2020年，遊戲行業中雲遊戲無疑是投資者最為關注和可預見的趨勢和增長點。對於雲遊戲的到來，大多數投資者只關注到了遊戲內容上的利好，而忽略了玩家對設備新的需求週期將更早一步的到來，這其中隱含了投資機遇。

 最近，NewZoo發佈最新《2020年移動手機展望》報告，報告中總結了目前遊戲行業的4大趨勢。對於手機遊戲的趨勢上，報告表明：移動遊戲外設和輸入設備在2020年成為越發突出的發展方向。

其中，隨着雲遊戲和交互遊戲的發展，越來越複雜和高質量的遊戲將在2020年出現，消費者對更精確的輸入（如，手柄、鼠標以及鍵盤等）和通信（耳機）的需求有望推動外圍設備迎來新的爆發點。

而這種需求的爆發不單單在主機外設上，同樣催化了移動外設更新的需求爆發。在未來幾年中，移動外設將與主機外設相媲美，體積將更小或可摺疊，例如Nintendo Switch的Joycon手柄。

報告中表示，多個平台兼容的外設有望成為外設行業的新趨勢。例如，蘋果已經在其設備中增加了PS4和Xbox外設的兼容性。微軟目前正在試驗用於手機和平板電腦的類似Switch的Xbox手柄。此外，雷蛇推出了Junglecat手柄，以支持手機上的雲遊戲。

值得關注的是，雷蛇（1337.HK），一家香港上市企業，早前推出了Junglecat手柄及於CES備受觸目的 Razer Kishi騎仕（適用於iOS 或安卓手機的雲遊戲手柄）。公司主要業務為設計及打造針對玩家的硬件、軟件和服務生態系統。受益於上述外設市場新趨勢，雷蛇或將受益於雲遊戲產業的崛起。

一、雲遊戲催生巨大藍海，2022年全球用户超1.24億

雲遊戲（Cloud gaming, or gaming on demand）是基於雲計算技術，將高品質遊戲轉移到雲端服務器上運行，玩家的命令通過終端輸入設備和網絡傳輸到服務器，服務器根據指令運行遊戲並把渲染出來的音頻、視頻以流的形式傳送到終端（包括移動設備、PC、掌機、電視等）。

在雲遊戲模式下，玩家不需要下載、安裝遊戲，只需連接互聯網就可以在任意終端運行高品質遊戲。

據統計，雲遊戲從輸入到網絡傳輸，再到渲染，最後到解碼，這一過程中，網絡傳輸時延佔比佔到總時延的比例超過70%。而5G技術以及邊緣計算的技術革新，使得雲遊戲的時延大幅降低，成為雲遊戲服務普及的核心因素。

根據Newzoo報告顯示，該機構預計全球雲遊戲用户規模將從2020年的7.3千萬人，上升至2022年的1.25億人，釋放出龐大的市場規模。

（資料來源：Newzoo）

而根據Newzoo對整體互聯網用户的分層可以看到，未來雲遊戲潛在的用户數量遠遠不止這個規模。可預見未來在能夠提供可行服務區域內的8.42億玩家都是潛在的雲遊戲用户。

（資料來源：Newzoo）

由於打破了硬件的”壁壘“，未來雲遊戲將驅動遊戲行業兩個變化：

1.新的硬件需求爆發，硬件門檻大幅降低，玩家不需要購買專業、昂貴的遊戲主機，只需通過雲遊戲平台便可在 PC 端及移動端體驗大型遊戲。由於設備門檻的降低，將激發大量的潛在玩家通過手機及低價設備來遊玩大型遊戲，而這也催生了新外設置換需求，特別是移動設備上的外設需求迎來新的爆發；

2.遊戲移植與品質升級。從全球不同地區的遊戲類型佔比可以看到，主機遊戲主要集中在歐美地區，而主機遊戲時高品質遊戲大作的主要”土壤“，可預見歐美地區將掀起一輪高品質遊戲的移植潮；而中國地區以手機設備為主的遊戲將迎來一輪高品質的升級潮。

（資料來源：IDC）

由此可見，由於豐厚的高品質遊戲儲備推動歐美的遊戲市場早一步轉變，而雷蛇業務核心在歐美市場有相當佔比，其業務必定率先受益於此，下面具體看看。

二、雷蛇：新產品迎需求爆發，雲遊戲佈局持續落地

1.新產品迎合行業需求爆發

Google Stadia首批上線的遊戲共有12個，而微軟則一口氣增加了五十多款遊戲到xCloud的測試版中，當中就包括《鬼泣 5》、《鐵拳 7》等。

微軟表示，當該平台正式上線時，將會支持Xbox One、Xbox、Xbox 360上已發佈的所有遊戲，總共有3500餘種。

其中，微軟的xCloud目前主要針對手機或者平板的玩家。正如上文提到，國際市場當下已經率先形成新一輪”硬件替代“與”遊戲移植“浪潮。而對於雷蛇而言，這意味着玩家對硬件設備和周邊設備爆發出新的需求。

2019年10月，雷蛇推出新的遊戲手柄產品Razer Junglecat （雷蛇幻夜獵貓）— 可用於手機和PC平台的兩用雙翼遊戲手柄。而微軟xCloud早前公佈將支持雷蛇的手柄及其他產品。

新的產品迎合了當下玩家，對於競技類遊戲精準操作要求，以及配對多元設備的需求。可預見，該產品未來將受到市場追捧。

除了硬件之外，雷蛇也將提供相匹配的軟件及服務升級。如軟件RAZER GAMEPAD （雷蛇手遊管家應用程序），其旨在將 Razer Junglecat 雷蛇幻夜獵貓與設備配對，讓玩家可以使用預設配置文件直接進入最熱門的遊戲，或者為支持的其他數百種遊戲創建獨有的按鍵佈局。隨着硬件迎來新需求，公司生態內的軟件與服務業務也有望迎來爆發。

另外，雷蛇於剛完成的CES 發佈了最新Razer Kishi 騎仕適用於iOS 或安卓手機的雲遊戲手柄，獲獎無數，備受市場觸目。

2.雲遊戲佈局持續落地

2019年8月，騰訊雲與雷蛇發表聯合聲明稱，兩者將在雲遊戲領域進行合作，以制定行業標準。

根據協議，雙方將通過在遊戲硬件和軟件標準上的合作，幫助雲遊戲發展。在硬件方面，這兩家公司將致力把更多的內容延伸至雷蛇其他精準操控的遊戲設備，讓遊戲玩家受惠。

在軟件方面，雙方將騰訊的雲遊戲與雷蛇的軟件產品和技術整合，讓雲遊戲體驗更加豐富，增加用户互動，其中包括Razer Chroma幻彩特效等技術介入。此外，雷蛇會助力騰訊雲開拓海外市場，將騰訊廣受歡迎的遊戲內容與雷蛇龐大的全球用户羣結合。

結束：

截至2019年6月30日，雷蛇硬件業務仍為主要的收入來源，該業務中期收入為3.04億美元，同比增長26.2%。隨着當下雲遊戲產業鏈重塑以及玩家新需求爆發，公司的硬件業務率先受益，未來可預計該業務收入增長有望進一步提升。

雷蛇中期收入達到3.57億美元，同比增長30.3%，呈現”逆風“增長，未來公司成長型有望進一步提高。對比同類業務同行，公司目前PS（TMM）為1.8倍，遠低於行業水平。未來，雲遊戲業務對公司業績增長促進明顯，有望刺激公司估值重估。