近日，股價慘跌成“仙股”的*ST九有可謂迎來一輪大翻身：自11月7日到11月14日，6個交易日內連錄六個漲停板。截至今日收盤，其股價漲5.11%，報於1.44元，最新總市值為7.69億元。

（行情來源：wind）

值得一提的是，雖然*ST股價此次連續錄得“6連板”，但實際上股價不斷漲停的背後，正如一襲華麗的外袍裏面爬滿了蝨子，裏面充斥着子公司潤泰供應鏈失去控制、董事長高管集體辭職、淨資產為負等種種亂象，甚至於距離退市僅“一步之遙”。

據公開資料顯示，*ST九有原本的主營業務包括新聞紙、商品木漿、膠版紙等的生產與銷售，之後通過重大資產重組，主營業務變為物聯網應用終端和移動通信終端的研發、設計、生產和銷售，產品最終銷售給華為、聯想、TCL、宇龍酷派、海信、海爾、康佳、HTC、ACER等手機品牌商。

那麼，*ST 九有是怎麼演變成今日的局面的呢？

“脱了韁”的子公司

11月13日晚間，為了應對漲得瘋狂的股價，*ST九有通過自揭傷疤的方式發佈了一則提示風險公告。

具體而言，*ST九有在公告中指出，截止目前，公司對控股子公司深圳市潤泰供應鏈管理有限公司（簡稱“潤泰供應鏈”）失去有效控制，也無法獲得相關的財務數據。同時，潤泰供應鏈銀行貸款逾期使得公司被部分債權銀行及供應商起訴，並導致公司的部分銀行賬户被凍結。

（圖片來源：*ST 九有）

沒錯，為了向廣大股民提示風險，*ST 九有不惜自己撿起了這段傷心事。

2017年6月，*ST九有以1.581億元的交易價值收購的控股子公司潤泰供應鏈51%的股權，當時的業績承諾(2017-2019年度)分別為1530萬元、2295萬元和3315萬元。2017年，潤泰供應鏈的營收佔公司總營收的比例高達81%，淨利潤達2489.18萬元，甚至超過2018年的業績承諾。

但沒想到，自2018年8月份，潤泰供應鏈就像脱了韁的野馬一樣，*ST 九有漸漸控制不了它了。據相關媒體報道，彼時的潤泰供應鏈因銀行貸款逾期被多家銀行起訴，從而導致其面臨銀行賬户被查封，經營業務停頓等危機。

面對此種狀況，母公司*ST九有當然不能袖手旁觀，*ST九有稱，公司管理層多次到潤泰供應鏈現場，瞭解其經營狀況和財務狀況，但因其管理層不配合的原因，*ST九有至今沒有收到潤泰供應鏈的財務資料。除此之外，子公司董事長、總經理高偉也自2018年7月出國一直未歸，*ST九有也難與其取得有效聯繫。

而子公司這樣的情況，可把*ST九有坑慘了。據相關公告顯示，因潤泰供應鏈銀行貸款逾期(本息合計3.14億元)，導致公司被部分債權銀行及供應商起訴，截至11月13日，上市公司累計被起訴或仲裁金額達1161.57萬美元及3.17億元人民幣，且部分銀行賬户被凍結，凍結金額為763.62元。如潤泰供應鏈不能償還上述債務，上市公司將存在承擔擔保責任的風險。

除此之外，2019年1月*ST九有被實施風險警示的原因，就與潤泰供應鏈有關係。據公告指出，*ST九有被實施風險警示的主要是因為“主要銀行賬號被凍結及生產經營活動受到嚴重影響且預計在3個月內不能恢復正常”，而這背後的原因就是因為對潤泰供應鏈貸款逾期使得該公司及潤泰供應鏈包括基本户在內的部分銀行賬户被凍結。

雙雙驟降的營收和淨利

值得注意的是，撇開子公司潤泰供應鏈失控給其帶來的負面影響不談，更讓人觸目驚心的是*ST九有的經營狀況。

據財報顯示，雖然在2015年左右，*ST九有出現了營收和淨利潤增速同比大降，甚至虧損的局面，但好在2016年和2017年都有所好轉，成功扭轉了不利的經營局面。但沒想到的是，好景不長，2018年業績又爆雷了。

