味？

增厚自身利潤是首要的考量。資料顯示，百事飲料是百事的全資公司，其主營業務是在香港、澳門銷售百事燕麥以及零食類產品，同時通過特許經銷等模式，銷售百事旗下飲品。

最近兩年，百事飲料的業績並不樂觀。2018年，公司錄得淨利潤434.16萬美元，2019年由盈轉虧，淨利潤-4275.14萬美元。

“紅棗故事”續集

賣掉百草味，好想你除了錢還剩下什麼？

2016年收購杭州郝姆斯後，好想你的原紅棗業務仍在持續運營，但盈利能力堪憂。

從財報數據來看，2017年和2018年，好想你合併報表歸母淨利潤總額，均不及百草味淨利潤。也就是説，好想你原有紅棗和其他業務，尚在虧損。

從披露的2019年業績來看，公司合併層面歸母淨利潤1.91億元，百草味實現歸母淨利潤1.71億元，紅棗等業務盈利能力有一定程度好轉。

斑馬消費同時注意到，公司紅棗類產品銷售收入停滯不前，2019年甚至出現下滑，收入7.35億元，比上年同期減少1.33億元，同比下降15.32%。

作為公司曾經大力推廣的線下專門店，最近幾年正在萎縮。

資料顯示，2015年末，好想你共有線下專賣店1200餘家，到2019年7月，減少至800家左右。

當然，收購杭州郝姆斯這幾年，好想你也從這家新興企業身上學到了不少，特別是對電商等新渠道的運用。

數據顯示，剔除按郝姆斯口徑，目前好想你通過自有電商銷售的收入佔比已達35.23%，2015年這一數字還僅有10.54%。

另外，在產品開發上，好想你也正在努力擺脱自身傳統農業企業的形象，無論是產品的開發、品類以及包裝，都比此前有較大的改進。紅棗之外，公司增加了堅果、凍乾產品等健康食品。

好想你堅信自身在紅棗行業還大有可為。行業數據顯示，2018 年我國紅棗產業規模約為690億元，年均複合增長率達到 12.28%。

即便如此，該行業小散、整合難的實際情況亦不容忽視，單一業務，顯然難以支撐好想你紅棗故事的續集。

如果將紅棗加入期貨的概念，是不是能講得更大一些呢？

2019年4月1日，鄭商所紅棗期貨上市。4月30日，好想你小試牛刀，在紅棗期貨上投入161.14萬元，上年半末即產生投資收益298.82萬元。

另外，從百草味身上，好想你也看到了資源整合的魅力。

這次，好想你將提了多年的“星火計劃”也端了出來。公司表示，將通過該計劃升級商業模式，依託自身品牌、產品、渠道、技術、資源等優勢，與各地特色農產品企業聯合，做產業鏈、供應鏈、價值鏈。

好想你試圖藉此打造全國縣域特色農產品運營平台，變身縣域特色農產品運營商，打造“一縣一品、一區一店、一品千店，一店千品”的銷售新模式。