高盛发表研究报告下调恒生银行(00011.HK)投资评级，由「买入」降至「中性」，目标价维持160元，指恒生在该行覆盖本地银行股中潜在上行幅度最小。高盛称恒生中期盈利逊预期，见证了收入低於预期及成本上升。 报告称，恒生盈利展望未有如汇控(00005.HK)/渣打(02888.HK)般提供贷款减值缓冲释放带来的复苏。此外，随着经济重启，企业及中小企贷款需求预期上升，相较中银(02388.HK)，恒生对该领域贷款敞口较小。因此料恒生盈利及每股分派复苏较缓慢。 高盛表示，恒生企业贷款敞口较小，在疫情期间，依赖楼市，其零售及物业贷款业务表现良好，不过现时起贷款需求料由企业(及中小企)带动。这料致恒生在明後两年贷款增长跑输中银介乎4至6个百分点。 报告补充，相较中银，恒生具相当估值溢价。直至2023年，港美利率料维持低企，恒生便宜的家庭及中小企资金基础，带来的回报亦明显较低，收窄恒生与中银的股本回报率差距。 考虑上述因素後，高盛降恒生投资评级，板块内喜好中银、汇控及渣打。详细投资评级及目标价见另表。