黄金期货在连续三周上涨之后，本周进入高位震荡。

6月12日，在港A两地股市普跌的同时，两地黄金股却在逆势上涨。A股市场上，荣华实业涨停，湖南黄金、恒邦股份、赤峰黄金涨幅均在5%以上，园城黄金、西部黄金、中金黄金、山东黄金涨幅在4%以上，紫金矿业涨超3%。港股市场上，山东黄金更是大涨5.87%，招金矿业涨超5%，紫金矿业涨超2%。

据世界黄金协会上月发布的《2019年第一季度黄金需求趋势》报告显示，今年第一季度全球央行增持黄金145.5吨，同比增68%，成为6年中同一周期增持数量最多的季度。

而6月10日，中国人民银行数据显示，截至5月底，黄金储备达6161万盎司，较4月末增51万盎司。这不仅是央行连续第6个月增持黄金，其环比增幅也创下近半年来最大。

伦敦金也重拾升势，目前涨0.66%至1335.6美元，伦敦金现曾在6月7日创出2018年4月以来的新高价1348.21美元。年初至今，伦敦金现已累涨4.17%。

黄金价格震荡盘整

事实上，5月以来全球风险资产普遍呈现下跌态势，资金避险情绪较高。权益类资产大幅波动与贸易争端等因素推动避险情绪升级。新兴市场国家货币贬值、美股大幅波动、中美贸易摩擦、地缘政治风险等不确定性因素都是全球经济面临的潜在风险。这导致市场避险情绪升温，黄金、日元等避险资产配置价值凸显。

市场普遍认为，黄金价格的上涨主要是美国经济衰退超预期造成的，早前美债10年期名义收益率和3个月收益率出现倒挂，反应市场对美国经济未来悲观的预期。同时美联储主席鲍威尔释放了下半年降息的信号，7月份降息概率超过85%。而降息将导致美债名义利率的下行，实际利率有望迎来下降，带动黄金价格的上涨。同时5月份中美贸易战摩擦加剧，华为事件等的发酵推升市场避险需求。目前黄金的价格上涨驱动力来自预期的名义利率下滑，未来黄金价格上涨驱动力或将来自名义利率和通胀水平的差额。 

此外，美国5月非农就业数据异常疲软，就业人口仅新增7.5万人，远低于预期的新增18.5万人和前值22.4万人；失业率维持3.6%不变；5月平均工资月率为0.2%，不及预期0.3%，平均工资年率为3.1%，不及预期3.2%，实属全面疲软的非农就业数据堪称爆冷。

这引发华尔街对美国经济衰退的担忧，导致10年期美债收益率急剧下跌，资本市场避险情绪空前高涨，而黄金的避险价值使得其受到投资者的青睐。受此影响，黄金板块表现活跃也就不足为奇了。

国际金价上涨可持续吗？

日前，纽约商业交易所（COMEX）黄金期货主力合约创出了1352美元/盎司的高点，这也是自继去年4月份创出1369美元/盎司新高后，近14个月以来的阶段性高点。随后，COMEX黄金的价格接连两天下跌，陷入震荡走势。

黄金价格创新高这一消息令市场哗然，一直以来，黄金都是全球避险资产的代表，每当风险资产的价格下落，黄金的价格几乎都会有一波升浪。那么，未来黄金价格走势到底是震荡盘整，还是企图突破？

综合机构观点认为，随着经济增速减缓、通胀数据下行，美联储降息将是大势所趋。另外，国际经贸关系紧张，使得市场的避险情绪升温，黄金等贵金属的配置价值提升。

天风证券表示，6月4日，美联储主席鲍威尔致辞时表示，美联储将采取恰当的措施维持经济持续扩张。美联储副主席理查德·克拉里达当天也表示，目前美国经济形势良好。但如果情况发生变化，美联储官员愿意采取行动，实施必要的政策来维持经济增长。美联储可能开始新一轮的降息，以维持美国经济的扩张。美联储政策转向有望成为黄金价格进入趋势性上涨的催化剂。人民币兑美元汇率由于贸易战等因素出现下行，就目前来看人民币升值的肯能性较小，人民币计价的黄金涨幅有望继续高于美元计价的黄金。

安信有色齐丁团队最新发布研报称，目前金银比价达到90，已创20年来新高，逼近过去50年的极大值100大关，白银工业属性强化有望驱动金银比价均值回归。当前时点黄金已开启上涨，随着白银工业属性强化驱动金银比价修复，有望带来白银板块系统性配置机会。

不过，需要警惕的是，市场对美联储降息预期并不那么利好黄金，受美联储降息预期和科创板渐进中国A股市场走出分化行情的影响，全球股市也在有企稳反弹的迹象，对风险资产的偏好有所回升，这对黄金白银多头是不利的。

因此，现阶段黄金白银更多的可能还是会进入到回落调整阶段，并且现下行情波动剧烈，并没有太过明显的单边行情迹象，对于未来国际金价和黄金股能否走高这个问题，还需谨慎看待。

在昨日大涨过后，今日黄金股并没有延续其上攻的势头，而是“见好就收”。截至发稿，今日港股市场的黄金股表现比较疲软，板块内多数个股下挫。