7月19凌晨，美国科技巨头微软公布了2019财年第四季度及全年财报。

据财报显示，在2019财年，微软实现收入为1258.43亿美元，相较2018财年的1103.6亿美元增长14%。其中，运营利润为430亿美元，比18财年的350亿美元增长23％；净利润达到了390亿美元，同比增长22%。

在2019财年第四季度，微软实现营收为337.17亿美元，比去年同期的300.85亿美元增长12%；净利润为131.87亿美元，比去年同期的88.73亿美元增长49%，均超出市场预期。

值得一提的是，营收和净利润双双增长的利好消息极大地刺激了微软的股价走势，使这个本已突破万亿大关的市值老大股价又上了一层楼。财报发布后，微软股价盘前上涨4.58美元，涨幅为3.36%，达到了每股141美元，比近52周的最高点139.54美元还高，总市值为10426.5亿美元。

更有意思的是，关于这个财报好消息，微软CEO纳德拉显得要比市场还要兴奋，其在电话会议上明确地表示——这一财年是“微软创纪录的”的财年，并且将第四季度描述成“一个强劲有力的收尾”。

而被称强劲有力的第四季度财报，真得如他所言那样吗？

总体来看：

第四财季实现营收为337.17亿美元，比去年同期的300.85亿美元增长12%，高于分析师预估的327.8亿美元；

实现净利润为131.87亿美元，比去年同期的88.73亿美元增长49%，也超出了市场预期。

分业务部门来看：

服务及其他业务部门的营收为166.14亿美元，去年同期为129.26亿美元，同比增长22%。

微软生产力与业务流程事业部门的营收为110.47亿美元，去年同期为96.68亿美元，同比增长14%。在这其中，Office365商用产品营收同比增长31%；Office消费产品和云服务营收同比增长6%；LinkedIn营收同比增长25%；Dynamics产品和服务营收同比增长12%；Dynamics365营收同比增长45%。

智慧云端业务事业部营收为113.91亿美元，同比增长19%。其中，在包含云业务Azure的智慧云端业务事业部当中，Azure营收同比增长64%；服务器产品和云服务营收同比增长22%；企业服务营收同比增长4%。

个人计算事业部营收为112.79亿美元，去年同期为108.11亿美元，同比增长4%。其中，WindowsOEM营收同比增长9%；Windows商用产品和云服务营收同比增长13%；游戏营收同比下滑10%；搜索广告营收同比增长9%；Surface营收同比增长14%；Xbox软件及服务营收同比下滑3%。

根据以上这些财务数据来看，需要指出的是，包含Azure的智慧云端业务事业部营收首次超过了包含Windows业务的个人计算事业部，成长为微软最大业务板块，由此被视为转型的“里程碑”。

值得注意的是，对比过去六个季度的财务数据来看，智能云业务19%的增速是有所放缓的状况，因为此前五个季度其增速均在20%以上。此外，Azure64%的增速也是至少过去三年来的增速新低。

不过，即便微软的智能云业务增速在放缓，它依然是该公司增速最快的业务。

而看完整体数据，你是不是也有这种感受——微软似乎又回到了当初那个什么业务都能赚钱的时代。但其中最为突出的还是微软云服务业务，50岁出头的纳德拉以云＋AI搭建生态实现了重生，硬是将微软重新塑造成一个强大的云服务公司，成为全球市值最大的企业。

而受益于越来越多的企业将服务和数据存储业务转移到Azure，这也会带来微软公有云服务高速增长——其在全球云市场份额仅次于亚马逊AWS。据Canalys统计，2018年全球云计算市场规模突破800亿美元，市场排名中，亚马逊(32%)、微软(17%)、谷歌(8.5%)、阿里(4%)位列前四，云计算头部效应明显。

对此，投行Cowen的分析师Nick Yako认为，到2025是年，Azure将可占据公共云市场25%的份额，高于目前的19%；在微软营收中所占比例将可达到接近60%。他将微软的股票评级初次评定为“跑赢大盘”，目标价为150美元，并在当时发布的报告中写道：

“我们预计微软的商业云业务——包括Office365商业和Azure——将是未来增长的主要驱动力。”

不过，也有机构对它保持谨慎的态度。华尔街知名投行杰富瑞集团的分析师JohnDiFucci则将微的股票评级设定为“逊于大盘”，目标价为80美元。他表示：

“尽管微软是这个行业短期历史上最伟大的软件成功故事之一，但其估值已经达到了过高水平；亚马逊网络服务则可能会以薄利模式在这个领域中压倒微软，正如该公司对零售商所做的那样。”