據財報顯示，2018年，該公司實現營收25.78億元，同比增43.85%，但淨利潤卻出現大幅下降的局面，其中歸屬淨利潤虧損3.11億元，同比大降3282.69%，扣非歸屬淨利潤虧損2.6億元，同比降2640.74%。此外，期末總資產為2.88億元，同比下滑94.46%；期末現金餘額僅為0.01億元，現金淨增加額為負0.87億元。

（數據來源：wind）

而截至到2019年9月30日，*ST九有的業績繼續一降再降。據三季報顯示，2019年前三季度*ST九有實現營收2.21億元，同比下滑90.62%，。實現歸母淨利潤-0.16億元，同比下滑42.19%；扣非歸母淨利潤為-0.16億元，同比下滑27.72%。此外，期末總資產為2.3億元，同比下滑94.83%；期末現金餘額僅為0.13億元，現金淨增加額為負0.07億元。

此外，除了營收和淨利潤雙雙驟降之外，自2017年開始，該公司的資產負債率也開始·居高不下，且連年攀升，截至三季末公司總負債達2.208億元，資產負債率高達106.47%。

值得注意的是，*ST九有營收驟降主要是潤泰供應鏈未合併利潤表所致，而剔除此因素的營收同比減少45.87%，主要是子公司博立信縮小生產規模使銷售下滑所致。由此，令人意外的是，一個子公司不省心也就算了，另外一個子公司博立信也似乎是拖後腿的傢伙。

除此之外，*ST九有應收賬款和存貨分別為5064萬元和2802萬元，較年初分別減少60.82%和52.24%，均是博立信生產規模縮小所致；預收款項為684.9萬元，較年初減少63.8%，主要是博立信預收客户貨款減少所致。

由此可見，ST九有營收和淨利潤雙雙大降還有很大一部分的原因出在子公司博立信身上。具體而言，其三季報中指出，博立信因手機攝像頭模組產能處於飽和狀態，同行業採取低價競爭策略搶奪為數不多的訂單，造成市場上訂單基本無利潤；沒有承接新的訂單，只有少量的尾單生產，生產持續萎縮，處於持續虧損狀態。

而面對當下“烏雲纏身”的基本面，*ST九有的不少高管們似乎萌生了退意。11月6日晚間，*ST九有發佈公告稱，公司有三名董事提出辭職，其中包括公司董事長徐瑩泱。另外，其還發布了補選董事的公告。

結語

然而，即便是*ST九有距離退市僅一步之遙、問題重重，但它身上還是發生了兩則出人意料的情況。

一是知名牛散要救活它。

11月1日至5日，*ST九有股價經過一輪的急跌跌至1.12元，市值只有5.98億元，距離退市愈來愈近，對此知名牛散鍾幸華在接受證券時報e公司專訪時表示，他要徵集中小股東委託代理權，其目的是停止*ST九有內鬥，以阻止*ST九有退市。他還直接地表示：

“*ST九有第一大股東只有20％的股權，不能因為第一大股東出現問題，就連累剩下80％的投資者。”

牛散鍾幸華的言外之意，就是通過徵集中小股東的力量來挽救瀕臨退市的*ST九有。據悉，鍾幸華此前曾因為精準抄底酒鬼酒，投資萬昌科技、科力遠，通過臨時議案要求高送轉“美夢成真”等操作被市場所熟知。

二是遊資還在拼命炒它。

據龍虎榜數據顯示，在11月7日至11日連續三個交易日漲停裏，*ST九有因連續3個交易日內漲跌幅偏離值累計達15%的原因登上龍虎榜，其中買入前5席合計買入366.68萬元，賣出五席位則合計賣出796.92萬元。

而在11月12日至14日期間，*ST九有再因續3個交易日內漲跌幅偏離值累計達15%的原因登上龍虎榜。龍虎榜數據顯示，其買入前5席合計買入657.5萬元，賣出五席位則合計賣出1025.95萬元。

綜合以上種種，不得不讓筆者感歎，這麼多風險纏身的的*ST九有，竟然還有這麼多人進去炒它，還真是藝高人膽大。