今年以來，A股的醫藥以及消費股表現俱佳，不過經過一年的快速上漲後，不少個股估值顯然已非常貴，令人望而卻步；近期恰逢機構結算期，因此不少高位股開始大幅下跌，但是估值依舊不便宜，因此不少投資者開始尋求安全墊較高的板塊及個股，而股息率通常是價值投資者非常重視的一個指標。

所謂的股息率(DividendYieldRatio)是指股息與股票價格之間的比率，在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺之一。

據wind數據顯示，截至2019年11月22日，A股共有3733家上市公司，股息率高於5%的共有109家。

從股息率高於5%的行業分佈來看，排名第一的為房地產開發行業，共有14家上市公司股息率超過5%，煤炭開採、化學制藥以及鋼鐵行業股息率超過5%都有9家，紡織製造業股息率超過5%的有5家。

（資料來源：wind）

而目前A股中股息率高於8%的僅有20家。

（資料來源：wind）

從這20家上市公司的行業分佈圖可以看出，目前共有6家企業為鋼鐵行業，2家食品加工企業、2家房地產開發企業，而剩下的幾個行業均為1家。

值得一提的是，股息率超過8%的上市公司中，沒有一家來自生物醫藥行業，主要原因或有以下兩個方面的原因。一方面是生物醫藥行業本身資金較為匱乏，且研發成本高，所以導致企業分紅率低；另一方面是，生物醫藥行業前景較好，因此備受投資者喜愛，自然公司股價較高，從而導致分母過高，因此股息率下降。

（資料來源：wind）

從行業趨勢來看，目前鋼鐵庫存處在近幾年來最低水平，淡季不淡需求和產量的弱延展性共同帶來了價格的明顯上行機會和持續性。

從鋼價來看，目前鋼鐵價格的支撐來自於廢鋼，廢鋼供應有望淡季進一步下滑，對價格形成強力支撐，同時焦炭的供給側改革熱潮再現，給市場帶來明顯的價格預期。

從鋼鐵利潤來看，目前鋼鐵的安全利潤來自於高爐和電爐的利潤差，目前在570元每噸，給到鋼鐵利潤很高的安全墊，整體利潤中樞修復明顯。

除此之外，當前鋼鐵行業股息率也較高，在以上邏輯疊加下，今天鋼鐵板塊整體股價表現不俗，截止收盤時間，鋼鐵行業共4只漲停，鋼鐵指數（886012.WI）漲4.39%，當前整個鋼鐵板塊的滾動市盈率為10.6倍，市淨率為0.97倍。

（資料來源：wind）

從個股方面來看，目前A股中股息率最高的三家上市公司分別為蘭州民百、方大特鋼以及兗州煤業。

蘭州民百（600738.SH）：公司是經營百貨零售業為主的大型商貿企業集團，目前已形成現代百貨零售、高級酒店、餐飲娛樂、商業地產等多項產業。

今年1月底，蘭州民百發布了一份“超高增長”年報，同時公佈一項超高分紅預案，向全體股東按每10股派發現金紅利16元，按照當時的股價計算，股息率高達20%，因此公司一躍成為A股第一高分紅股。

不過，蘭州民百也因此受到業界質疑，因為公司利潤的高增長是靠出售資產換來的，恐難持續。

事實上，蘭州民百目前還在繼續出售資產。此前的公告顯示，公司全資子公司杭州環北與上海尚敏簽署股權轉讓協議，杭州環北擬向上海尚敏轉讓持有的永菱10%的股權，預計交易金額約為2.22億元，這或許又將成為公司利潤的“增長點”。

需要注意的是，日前公司被上交所監管，公司股價也因此創下年內新低。經上交所查明，紅樓集團持有蘭州民百43538.77萬股股份，佔蘭州民百總股本的55.60%，為蘭州民百的控股股東。2015年12月18日，蘭州民百披露公告，紅樓集團將其所持有的蘭州民百4000萬股股份質押給上海浦東發展銀行股份有限公司杭州分行，質押股份佔公司總股本的5.11%，到期日為2018年12月15日。到期後，紅樓集團將該筆質押續期至2021年1月22日，但紅樓集團未及時將股份質押續期事項告知公司，導致公司遲至今年10月12日才披露上述股份質押續期信息。

方大特鋼（600507.SH）：公司是一家鋼鐵企業，所從事的主要業務是冶金原燃材料的加工、黑色金屬冶煉及其壓延加工產品及其副產品的製造、銷售，主要產品是螺紋鋼、汽車板簧、彈簧扁鋼、鐵精粉等。

公司2003年上市至今，已實施現金分紅12次，累計實現淨利潤107.51億元，累計現金分紅76.31億元，分紅率為70.98%。自2017年以來，公司每年現金分紅都維持在10億元以上，由於公司近幾年持續高分紅，因此備受市場關注。

（資料來源：wind）

兗州煤業（600188.SH）：公司是華東地區最大的煤炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一，主要從事煤炭生產、洗選加工、煤炭銷售和鐵路運輸,煤化工，電力等業務，在國內煤炭行業中處於龍頭地位。

公司1998年上市至今，連續分紅23次，累計實現淨利潤768億元，累計現金分紅268.78億元，分紅率35%。從公司過往的分紅來看，近幾年來公司分紅可謂非常土豪，今年分紅近50億元，不過值得一提的是，由於公司是煤炭行業，因此現金分紅多少會受煤炭週期的影響。

（資料來源：wind）

總的來看，目前A股分紅前20家上市公司除了東易日盛、安記食品以及泰嘉股份外，其他的扣非滾動市盈率目前都較低，值得注意的是，以上這些分紅率是基於過去12個月的數據，因此能否持續，仍需要看業績。對於部分即使股息率排名靠前，如蘭州民百，但是企業依靠的是出售資產，業績並不可持續，因此對於這類企業，即使高股息，也沒有投資價值。

此外，像煤炭及鋼鐵行業今年整體股價表現較差，這與行業不景氣關係較大，行業景氣度下降的情況下，自然這些公司的盈利能力也受到不小的考驗，因此能否持續高分紅，還有待時間的考驗。