中船防務(00317.HK)：重大資產重組項目優化調整 同業競爭問題有望進一步解決 行業戰略重組進程加速
格隆匯10月7日丨如今，在軍工板塊飛速改革成長的時期，行業正在進行新一輪重組整合潮。近期停牌的中船防務(600685.SH、0317.HK)更是市場關注的焦點，2019年8月14日中船防務發佈公告稱已收到控股股東中船集團《關於進一步避免同業競爭的承諾函》，對重組方案進行調整，旨在有效落實供給側改革、降低企業槓桿率、響應中船集團《高質量發展戰略剛要》以及解決下屬控股上市公司的同業競爭問題，從而達到進一步加快推進市場化債轉股及船舶行業戰略重組的目的。
根據承諾函，本次優化調整後的方案分為三大步驟：步驟一中國船舶發行股份購買資產：中國船舶(600150.SH)擬向本公司、中船投資、工銀投資、交銀投資、國家軍民融合產業投資基金有限責任公司、國華基金、農銀投資、國新建信基金、中銀投資、東富國創、國發基金髮行股份購買上述11名交易對方合計持有的江南造船 100%股權；擬向該公司、華融瑞通、新華保險、結構調整基金、太保財險、中國人壽、人保財險、工銀投資、東富天恆發行股份購買上述 9 名交易對方合計持有的外高橋造船 36.2717%股權和中船澄西21.4598%股權；擬向華融瑞通、中原資產、新華保險、結構調整基金、太保財險、中國人壽、人保財險、工銀投資、東富天恆發行股份購買上述 9名交易對方合計持有的廣船國際23.5786%股權和黃埔文衝30.9836%股權；擬向中船防務發行股份購買其持有的廣船國際 27.4214%股權；步驟二組建動力平台：中船集團以持有的中船動力 100%股權、中船動力研究院51%股權、中船三井15%股權出資，中國船舶以持有的滬東重機100%股權出資，共同設立中船動力集團；步驟三資產置換：中船防務以持有的黃埔文衝69.02%股權、廣船國際49%股權與中國船舶及中船集團持有的中船動力集團 100%股權進行資產置換。
本次公告中涉及的三個步驟實施完成後，與中船防務於2019年4月4日披露的公告重大資產重組置換暨關聯交易預案中的方案相比，除交易對手方由中船集團變更為中船集團和中國船舶外，公司所持有的資產不存在差異。同時中船集團也進一步承諾，在步驟一（即中國船舶發行股份購買資產並募集配套資金）實施時同步啟動步驟二（即組建動力平台）；同時承諾待步驟一和步驟二實施完成後，六個月內啟動步驟三（即資產置換），以消除中國船舶和中船防務的同業競爭。中船集團也在承諾函中表示若違反上述承諾並導致中國船舶、中船防務利益受損，同意承擔相應的法律責任及經濟賠償責任。
從本次公佈的優化調整的方案來看，也足以看出中船集團加快下屬上市公司重組進程的決心，這也是為了進一步消除中船防務和中國船舶的同業競爭，為上市平台中船防務及中國船舶分別帶來總資產及淨利潤上強勁的增長動力。
此外，南北船戰略合併重組也將帶來外溢效應，新一輪軍工資產整合有望加速，為股東帶來更高收益，同時也進一步提升資產市場對未來船舶行業發展的信心。
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