国泰君安发表报告表示，5月4日美国证券交易委员会将80多家公司添加到可能被美国交易所除牌的实体名单中，其中包括三家在美国上市的中国电商公司京东集团(JD.US)、拼多多(PDD.US)、唯品会(VIPS .US)，意味着上述公司无法满足外国公司问责法案的审计要求。而该报告自2021年起连续三年未能接受美国公众公司会计监督委员会的核查，则此类公司的股票或美国存托股票(ADS)将被禁止在美国的全国性证券交易所或场外市场进行交易。 该行指，这并不是美国外国公司问责法案今年以来首次扩大预摘牌名单和最终除牌名单，现时这两份名单上合共有128家公司。以微博(WB.US)和百度(BIDU.US)等类似案例作为参考，其在2022年4月被列为预摘牌名单及转为最终除牌名单後，股价似乎并没有受到太大影响。考虑到微博和百度均已在香港二次上市，该行预计京东的股价可能与它们的走势一致，这不会对京东的经营和财务状况产生重大影响。 另一方面，唯品会和拼多多都只在美国交易所上市，该行认为两者的股价可能会出现一次性波动，但也不会对其经营和财务状况产生影响，因为它们的业务主要是在中国。国泰君安认为这可能会使这两家公司加速寻求二次上市，以减少其在美国退市的影响。 总体而言，该行认为此次被列入预摘牌名单可能不会对三家在美上市的中国电商企业产生实质性影响，虽股价在短期内预期将有波动。同时，自4月份开始，中国政府提出修改境外上市保密规定，并继续与美国监管机构就审计合作进行沟通。鉴於三年的监测期及美国和中国监管机构之间的定期会谈，预计未来可能会达成协议或找到解决方案。 国泰君安表示，目前对中国互联网行业的投资评级为「跑赢大市」。维持京东(09618.HK)投资评级为「收集」，目标价为250港元；拼多多的投资评级为「收集」，目标价为60美元；唯品会的投资评级为「中性」，目标价为9.5美元。